Guia de Negociação de Opções Essenciais

A negociação de opções pode parecer esmagadora, mas é fácil entender se você conhece alguns pontos-chave. As carteiras de investidores geralmente são construídas com várias classes de ativos. Podem ser ações, títulos, ETFs e até fundos mútuos. As opções são outra classe de ativos e, quando usadas corretamente, oferecem muitas vantagens que ações de negociação e ETFs por si só não podem.

Principais Takeaways

• Uma opção é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar (no caso de uma chamada) ou vender (no caso de uma venda) o ativo subjacente a um preço específico em uma data específica ou antes dela.
• As pessoas usam opções de renda, especulação e proteção de riscos.
• As opções são conhecidas como derivativos porque derivam seu valor de um ativo subjacente.
• Um contrato de opção de ações normalmente representa 100 ações das ações subjacentes, mas as opções podem ser escritas em qualquer tipo de ativo subjacente, de títulos a moedas e mercadorias.

Opção

O que são opções?

Opções são contratos que dão ao portador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma quantia de algum ativo subjacente a um preço predeterminado, antes ou antes do vencimento do contrato. As opções podem ser adquiridas como a maioria das outras classes de ativos em contas de investimento em corretagem.

As opções são poderosas porque podem aprimorar o portfólio de um indivíduo. Eles fazem isso através de renda adicional, proteção e até alavancagem. Dependendo da situação, geralmente há um cenário de opção apropriado para a meta de um investidor. Um exemplo popular seria o uso de opções como um hedge efetivo contra um mercado de ações em declínio para limitar as perdas negativas. As opções também podem ser usadas para gerar renda recorrente. Além disso, eles são frequentemente usados ​​para fins especulativos, como apostar na direção de uma ação.

Não há almoço grátis com ações e títulos. As opções não são diferentes. A negociação de opções envolve certos riscos que o investidor deve estar ciente antes de fazer uma negociação. É por isso que, ao negociar opções com um corretor, você geralmente vê um aviso semelhante ao seguinte:

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. A negociação de opções pode ser de natureza especulativa e ter um risco substancial de perda.

Opções como Derivativos

As opções pertencem ao grupo maior de títulos conhecidos como derivativos. O preço de um derivado depende ou é derivado do preço de outra coisa. Como exemplo, o vinho é um derivado de uva. O ketchup é um derivado de tomate e uma opção de estoque é um derivado de um estoque. As opções são derivadas de títulos financeiros - seu valor depende do preço de algum outro ativo. Exemplos de derivativos incluem chamadas, opções, futuros, forwards, swaps e títulos lastreados em hipotecas, entre outros.

Opções de compra e venda

As opções são um tipo de segurança derivada. Uma opção é um derivado porque seu preço está intrinsecamente ligado ao preço de outra coisa. Se você comprar um contrato de opções, ele concede a você o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço definido em ou antes de uma determinada data.

Uma opção de compra dá ao detentor o direito de comprar uma ação e uma opção de venda dá ao detentor o direito de vender uma ação. Pense em uma opção de compra como adiantamento para uma finalidade futura.

Exemplo de opção de chamada

Um proprietário em potencial vê um novo desenvolvimento em ascensão. Essa pessoa pode querer o direito de comprar uma casa no futuro, mas só desejará exercê-lo assim que certos empreendimentos na área forem construídos.

O potencial comprador da casa se beneficiaria da opção de comprar ou não. Imagine que eles possam comprar uma opção de compra do desenvolvedor para comprar a casa em, digamos, US $ 400.000 a qualquer momento nos próximos três anos. Bem, eles podem - você o conhece como um depósito não reembolsável. Naturalmente, o desenvolvedor não concederia essa opção gratuitamente. O potencial comprador da casa precisa contribuir com um adiantamento para garantir esse direito.

