Piores casos de hiperinflação na história

Em outubro de 2018, o FMI previu que a taxa de inflação anual da Venezuela para 2018 subiria para 1, 37 milhões%, isso é 1.370.000%. Considerando que bancos centrais como o Federal Reserve dos EUA e o Banco Central Europeu (BCE) visam metas de inflação em torno de 2% a 3%, a moeda e a economia da Venezuela estão em crise definitiva. O marcador convencional para hiperinflação é de 50% ao mês (igual a cerca de 12.875% ao ano), proposto pela primeira vez em 1956 por Phillip Cagan. Aqui estão outros três casos históricos de hiperinflação.

Hungria: agosto de 1945 a julho de 1946

Maior taxa de inflação mensal: 4, 19 x 10 ¹⁶ %

Taxa de inflação diária equivalente: 207%

Tempo necessário para dobrar os preços: 15 horas

Moeda: Pengő

(Fonte: Routledge Handbook of Major Events in Economic History. )

Embora a hiperinflação seja geralmente considerada o resultado da inaptidão do governo e da irresponsabilidade fiscal, a hiperinflação da Hungria pós-guerra foi aparentemente projetada pelos formuladores de políticas do governo como uma maneira de recuperar a economia devastada pela guerra. O governo usou a inflação como um imposto para ajudar no déficit de receita necessário para pagamentos de reparações no pós-guerra e bens ao exército soviético ocupante, mas a inflação também serviu para estimular a demanda agregada para restaurar a capacidade produtiva.

A Segunda Guerra Mundial teve um efeito devastador na economia da Hungria, deixando metade de sua capacidade industrial completamente destruída, 90% danificada e a infraestrutura do país em ruínas. Essa redução da capacidade produtiva sem dúvida criou um choque de oferta que, combinado com um estoque estável de dinheiro, provocou o início da hiperinflação da Hungria.

Em vez de tentar diminuir a inflação reduzindo a oferta de dinheiro e aumentando as taxas de juros - políticas que teriam prejudicado uma economia já deprimida - o governo decidiu canalizar dinheiro novo através do setor bancário em direção a atividades empreendedoras que ajudariam a restaurar a capacidade produtiva, infraestrutura e atividade econômica. Aparentemente, o plano foi um sucesso, pois grande parte da capacidade industrial da Hungria antes da guerra foi restaurada quando a estabilidade de preços finalmente voltou com a introdução do forint, a nova moeda da Hungria, em agosto de 1946. (Para ler mais, consulte: Introdução hiperinflação.)

Zimbábue: março de 2007 a meados de novembro de 2008

Maior taxa de inflação mensal: 7, 96 x 10 ¹⁰ %

Taxa de inflação diária equivalente: 98%

Tempo necessário para dobrar os preços: 24, 7 horas

Moeda: Dólar

(Fonte: Routledge Handbook of Major Events in Economic History. )

Os problemas inflacionários do Zimbábue começaram bem antes do período oficial de hiperinflação que começou em 2007. Em 1998, a inflação anual do país africano estava em 47% e, exceto por uma ligeira queda em 2000, subiu constantemente para o período de hiperinflação, no final de que viu o dólar zimbabuense abandonado em favor de várias moedas estrangeiras.

Após sua independência em 1980, o governo do Zimbábue adotou políticas fiscais relativamente disciplinadas. Tudo isso mudaria assim que o governo decidisse que a necessidade de reforçar seu apoio político minguante tinha precedência sobre a prudência fiscal. Na segunda metade de 1997, uma combinação de pagamentos devidos a veteranos de guerra, uma incapacidade de aumentar os impostos por causa de protestos em todo o país e a decisão anunciada pelo governo de adquirir compulsoriamente (com remuneração parcial) fazendas comerciais de propriedade branca para redistribuir aos negros sem terra a maioria alimentou preocupações sobre a posição fiscal do governo. Numerosas corridas na moeda levaram a uma depreciação da taxa de câmbio, o que fez com que os preços das importações subissem, provocando o início dos problemas da inflação no país. (Para ler mais, consulte: O que causa uma crise cambial?)

