Estratégias e segredos das empresas de comércio de alta frequência (HFT)

Segredo, Estratégia e Velocidade são os termos que melhor definem as empresas de negociação de alta frequência (HFT) e, de fato, o setor financeiro em geral, tal como existe hoje.

As empresas de HFT são secretas sobre suas maneiras de operar e as chaves para o sucesso. As pessoas importantes associadas à HFT evitaram os holofotes e preferiram ser menos conhecidas, embora isso esteja mudando agora.

As empresas do setor de HFT operam através de várias estratégias para negociar e ganhar dinheiro. As estratégias incluem diferentes formas de arbitragem - arbitragem de índice, arbitragem de volatilidade, arbitragem estatística e arbitragem de fusões, juntamente com macro global, patrimônio de longo / curto, criação de mercado passiva e assim por diante.

A HFT conta com a velocidade ultra-rápida do software de computador, acesso a dados (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc) para recursos importantes e conectividade com latência mínima (atraso).

Vamos explorar um pouco mais sobre os tipos de firmas HFT, suas estratégias para ganhar dinheiro, grandes players e muito mais.

As empresas de HFT geralmente usam dinheiro privado, tecnologia privada e várias estratégias privadas para gerar lucros. As empresas de negociação de alta frequência podem ser divididas amplamente em três tipos.

• A forma mais comum e maior de firma HFT é a firma proprietária independente. A negociação proprietária (ou "prop trading") é executada com o dinheiro da empresa e não com os clientes. Da mesma forma, os lucros são para a empresa e não para clientes externos.
• Algumas empresas de HTF são uma parte subsidiária de uma empresa de corretagem. Muitas das empresas corretoras regulares têm uma subseção conhecida como mesas de operações proprietárias, onde a HFT é realizada. Esta seção é separada dos negócios que a empresa faz para seus clientes externos regulares.
• Por fim, as empresas de HFT também operam como fundos de hedge. Seu foco principal é lucrar com as ineficiências na precificação entre títulos e outras categorias de ativos usando arbitragem.

Antes da regra de Volcker, muitos bancos de investimento tinham segmentos dedicados à HFT. Após o Volcker, nenhum banco comercial pode ter mesas de operações proprietárias ou investimentos em fundos de hedge. Embora todos os principais bancos tenham fechado suas lojas de HFT, alguns desses bancos ainda estão enfrentando alegações sobre possíveis práticas ilícitas relacionadas a HFT conduzidas no passado.

Como eles ganham dinheiro?

Existem muitas estratégias empregadas pelos operadores comerciais para ganhar dinheiro com suas empresas; alguns são bastante comuns, outros são mais controversos.

• Essas empresas negociam de ambos os lados, ou seja, colocam ordens para comprar e vender usando ordens limitadas que estão acima do mercado atual (no caso de venda) e ligeiramente abaixo do preço atual de mercado (no caso de compra). A diferença entre os dois é o lucro que embolsam. Assim, essas empresas se entregam à “criação de mercado” apenas para obter lucros com a diferença entre o spread de compra e venda. Essas transações são realizadas por computadores de alta velocidade usando algoritmos.
• Outra fonte de renda para as empresas de HFT é que elas são pagas pelo fornecimento de liquidez pelas Redes de Comunicações Eletrônicas (ECNs) e por algumas trocas. As empresas de HFT desempenham o papel de formador de mercado criando spreads de compra e venda, produzindo estoques de baixo volume e alto volume (geralmente favoritos da HFT) muitas vezes em um único dia. Essas empresas protegem o risco, combatendo o comércio e criando um novo. (Veja: Escolha dos principais comerciantes de alta frequência (HFTs) )
• Outra maneira de essas empresas ganharem dinheiro é procurar discrepâncias de preços entre títulos em diferentes bolsas ou classes de ativos. Essa estratégia é chamada arbitragem estatística, na qual um comerciante proprietário está atento a inconsistências temporárias nos preços em diferentes bolsas. Com a ajuda de transações ultrarrápidas, eles capitalizam essas pequenas flutuações que muitos nem percebem.
• As empresas de HFT também ganham dinheiro entregando-se à ignição do momento. A empresa pode ter como objetivo causar um aumento no preço de uma ação, usando uma série de negociações com o objetivo de atrair outros operadores de algoritmos para negociar também essa ação. O instigador de todo o processo sabe que, após o rápido movimento de preços "artificialmente criado", o preço volta ao normal e, portanto, o trader lucra assumindo uma posição desde o início e, eventualmente, negociando antes de fracassar. (Leitura relacionada: como o investidor de varejo lucra com negociações de alta frequência )

Os jogadores

O mundo da HFT possui players que variam de pequenas empresas a médias empresas e grandes players. Alguns nomes do setor (em nenhuma ordem específica) são Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fusão da GETCO e Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Genebra Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.

Riscos

As empresas envolvidas na HFT frequentemente enfrentam riscos relacionados à anomalia de software, condições dinâmicas de mercado, bem como regulamentos e conformidade. Um dos exemplos flagrantes foi o fiasco ocorrido em 1º de agosto de 2012, que levou o Knight Capital Group à falência - perdeu US $ 400 milhões em menos de uma hora após a abertura dos mercados naquele dia. A “falha na negociação”, causada por um mau funcionamento do algoritmo, levou a um comércio irregular e a pedidos ruins em 150 ações diferentes. A empresa acabou sendo socorrida. Essas empresas precisam trabalhar em seu gerenciamento de riscos, uma vez que se espera garantir muita conformidade regulatória e enfrentar desafios operacionais e tecnológicos.

A linha inferior

As empresas que operam no setor de HFT ganharam um nome ruim por causa de suas maneiras secretas de fazer as coisas. No entanto, essas empresas estão lentamente descartando essa imagem e saindo ao ar livre. O comércio de alta frequência se espalhou em todos os mercados importantes e é uma grande parte dele. Segundo fontes, essas empresas representam apenas cerca de 2% das empresas comerciais nos EUA, mas representam cerca de 70% do volume negociado. As empresas de HFT têm muitos desafios pela frente, já que suas estratégias são questionadas repetidamente e existem muitas propostas que podem impactar seus negócios no futuro.