Com relação a uma opção, esse custo é conhecido como prêmio. É o preço do contrato de opção. Em nosso exemplo doméstico, o depósito pode ser de US $ 20.000 que o comprador paga ao desenvolvedor. Digamos que dois anos se passaram e agora os desenvolvimentos foram construídos e o zoneamento foi aprovado. O comprador da casa exerce a opção e compra a casa por US $ 400.000, porque esse é o contrato adquirido.

O valor de mercado dessa casa pode ter dobrado para US $ 800.000. Mas, como o pagamento bloqueado em um preço predeterminado, o comprador paga US $ 400.000. Agora, em um cenário alternativo, digamos que a aprovação do zoneamento não seja aprovada até o quarto ano. Passado um ano da expiração desta opção. Agora o comprador da casa deve pagar o preço de mercado porque o contrato expirou. Em ambos os casos, o desenvolvedor mantém os US $ 20.000 originais coletados.

Noções básicas sobre opção de compra

Exemplo de Opção de Venda

Agora, pense em uma opção de venda como uma apólice de seguro. Se você é proprietário de sua casa, provavelmente está familiarizado com a compra de seguros de imóveis. Um proprietário compra a política do proprietário para proteger sua casa contra danos. Eles pagam uma quantia chamada prêmio, por um certo período de tempo, digamos um ano. A apólice tem um valor nominal e oferece proteção ao titular do seguro no caso de a casa ser danificada.

E se, em vez de uma casa, seu ativo fosse um investimento em ações ou índices ">

Se em seis meses o mercado cair 20% (500 pontos no índice), ele fez 250 pontos ao poder vender o índice a US $ 2250 quando negociado a US $ 2000 - uma perda combinada de apenas 10%. De fato, mesmo que o mercado caia para zero, a perda seria de apenas 10% se essa opção de venda for mantida. Novamente, a compra da opção acarretará um custo (o prêmio) e, se o mercado não cair durante esse período, a perda máxima na opção será apenas o prêmio gasto.

Noções básicas da opção de venda

Compra, Venda de Chamadas / Colocações

Há quatro coisas que você pode fazer com as opções:

1. Comprar chamadas
2. Vender chamadas
3. Buy puts
4. Venda de venda

A compra de ações oferece uma posição longa. A compra de uma opção de compra oferece uma possível posição longa no estoque subjacente. A venda a descoberto de ações fornece uma posição vendida. A venda de uma chamada aberta ou a descoberto oferece uma possível posição curta no estoque subjacente.

A compra de uma opção de venda oferece uma possível posição curta no estoque subjacente. A venda de uma posição nua ou não casada oferece uma possível posição longa no estoque subjacente. Manter esses quatro cenários em ordem é crucial.

As pessoas que compram opções são chamadas de titulares e as que vendem opções são chamadas de escritores de opções. Aqui está a importante distinção entre titulares e escritores:

1. Os titulares de chamadas e de venda (compradores) não são obrigados a comprar ou vender. Eles têm a opção de exercer seus direitos. Isso limita o risco dos compradores de opções apenas ao prêmio gasto.
2. Os escritores de chamadas e escritores de venda (vendedores), no entanto, são obrigados a comprar ou vender se a opção expirar dentro do dinheiro (mais sobre isso abaixo). Isso significa que um vendedor pode ser obrigado a cumprir uma promessa de compra ou venda. Implica também que os vendedores de opções tenham exposição a mais e, em alguns casos, a riscos ilimitados. Isso significa que os escritores podem perder muito mais do que o preço do prêmio das opções.

Por que usar opções

Especulação

Especulação é uma aposta na direção futura dos preços. Um especulador pode pensar que o preço de uma ação aumentará, talvez com base em análises fundamentais ou análises técnicas. Um especulador pode comprar as ações ou comprar uma opção de compra. Especular com uma opção de compra - em vez de comprar as ações imediatamente - é atraente para alguns traders, pois as opções fornecem alavancagem. Uma opção de compra fora do dinheiro pode custar apenas alguns dólares ou mesmo centavos em comparação com o preço total de uma ação de US $ 100.