Essa inflação inicial de aumento de custos seria agravada pela decisão do governo, em 2000, de prosseguir com sua iniciativa de reforma agrária de adquirir compulsoriamente fazendas comerciais de propriedade branca. Essa redistribuição criou tanta agitação nas fazendas que a produção agrícola caiu drasticamente em apenas alguns anos. Por sua vez, esse choque de oferta elevou os preços, motivando um novo governador do banco central a nomear a inflação como o inimigo número um do Zimbábue em 2004.

Embora tenha conseguido desacelerar a inflação, uma política monetária mais rigorosa pressionou os bancos e os produtores domésticos, ameaçando desestabilizar completamente o sistema financeiro e a economia em geral. O banco central do Zimbábue foi forçado a se envolver em políticas quase fiscais para mitigar os efeitos desestabilizadores da política monetária mais rígida, que por sua vez serviu para desfazer quaisquer sucessos antiinflacionários anteriores, criando um estilo de inflação de demanda que se transformou em hiperinflação a partir de 2007. Essa hiperinflação permaneceu no Zimbábue até o uso de moeda estrangeira como meio de troca se tornar predominante.

Iugoslávia: abril de 1992 a janeiro de 1994

Maior taxa de inflação mensal: 313.000.000%

Inflação diária equivalente: 64.6%

Tempo necessário para dobrar os preços: 1, 41 dias

Moeda: Dinar

(Fonte: Routledge Handbook of Major Events in Economic History .)

Enquanto a inflação anual na Iugoslávia era de 76% entre 1971 e 1991, essa taxa parece modesta em comparação com o que estava por vir. Após a desintegração da Iugoslávia no início de 1992 e o início dos combates na Croácia e na Bósnia-Herzegovina, a inflação mensal alcançaria 50% - o marcador convencional de hiperinflação - na Sérvia e Montenegro (ou seja, a nova República Federal da Iugoslávia).

O colapso inicial da Iugoslávia provocou a hiperinflação quando o comércio inter-regional foi desmantelado, levando à queda da produção em muitos setores. Além disso, o tamanho da burocracia da antiga Iugoslávia, incluindo uma força militar e policial substancial, permaneceu intacto na nova República Federal, apesar de agora incluir um território muito menor. Com a escalada da guerra na Croácia e na Bósnia-Herzegovina, o governo optou por não reduzir essa burocracia inchada e os grandes gastos necessários.

Entre maio de 1992 e abril de 1993, as Nações Unidas impuseram um embargo comercial internacional à República Federal. Isso apenas exacerbou o problema de queda do produto, que foi semelhante à dizimação da capacidade industrial que iniciou a hiperinflação na Hungria após a Segunda Guerra Mundial. Com a produção em declínio diminuindo as receitas tributárias, o déficit fiscal do governo piorou, passando de 3% do PIB em 1990 para 28% em 1993. Para cobrir esse déficit, o governo voltou-se para a imprensa, inflando massivamente a oferta de moeda.

Em dezembro de 1993, a casa da moeda Topčider estava trabalhando com capacidade total, emitindo mensalmente cerca de 900.000 notas bancárias que eram praticamente inúteis quando chegaram ao bolso das pessoas. Incapaz de imprimir dinheiro suficiente para manter o valor em rápida queda do dinar, a moeda entrou em colapso oficialmente em 6 de janeiro de 1994. A marca alemã foi declarada a nova moeda legal para todas as transações financeiras, incluindo o pagamento de impostos.

A linha inferior

Embora a hiperinflação tenha graves consequências, não apenas para a estabilidade da economia de uma nação, mas também para o governo e a sociedade civil em geral, é frequentemente um sintoma de crises que já estão presentes. Esta situação oferece uma olhada na verdadeira natureza do dinheiro. Em vez de ser apenas um objeto econômico usado como meio de troca, reserva de valor e unidade de conta, o dinheiro é muito mais simbólico das realidades sociais subjacentes. Sua estabilidade e valor dependem da estabilidade das instituições sociais e políticas de um país.