Fronteira eficiente
A fronteira eficiente é o conjunto de portfólios ideais que oferecem o maior retorno esperado para um nível definido de risco ou o menor risco para um determinado nível de retorno esperado. Os portfólios que ficam abaixo da fronteira eficiente são abaixo do ideal, pois não fornecem retorno suficiente para o nível de risco. Os portfólios agrupados à direita da fronteira eficiente ficam abaixo do ideal porque apresentam um nível de risco mais alto para a taxa de retorno definida.
1:51Explicando a fronteira eficiente
Entendendo a fronteira eficiente
A fronteira eficiente classifica as carteiras (investimentos) em uma escala de retorno (eixo y) versus risco (eixo x). A Taxa de crescimento anual composta (CAGR) de um investimento é comumente usada como componente de retorno, enquanto o desvio padrão (anualizado) representa a métrica de risco. A teoria da fronteira eficiente foi introduzida pelo ganhador do Nobel Harry Markowitz em 1952 e é uma pedra angular da teoria moderna do portfólio (MPT).
A fronteira eficiente representa graficamente portfólios que maximizam o retorno do risco assumido. Os retornos dependem das combinações de investimentos que compõem o portfólio. O desvio padrão de uma segurança é sinônimo de risco. Idealmente, um investidor procura preencher a carteira com títulos que oferecem retornos excepcionais, mas cujo desvio padrão combinado é menor que os desvios padrão dos títulos individuais. Quanto menos sincronizados os títulos (menor covariância), menor o desvio padrão. Se essa combinação de otimização do paradigma retorno versus risco for bem-sucedida, esse portfólio deverá se alinhar ao longo da linha de fronteira eficiente.
Uma das principais conclusões do conceito foi o benefício da diversificação resultante da curvatura da fronteira eficiente. A curvatura é essencial para revelar como a diversificação melhora o perfil de risco / recompensa do portfólio. Também revela que há um retorno marginal decrescente ao risco. O relacionamento não é linear. Em outras palavras, adicionar mais risco a um portfólio não gera uma quantidade igual de retorno. As carteiras ótimas que compreendem a fronteira eficiente tendem a ter um grau de diversificação mais alto do que as subótimas, que normalmente são menos diversificadas.
Principais Takeaways
- Fronteira eficiente compreende carteiras de investimentos que oferecem o maior retorno esperado para um nível específico de risco.
- Os retornos dependem das combinações de investimentos que compõem o portfólio.
- O desvio padrão de uma segurança é sinônimo de risco. A menor covariância entre os títulos da carteira resulta em menor desvio padrão da carteira.
- A otimização bem-sucedida do paradigma retorno versus risco deve colocar um portfólio ao longo da linha de fronteira eficiente.
- As carteiras ideais que compõem a fronteira eficiente tendem a ter um maior grau de diversificação.
Portfólio ideal
Uma suposição no investimento é que um maior grau de risco significa um maior retorno potencial. Por outro lado, os investidores que assumem um baixo grau de risco têm um baixo retorno potencial. Segundo a teoria de Markowitz, existe um portfólio ideal que pode ser projetado com um equilíbrio perfeito entre risco e retorno. O portfólio ideal não inclui simplesmente títulos com o maior retorno potencial ou títulos de baixo risco. A carteira ideal visa equilibrar títulos com o maior retorno potencial com um grau de risco aceitável ou títulos com o menor grau de risco para um determinado nível de retorno potencial. Os pontos no gráfico de risco versus retorno esperado, onde estão as carteiras ideais, são conhecidos como fronteira eficiente.
Selecionando investimentos
Suponha que um investidor em busca de risco use a fronteira eficiente para selecionar investimentos. O investidor selecionaria títulos que se encontrem no extremo direito da fronteira eficiente. A extremidade direita da fronteira eficiente inclui valores mobiliários que se espera que apresentem um alto grau de risco, juntamente com altos retornos potenciais, o que é adequado para investidores altamente tolerantes a riscos. Por outro lado, os valores mobiliários situados na extremidade esquerda da fronteira eficiente seriam adequados para investidores avessos ao risco.
Limitações
A fronteira eficiente e a moderna teoria do portfólio têm muitas suposições que podem não representar adequadamente a realidade. Por exemplo, uma das suposições é que o retorno do ativo segue uma distribuição normal. Na realidade, os valores mobiliários podem sofrer retornos que estão a mais de três desvios-padrão da média em mais de 0, 03% dos valores observados. Consequentemente, diz-se que o retorno de ativos segue uma distribuição leptocúrtica ou distribuição de cauda pesada.
Além disso, Markowitz propõe várias suposições em sua teoria, como a de que os investidores são racionais e evitam riscos quando possível; não há investidores suficientes para influenciar os preços de mercado; e os investidores têm acesso ilimitado a empréstimos e empréstimos à taxa de juros livre de risco. No entanto, a realidade prova que o mercado inclui investidores irracionais e que buscam riscos, existem grandes participantes no mercado que podem influenciar os preços de mercado e investidores que não têm acesso ilimitado a empréstimos e empréstimos.
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