Cobertura

As opções foram realmente inventadas para fins de hedge. A cobertura de opções visa reduzir o risco a um custo razoável. Aqui, podemos pensar em usar opções como uma apólice de seguro. Assim como você segura sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma desaceleração.

Imagine que você deseja comprar ações de tecnologia. Mas você também deseja limitar as perdas. Ao usar as opções de venda, você pode limitar o risco de queda e aproveitar todas as vantagens de uma maneira econômica. Para os vendedores a descoberto, as opções de compra podem ser usadas para limitar as perdas, se erradas, especialmente durante um pequeno aperto.

Como as opções funcionam

Em termos de avaliação de contratos de opções, trata-se essencialmente de determinar as probabilidades de eventos futuros de preços. Quanto mais provável ocorrer algo, mais cara será a opção de lucrar com esse evento. Por exemplo, um valor de chamada sobe à medida que o estoque (subjacente) sobe. Essa é a chave para entender o valor relativo das opções.

Quanto menos tempo houver até o vencimento, menor será o valor de uma opção. Isso ocorre porque as chances de um movimento de preço nas ações subjacentes diminuem à medida que nos aproximamos do vencimento. É por isso que uma opção é um ativo desperdiçado. Se você comprar uma opção de um mês que está sem dinheiro e as ações não se moverem, a opção se tornará menos valiosa a cada dia que passa. Como o tempo é um componente do preço de uma opção, uma opção de um mês será menos valiosa do que uma opção de três meses. Isso ocorre porque, com mais tempo disponível, a probabilidade de um movimento de preço a seu favor aumenta e vice-versa.

Assim, a mesma greve de opções que expira em um ano custará mais do que a mesma greve por um mês. Esse recurso desperdiçador de opções é resultado da deterioração do tempo. A mesma opção valerá menos amanhã do que hoje, se o preço das ações não mudar.

A volatilidade também aumenta o preço de uma opção. Isso ocorre porque a incerteza aumenta mais as chances de um resultado. Se a volatilidade do ativo subjacente aumenta, oscilações de preços maiores aumentam as possibilidades de movimentos substanciais, tanto para cima quanto para baixo. Maiores oscilações de preço aumentarão as chances de ocorrência de um evento. Portanto, quanto maior a volatilidade, maior o preço da opção. A negociação de opções e a volatilidade estão intrinsecamente ligadas dessa maneira.

Na maioria das bolsas dos EUA, um contrato de opção de compra de ações é a opção de comprar ou vender 100 ações; é por isso que você deve multiplicar o prêmio do contrato por 100 para obter o valor total necessário para comprar a ligação.

Na maioria das vezes, os detentores optam por obter lucros negociando (fechando) sua posição. Isso significa que os detentores de opções vendem suas opções no mercado e os escritores compram suas posições de volta ao fechamento. Segundo o CBOE, apenas cerca de 10% das opções são exercidas, 60% são negociadas (fechadas) e 30% expiram sem valor.

As flutuações nos preços das opções podem ser explicadas pelo valor intrínseco e pelo valor extrínseco, também conhecido como valor temporal. O prêmio de uma opção é a combinação de seu valor intrínseco e valor de tempo. Valor intrínseco é a quantia em dinheiro de um contrato de opções, que, para uma opção de compra, é a quantia acima do preço de exercício que a ação está negociando. O valor temporal representa o valor adicionado que um investidor deve pagar por uma opção acima do valor intrínseco. Este é o valor extrínseco ou o valor do tempo. Portanto, o preço da opção em nosso exemplo pode ser considerado o seguinte:

Na vida real, as opções quase sempre são negociadas em algum nível acima do seu valor intrínseco, porque a probabilidade de ocorrência de um evento nunca é absolutamente zero, mesmo que seja altamente improvável.

