Subscrição em espera
A subscrição em espera é um tipo de contrato para vender ações em uma oferta pública inicial (IPO), na qual o banco de investimento em subscrições concorda em comprar quaisquer ações que restarem depois de vender todas as ações possíveis ao público. Em um contrato de espera, o subscritor concorda em comprar quaisquer ações remanescentes ao preço de subscrição, que geralmente é mais baixo que o preço de mercado das ações. Esse método de subscrição garante à empresa emissora que o IPO levantará uma certa quantia de dinheiro.
Noções básicas sobre subscrição em espera
Embora a capacidade de comprar ações abaixo do preço de mercado possa parecer uma vantagem da subscrição em espera, o fato de haver sobras de ações para o subscritor comprar indica uma falta de demanda pela oferta. Dessa forma, a subscrição em espera transfere o risco da empresa que está se tornando pública (o emissor) para o banco de investimento (o subscritor). Devido a esse risco adicional, a taxa do subscritor pode ser maior.
Outras opções para subscrever uma oferta pública inicial incluem um firme compromisso e um acordo de melhores esforços.
Principais Takeaways
- Um contrato de subscrição em espera estipula que, após uma abertura de capital, um banco de investimento comprará ações restantes que não foram compradas pelo público.
- Outros tipos de acordos de subscrição incluem os melhores esforços e o firme compromisso.
- Em um firme compromisso de subscrição, o banco de investimento compromete-se a comprar ações, independentemente de poder ou não vender ao público.
- Um acordo de melhores esforços simplesmente diz que o banco fará o possível para vender ao público, mas não tem compromissos para comprar ações além disso.
Subscrição de compromisso firme em espera vs.
Em um firme compromisso, o banco de investimento subscritor garante a compra de todos os valores mobiliários oferecidos pelo emissor ao mercado, independentemente de poder vender as ações aos investidores. As empresas emissoras preferem acordos firmes de subscrição de compromisso a contratos de reserva em espera - e todos os outros - porque garantem todo o dinheiro imediatamente.
Normalmente, um subscritor concordará com um firme compromisso de subscrição apenas se o IPO estiver em alta demanda, pois suporta apenas o risco; exige que o subscritor coloque seu próprio dinheiro em risco. Se não puder vender títulos a investidores, terá que descobrir o que fazer com as ações remanescentes - segurá-los e esperar um aumento da demanda ou, possivelmente, tentar descarregá-los com um desconto, registrando uma perda nas ações.
O subscritor em uma subscrição firme de comprometimento frequentemente insistirá em uma cláusula de mercado que os libertaria do compromisso de comprar todos os valores mobiliários no caso de um evento que degrada a qualidade dos valores mobiliários. As más condições de mercado geralmente não estão entre os motivos aceitáveis, mas as mudanças materiais nos negócios da empresa, se o mercado atingir um ponto fraco, ou o fraco desempenho de outros IPOs, às vezes os motivos pelos quais os subscritores invocam a cláusula de market out.
Em espera vs. melhores esforços
Na melhor tentativa de subscrição, os subscritores farão o possível para vender todos os títulos oferecidos, mas o subscritor não é obrigado a comprar todos os títulos sob nenhuma circunstância. Esse tipo de contrato de subscrição normalmente entrará em vigor se a demanda por uma oferta não for muito esperada. Sob esse tipo de contrato, quaisquer valores mobiliários não vendidos serão devolvidos ao emissor.
Como o nome sugere, o subscritor promete simplesmente fazer o possível para vender ações. O acordo reduz o risco para o subscritor, porque ele não é responsável por nenhuma ação não vendida. O subscritor também pode cancelar o problema completamente. O subscritor recebe uma taxa fixa por seus serviços, que perderá se optar por cancelar o problema.
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