Definição a termo de moeda
Um forward de moeda é um contrato vinculativo no mercado de câmbio que trava a taxa de câmbio para a compra ou venda de uma moeda em uma data futura. Um forward de moeda é essencialmente uma ferramenta de hedge personalizável que não envolve pagamento antecipado de margem. O outro grande benefício de um forward de moeda é que seus termos não são padronizados e podem ser adaptados a um valor específico e para qualquer período de vencimento ou entrega, diferentemente dos futuros de moeda negociada em bolsa.
Principais Takeaways
- Os contratos a termo de moeda são contratos de balcão negociados em mercados cambiais que travam uma taxa de câmbio para um par de moedas.
- Eles geralmente são usados para hedge e podem ter termos personalizados, como um valor nocional ou período de entrega específico.
- Diferentemente dos contratos de opções e futuros de moedas listadas, os forwards de moeda não exigem pagamentos antecipados quando usados por grandes empresas e bancos.
- A determinação de uma taxa a termo de moeda depende dos diferenciais de taxa de juros para o par de moedas em questão.
Como funcionam os contratos a termo de moeda
O básico dos encaminhamentos de moeda
Diferentemente de outros mecanismos de hedge, como contratos de futuros e opções em moeda - que exigem um pagamento antecipado por exigências de margem e pagamentos de prêmios, respectivamente - os encaminhamentos de moeda normalmente não exigem pagamento antecipado quando usados por grandes empresas e bancos.
No entanto, um forward de moeda tem pouca flexibilidade e representa uma obrigação vinculativa, o que significa que o comprador ou o vendedor do contrato não pode se afastar se a taxa "bloqueada" eventualmente se mostrar adversa. Portanto, para compensar o risco de não entrega ou não liquidação, as instituições financeiras que negociam forwards de moeda podem exigir um depósito de investidores de varejo ou empresas menores com as quais eles não têm um relacionamento comercial.
A liquidação antecipada da moeda pode ser feita em dinheiro ou em uma entrega, desde que a opção seja mutuamente aceitável e tenha sido especificada previamente no contrato. Os forwards de moeda são instrumentos de balcão (OTC), pois não são negociados em uma bolsa centralizada e também são conhecidos como "forward forwards".
Os importadores e exportadores geralmente usam forwards cambiais para proteger contra flutuações nas taxas de câmbio.
Um exemplo de encaminhamento de moeda
O mecanismo para calcular uma taxa a termo de moeda é simples e depende dos diferenciais da taxa de juros para o par de moedas (supondo que ambas as moedas sejam livremente negociadas no mercado cambial).
Por exemplo, suponha uma taxa spot atual para o dólar canadense de US $ 1 = C $ 1, 0500, uma taxa de juros de um ano para dólares canadenses de 3% e uma taxa de juros de um ano para dólares americanos de 1, 5%.
Após um ano, com base na paridade da taxa de juros, US $ 1 mais juros a 1, 5% equivaleria a C $ 1, 0500 mais juros a 3%, o que significa:
- 1 € (1 + 0, 015) = 1, 0500 € x (1 + 0, 03)
- US $ 1, 015 = US $ 1, 0815 ou US $ 1 = US $ 1, 0655
A taxa a prazo de um ano nesse caso é, portanto, de US $ = C $ 1, 0655. Observe que, como o dólar canadense tem uma taxa de juros mais alta do que o dólar americano, ele é negociado com um desconto a termo no dólar. Além disso, a taxa à vista real do dólar canadense daqui a um ano não tem correlação com a taxa a prazo de um ano atualmente.
A taxa a termo da moeda baseia-se apenas nos diferenciais da taxa de juros e não incorpora as expectativas dos investidores de onde a taxa de câmbio real pode estar no futuro.
Encaminhamento de moeda e hedge
Como um forward de moeda funciona como um mecanismo de hedge? Suponha que uma empresa de exportação canadense esteja vendendo US $ 1 milhão em mercadorias para uma empresa americana e espera receber o produto da exportação daqui a um ano. O exportador está preocupado com o fato de o dólar canadense ter se fortalecido a partir de sua taxa atual (de 1, 0500) daqui a um ano, o que significa que receberia menos dólares canadenses por dólar americano. O exportador canadense, portanto, assina um contrato a termo para vender US $ 1 milhão por ano a partir de agora à taxa a termo de US $ 1 = C $ 1, 0655.
Se, daqui a um ano, a taxa à vista for de US $ 1 = C $ 1, 0300 - o que significa que o C $ se valorizou como o exportador havia antecipado - travando a taxa a termo, o exportador se beneficiou da ordem de C $ 35.500 (vendendo US $ 1 milhão a C $ 1, 0655, em vez da taxa à vista de C $ 1, 0300). Por outro lado, se a taxa à vista daqui a um ano for de C $ 1.0800 (isto é, o dólar canadense enfraqueceu contrariamente às expectativas do exportador), o exportador terá uma perda de C $ 14.500.
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