4 maneiras de diversificar uma posição de estoque concentrada

Muitas pessoas que trabalham para uma empresa há muito tempo - incluindo executivos - costumam acumular uma participação concentrada em uma empresa (geralmente seu empregador). Isso muitas vezes pode representar um problema para o investidor em termos de falta de diversificação, questões tributárias e liquidez. Uma posição de ações altamente concentrada expõe o investidor a uma exposição significativa ao risco à sorte de uma única empresa. Além disso, a venda de toda a posição pode não ser uma opção eficiente em termos tributários se houver ganhos de capital significativos acumulados na posição.

Para gerenciar esses problemas, existem quatro estratégias que geralmente podem ser adotadas para minimizar o risco ao seu patrimônio líquido.

Nem todos podem tirar proveito das estratégias discutidas neste artigo. A maioria dos instrumentos financeiros descritos normalmente exige que o investidor seja considerado um "investidor credenciado" nos termos da Reg. Da Comissão de Valores Mobiliários (SEC). Isso geralmente restringe o uso dessas ferramentas a investidores de alto patrimônio líquido que possuam ações não diversificadas significativas posição que eles querem proteger.

1. Colares de ações

A primeira abordagem é uma estratégia de hedge muito comum e que pode ser familiar para muitos investidores. O método de equivalência patrimonial envolve a compra de uma opção de venda de longo prazo sobre a participação concentrada, combinada com a venda de uma opção de compra de longo prazo. O colar deve deixar espaço suficiente para ganhos e perdas em potencial, para que não seja interpretado como uma venda construtiva pelo Internal Revenue Service (IRS) e sujeito a impostos.

Em um colar de ações, a opção de venda dá ao proprietário o direito de vender sua posição de estoque não diversificada a um determinado preço no futuro, proporcionando proteção a eles. A venda da opção de compra fornece ao investidor uma receita premium que ele pode usar para pagar a compra da opção de venda. Muitas vezes, muitos optam por um colar "sem custo", onde o prêmio da venda é apenas o suficiente para cobrir todo o custo de compra da opção de venda, resultando em saída de caixa zero exigida do investidor.

Como alternativa, se você deseja obter receita adicional, também tem a opção de vender uma opção de compra com um prêmio mais alto, o que cria uma entrada líquida de caixa para o investidor. Como quiser, o colarinho do patrimônio líquido efetivamente limitará o valor da posição das ações entre um limite inferior e superior no horizonte de tempo do colarinho.

2. Transferência Pré-paga Variável

Outra estratégia popular que pode obter um efeito semelhante ao da equivalência patrimonial é o uso de um contrato a termo pré-pago variável (VPF). Em uma transação de VPF, o investidor com a posição concentrada em ações concorda em vender suas ações em uma data futura em troca de um adiantamento em dinheiro na presente data.

Dependendo do desempenho das ações, no mercado, o número de ações vendidas na data futura variaria em um intervalo. Com preços mais altos das ações, menos ações precisariam ser vendidas para satisfazer a obrigação e vice-versa com preços mais baixos. Essa variabilidade é uma das razões pelas quais o uso de um VPF não é considerado uma venda construtiva pelo IRS.

O benefício dessa abordagem é a liquidez imediata recebida do adiantamento em dinheiro. Além disso, o uso do VPF permite adiar ganhos de capital e flexibilidade na escolha da data futura de venda das ações.

3. Compartilhar ações em um fundo de câmbio

Os dois primeiros métodos descritos foram estratégias de hedge usando derivativos de balcão que minimizavam o risco de queda para o investidor. Esses próximos métodos também tentam minimizar o risco de queda, mas deixam mais espaço para o lucro.

O método do fundo de câmbio tira proveito do fato de que existem vários investidores em uma posição semelhante com uma posição de ações concentrada que desejam diversificar. Portanto, nesse tipo de fundo, vários investidores agrupam suas ações em uma parceria e cada investidor recebe uma parcela proporcional do fundo de câmbio. Agora, o investidor possui uma parte de um fundo que contém uma carteira de ações diferentes - o que permite alguma diversificação.

Essa abordagem não apenas alcança uma medida de diversificação para o investidor, mas também permite o diferimento de impostos. No entanto, os fundos de câmbio normalmente têm um período de bloqueio de sete anos para atender aos requisitos de diferimento de impostos, o que pode representar um problema para alguns investidores.

4. Reequilibrar com um fundo de conclusão

O último método é uma abordagem relativamente direta para diversificar uma posição de estoque concentrada. Um fundo de conclusão diversifica uma posição única vendendo pequenas porções da exploração lentamente ao longo do tempo e reinveste o dinheiro para comprar uma carteira mais diversificada. Ao contrário do fundo de câmbio, o investidor permanece no controle dos ativos e pode concluir a diversificação desejada dentro de um prazo especificado.

Como exemplo do fundo de conclusão, suponha que você possua US $ 5 milhões em ações da ABC Corp. e deseje reduzir sua exposição a essas ações. A posição das ações se valorizou significativamente ao longo do tempo e você não deseja vender todos os US $ 5 milhões em uma transação por causa da quantidade de impostos imediatos que você teria que pagar. Em vez disso, você pode optar por vender 15% da posição a cada ano e usar os recursos para diversificar para outras ações. Assim, com o tempo, o investidor alcança um portfólio totalmente diversificado, alinhado à sua tolerância ao risco.

A linha inferior

Em geral, a maioria das estratégias descritas aqui é melhor executada por um consultor financeiro profissional. No entanto, definitivamente vale a pena conhecer suas opções quando se trata de proteger seu patrimônio líquido, para que você possa tomar uma decisão mais informada ao escolher um consultor para executar essas estratégias.