O fosso de Buffett: vantagem competitiva do Google

Um componente essencial da estratégia de investimento de Warren Buffett é o foco no que ele chama de "fossos". Em termos arquitetônicos, um fosso é uma vala cheia de água que circunda um castelo ou uma cidade para fornecer uma barreira defensiva contra invasores. Nos negócios, um fosso se refere a uma vantagem competitiva que permite que uma empresa obtenha lucros enormes. O fosso de Buffett ainda se refere a uma barreira protetora, mas, em vez de proteger um castelo, ajuda a impedir que os lucros de uma empresa sejam corroídos pelos concorrentes.

A identificação de empresas que possuem fossos é fundamental para a estratégia de Buffett, e seu conselho para os gerentes da empresa é concentrar seus esforços em tornar os fossos mais profundos e amplos. No entanto, nem todos os fossos têm a mesma aparência e avaliar a durabilidade de um fosso pode ser um desafio. As vantagens competitivas se enquadram nas seguintes categorias amplas: economias de escala, marca, vantagens regulatórias e propriedade intelectual na forma de marcas comerciais ou patentes.

O Google da Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) tornou-se rapidamente uma das empresas mais dominantes e lucrativas do setor de software e serviços de Internet. Embora o Google tenha diversos empreendimentos comerciais, ele lucra principalmente com duas empresas de publicidade principais: pesquisa na Internet e publicidade contextual direcionada. Buffett e seu parceiro de investimentos, o vice-presidente da Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A), Charlie Munger, comentaram sobre a força do fosso do Google. Examinar as fontes da vantagem competitiva do Google por meio dessas categorias pode fornecer informações sobre a sustentabilidade do domínio do Google.

Vantagem da escala

As vantagens competitivas resultantes da escala geralmente se referem às vantagens do lado da oferta, como o poder de compra de um grande restaurante ou cadeia de varejo. Quando existem vantagens de escala no lado da demanda, elas geralmente são chamadas de efeitos de rede. A vantagem do Google aqui é significativa e sustentável. Um efeito de rede está em ação quando um serviço se torna mais valioso para todos os seus usuários, à medida que o serviço adiciona mais usuários. Muitas vezes, o resultado pode ser uma dinâmica de ganhador de tudo no setor, como é claramente o caso dos negócios de busca do Google. O serviço de pesquisa melhora à medida que mais pesquisas são realizadas pelos usuários e à medida que os sites se otimizam para serem encontrados nas pesquisas do Google. A Scale também trabalha na rede de publicidade do Google, que fornece publicidade relevante para usuários da Internet com base em perfis de seus interesses. Quanto mais o Google aprende sobre seus usuários por meio de suas pesquisas, melhor sua capacidade de segmentação se torna.

Essas são duas vantagens enormes que parecem difíceis de serem superadas por qualquer concorrente. A participação de mercado do Google em pesquisa na Internet é de 64%. Enquanto o Google controla dois terços do mercado para consultas de pesquisa, seu fosso é profundo e amplo. O alcance da publicidade direcionada da empresa é ainda maior, abordando 92% de todos os usuários da Internet nos Estados Unidos.

Marca do Google

A marca do Google é inquestionavelmente forte. O nome da empresa se tornou o verbo comumente aceito para executar uma pesquisa na Internet. No entanto, a questão de saber se existe uma vantagem competitiva graças à marca depende da importância da marca para os consumidores na tomada de decisão sobre qual serviço usar. Sob essa perspectiva, é improvável que a marca do Google contribua significativamente para o seu fosso. Os usuários preferem principalmente a pesquisa do Google devido à qualidade e confiabilidade dos resultados. Os usuários provavelmente trocariam se outro player superasse as vantagens de rede do Google e proporcionasse resultados mais rápidos e precisos. Em pesquisa, publicidade e em outros negócios de software do Google, como Android, Maps e Gmail, há um forte reconhecimento e lealdade à marca, que contribuem para o fosso da empresa. A durabilidade dessas contribuições provavelmente não é tão forte.

Regulando vantagens competitivas

As vantagens competitivas que resultam da regulamentação geralmente decorrem de algumas ações governamentais que limitam o ataque de concorrentes. No caso do Google, a participação de mercado da empresa nas pesquisas e no sistema operacional móvel Android é tão forte que a regulamentação aparece como uma possível ameaça à capacidade da empresa de manter sua forte lucratividade. Reguladores nos Estados Unidos e particularmente na Europa estão monitorando as práticas comerciais do Google quanto a comportamentos anticompetitivos. Pode não haver melhor evidência da força do fosso do Google do que os reguladores realmente o declararam injusto com a concorrência. No entanto, no futuro, é provável que as vantagens competitivas do Google tenham que se sustentar apesar da regulamentação, e não como resultado dela.

Propriedade intelectual

A propriedade intelectual, como contribuinte do fosso do Google, é difícil de avaliar. As vantagens resultantes da propriedade intelectual geralmente se referem a tecnologia patenteada, como fórmulas de medicamentos. O Google possui muitas patentes, mas não está claro que nenhuma dessas patentes necessariamente mantenha os concorrentes à distância. Além disso, o Google investe pesadamente em pesquisa e desenvolvimento (P&D), contratando engenheiros de elite para aplicar seu poder de fogo intelectual a problemas desafiadores. A capacidade de contratar os melhores e os mais brilhantes é certamente uma vantagem competitiva, mas é um produto da escala do Google, não de sua propriedade intelectual.

Em última análise, o núcleo do Google é o algoritmo de pesquisa, que é freqüentemente aprimorado em resposta a mudanças no ambiente da Internet. Esse algoritmo, e a capacidade do Google de fornecer a pesquisa mais rápida e abrangente, é fundamentalmente responsável por criar as vantagens de escala que o Google desfruta atualmente. Embora não seja necessariamente protegido por patentes ou marcas comerciais, o conhecimento e o código de computador acumulados subjacentes aos produtos do Google seriam difíceis de replicar e, portanto, devem ser considerados parte do fosso da empresa.

A linha inferior

Um teste importante para Buffett e Munger ao avaliar a durabilidade de um fosso econômico é se um concorrente com um livro de cheques massivo poderia replicar o negócio em questão. Por esse padrão, o fosso do Google é amplo e profundo. Muitos concorrentes bem financiados tentaram, sem sucesso, invadir o castelo do Google, particularmente no ramo de buscas. A maior ameaça da empresa provavelmente vem de mudanças significativas que podem ocorrer no comportamento dos usuários da Internet. Por exemplo, a eficácia da empresa seria contestada se as redes sociais se tornassem tão populares que reduzissem a utilidade das pesquisas na Internet. O Google deve permanecer ágil e preparado para mudar com seu ambiente para manter e ampliar sua vantagem.