Tipos de opções

Opções americanas e européias

As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento entre a data da compra e a data de vencimento. As opções européias são diferentes das opções americanas, pois só podem ser exercidas no final de suas vidas na data de vencimento. A distinção entre opções americanas e europeias não tem nada a ver com geografia, apenas com exercícios precoces. Muitas opções nos índices de ações são do tipo europeu. Como o direito de se exercitar cedo tem algum valor, uma opção americana normalmente possui um prêmio mais alto do que uma opção europeia idêntica. Isso ocorre porque o recurso de exercício precoce é desejável e exige um prêmio.

Também existem opções exóticas, que são exóticas porque pode haver uma variação nos perfis de pagamento das opções simples de baunilha. Ou eles podem se tornar produtos totalmente diferentes, todos juntos com a "opcionalidade" incorporada a eles. Por exemplo, as opções binárias têm uma estrutura de pagamento simples que é determinada se o evento de pagamento ocorrer independentemente do grau. Outros tipos de opções exóticas incluem opções de knock-out, knock-in, barreira, opções de lookback, asiáticas e bermudenses. Novamente, as opções exóticas são tipicamente para os comerciantes profissionais de derivativos.

Expiração de opções e liquidez

As opções também podem ser categorizadas por sua duração. Opções de curto prazo são aquelas que expiram geralmente dentro de um ano. As opções de longo prazo com vencimentos superiores a um ano são classificadas como títulos de antecipação de ações de longo prazo ou LEAPs. Os LEAPS são idênticos às opções regulares, apenas têm durações mais longas.

As opções também podem ser distinguidas quando a data de validade expirar. Conjuntos de opções agora expiram semanalmente a cada sexta-feira, no final do mês, ou mesmo diariamente. Às vezes, as opções de índice e ETF também oferecem vencimentos trimestrais.

Tabelas de opções de leitura

Mais e mais traders estão encontrando dados de opções através de fontes online. (Para leitura relacionada, consulte "Melhores corretores da bolsa online para negociação de opções em 2019"). Embora cada fonte tenha seu próprio formato para apresentar os dados, os principais componentes geralmente incluem as seguintes variáveis:

• O volume (VLM) simplesmente informa quantos contratos de uma opção específica foram negociados durante a última sessão.
• O preço de "oferta" é o nível de preço mais recente no qual um participante do mercado deseja comprar uma opção específica.
• O preço "ask" é o preço mais recente oferecido por um participante do mercado para vender uma opção específica.
• A Volatilidade implícita de lance (IMPL BID VOL) ​​pode ser vista como a incerteza futura da direção e velocidade do preço. Esse valor é calculado por um modelo de precificação de opções, como o modelo Black-Scholes, e representa o nível de volatilidade futura esperada com base no preço atual da opção.
• O número de juros em aberto (OPTN OP) indica o número total de contratos de uma opção específica que foram abertos. O interesse em aberto diminui à medida que as negociações em aberto são fechadas.
• Delta pode ser pensado como uma probabilidade. Por exemplo, uma opção de 30 delta tem aproximadamente 30% de chance de expirar dentro do dinheiro.
• Gama (GMM) é a velocidade que a opção está entrando ou saindo do dinheiro. A gama também pode ser pensada como o movimento do delta.
• Vega é um valor grego que indica a quantia pela qual se espera que o preço da opção mude com base em uma alteração de um ponto na volatilidade implícita.
• Teta é o valor grego que indica quanto valor uma opção perderá com o passar do tempo de um dia.
• O "preço de exercício" é o preço pelo qual o comprador da opção pode comprar ou vender o valor mobiliário subjacente, se optar por exercer a opção.

Comprar na oferta e vender na venda é como os formadores de mercado ganham a vida.

Chamadas longas / Colocações

A posição das opções mais simples é uma compra longa (ou venda) por si só. Essa posição é lucrativa se o preço do subjacente aumentar (cair) e sua desvantagem for limitada à perda do prêmio da opção gasto. Se você compra simultaneamente uma opção de compra e venda com o mesmo aviso e vencimento, você cria uma barreira.

