Um investidor deve deter ou exercer uma opção?

Quando os recém-chegados entram no universo das opções pela primeira vez, aprendem e provavelmente memorizam as definições dos principais contratos e estratégias. Por exemplo, uma opção de compra é um contrato que concede a seu proprietário o direito, mas não a obrigação, de comprar 100 ações do ativo subjacente, pagando o preço de exercício por ação, até a data de vencimento. Por outro lado, uma opção de venda concede um direito semelhante à venda. Esses conceitos parecem fáceis, mas muitas pessoas têm dificuldade em entender toda a imagem. Felizmente, essa discussão básica transformará esses conceitos de intrigantes em óbvios.

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Direito de exercer uma opção

O proprietário da opção tem o direito de exercer. Se você possui uma opção, NÃO é obrigado a se exercitar; é a sua escolha. Como se vê, existem boas razões para não exercer seus direitos como proprietário de uma opção. Em vez disso, vender a opção geralmente é a melhor opção para um proprietário da opção que não deseja mais manter a posição.

Obrigações de uma opção

Um vendedor de opções tem obrigações - que ele / ela pode ser chamado a cumprir. A obrigação de um vendedor de chamadas é entregar 100 ações pelo preço de exercício, mas apenas se o proprietário da opção exercer seu direito antes que a opção expire. A obrigação de um vendedor de venda é comprar 100 ações pelo preço de exercício, mas somente se o proprietário da opção exercer seu direito antes que a opção expire.

O vendedor da opção deve honrar o contrato, se solicitado a cumprir as condições do proprietário da opção. O processo é automatizado, garantido e o vendedor é informado quando a transação ocorre. Assim, o estoque desaparece da conta do vendedor de chamadas e é substituído pela quantidade adequada de dinheiro; ou as ações aparecem na conta do vendedor, e o dinheiro para comprar essas ações é removido. (Para saber mais, consulte Noções básicas sobre opções de compra .)

Quatro razões para manter e não exercer uma opção

Considere o seguinte exemplo:

• O XYZ está sendo negociado atualmente a $ 99, 00
• Você possui uma opção de chamada XYZ Oct 90
• A opção de compra XYZ Oct 90 custa US $ 9, 50
• Expiração de outubro chega em duas semanas

1.) Risco aumentado

O exercício dessa opção de compra antes do vencimento aumenta o risco. Mais importante, você não ganha nada assumindo riscos adicionais.

Quando você possui a opção de compra, o máximo que pode perder é o valor da opção, ou US $ 950. Se as ações subirem, você ainda possui o direito de pagar US $ 90 por ação. Não é necessário possuir as ações para lucrar com um aumento de preço e você não perde nada ao continuar com a opção de compra. Se você decidir que possui as ações (em vez da opção de compra) e se exercita, efetivamente vende sua opção a zero e compra ações a US $ 90 por ação.

Vamos assumir que uma semana passa e a empresa faz um anúncio inesperado. O mercado não gosta das notícias e as ações são negociadas a US $ 85 e caem para US $ 83. Isso é lamentável. Se você possui a opção de compra, ela se torna quase inútil e sua conta caiu em US $ 950. No entanto, se você exercitou a opção e possui ações, o valor da sua conta diminuiu em US $ 1.600 ou a diferença entre US $ 9.900 e US $ 8.300. Esta é uma perda inaceitável, porque nunca houve uma chance de ganhar com o exercício da opção de compra e, embora você tenha tido azar, perdeu mais US $ 650.

Para esclarecer conceitos errôneos: você poderia ter vendido sua opção mais cedo se quisesse ter lucro. A decisão de "não se exercitar" não forçou você a manter a opção e a sofrer uma perda. É importante entender que a maioria das pessoas que exercem uma opção de compra não deseja investir nas ações. Em vez disso, eles exercitam e depois vendem as ações. Não há necessidade de fazer isso, porque faz mais sentido apenas vender a opção. (Para saber mais, leia Usando opções em vez de patrimônio líquido )

2.) Comissões extras

Ao vender a opção, você paga uma comissão. Quando você exerce uma opção, geralmente paga uma taxa para exercer e uma segunda comissão para vender as ações. É provável que essa combinação custe mais do que simplesmente vender a opção. Não há necessidade de dar mais dinheiro ao corretor quando você não ganha nada com a transação.

3.) Taxas de transação mais altas

Quando você compra uma opção, você paga por ela e está pronto. Não há custos adicionais para manter a posição. Quando você converte a opção em ações através do exercício, agora possui as ações. Você deve usar dinheiro que não estará mais gerando juros para financiar a transação ou pedir dinheiro emprestado ao seu corretor e pagar juros sobre o empréstimo de margem. Nos dois casos, você está perdendo dinheiro sem ganho compensatório. Em vez disso, basta manter ou vender a opção e evitar despesas adicionais.

4.) Maior margem de exposição

A conta da corretora manterá menos capital livre após o exercício de uma opção, forçando frequentemente o titular da conta a usar uma margem maior e a incorrer em custos de empréstimo mais altos.

Duas Exceções

1 Ocasionalmente, as ações pagam um grande dividendo e o exercício de uma opção de compra para capturar o dividendo pode valer a pena.

2. Se você possui uma opção que está profundamente envolvida no dinheiro, pode não ser capaz de vendê-la pelo valor justo. Se os lances forem muito baixos, pode ser preferível exercer a opção e descarregar imediatamente o estoque. Esta não é uma ocorrência comum.

A linha inferior

Existem razões sólidas para não exercer uma opção antes e até a data de vencimento. Portanto, a menos que você deseje possuir uma posição no estoque subjacente, geralmente é errado exercer uma opção em vez de vendê-la.

Para saber mais, consulte o Tutorial básico de opções .