Essa posição compensa se o preço subjacente aumentar ou diminuir drasticamente; no entanto, se o preço permanecer relativamente estável, você perde o prêmio tanto na compra como na venda. Você entraria nessa estratégia se espera uma grande movimentação no estoque, mas não tem certeza de qual direção.

Basicamente, você precisa que o estoque seja movido para fora de um intervalo. Uma estratégia semelhante que aposta em um movimento exagerado nos títulos quando você espera alta volatilidade (incerteza) é comprar uma compra e comprar uma venda com greves diferentes e com a mesma validade - conhecida como estrangulamento. Um estrangulamento exige movimentos maiores de preços em qualquer direção para obter lucro, mas também é mais barato que um montanhismo. Por outro lado, ser curto, seja em uma posição de subida ou de estrangulamento (vendendo as duas opções), lucraria com um mercado que não se move muito.

Abaixo está uma explicação sobre os straddles do meu curso Opções para iniciantes:

Straddles Academy

E aqui está uma descrição de estrangulamentos:

Como usar as estratégias Straddle

Spreads e combinações

Spreads usam duas ou mais posições de opções da mesma classe. Eles combinam ter uma opinião de mercado (especulação) com limitação de perdas (hedge). Os spreads geralmente limitam o potencial de alta também. No entanto, essas estratégias ainda podem ser desejáveis, pois geralmente custam menos quando comparadas a uma única etapa de opções. Os spreads verticais envolvem vender uma opção para comprar outra. Geralmente, a segunda opção é do mesmo tipo e mesma expiração, mas uma ocorrência diferente.

Um spread de compra em alta, ou spread vertical de compra em alta, é criado através da compra de uma compra e da venda simultânea de outra compra com um preço de exercício mais alto e a mesma validade. O spread é lucrativo se o ativo subjacente aumentar de preço, mas a vantagem é limitada devido à curta greve. O benefício, no entanto, é que a venda da chamada mais alta reduz o custo de compra da menor. Da mesma forma, um spread de venda de urso, ou spread vertical de venda de urso, envolve a compra de uma venda e a venda de um segundo leilão com um preço mais baixo e a mesma validade. Se você compra e vende opções com vencimentos diferentes, isso é conhecido como spread de calendário ou spread de tempo.

Espalhar

Combinações são operações construídas com uma chamada e uma venda. Existe um tipo especial de combinação conhecido como "sintético". O objetivo de um sintético é criar uma posição de opções que se comporte como um ativo subjacente, mas sem realmente controlar o ativo. Por que não comprar apenas as ações? Talvez algum motivo legal ou regulamentar o impeça de possuí-lo. Mas você pode criar uma posição sintética usando as opções.

Borboletas

Uma borboleta consiste em opções com três toques, igualmente espaçados, onde todas as opções são do mesmo tipo (todas as chamadas ou todos os put) e têm a mesma validade. Em uma borboleta longa, a opção do meio-golpe é vendida e as greves externas são compradas na proporção de 1: 2: 1 (compre uma, venda duas, compre uma).

Se essa proporção não se mantiver, não será uma borboleta. As greves externas são comumente referidas como as asas da borboleta e a greve interna como o corpo. O valor de uma borboleta nunca pode cair abaixo de zero. Intimamente relacionado à borboleta está o condor - a diferença é que as opções intermediárias não têm o mesmo preço de exercício.

Riscos de Opções

Como os preços das opções podem ser modelados matematicamente com um modelo como o Black-Scholes, muitos dos riscos associados às opções também podem ser modelados e compreendidos. Esse recurso específico de opções realmente os torna menos arriscados do que outras classes de ativos, ou pelo menos permite que os riscos associados às opções sejam compreendidos e avaliados. Aos riscos individuais foram atribuídos nomes de letras gregas, e às vezes são chamados simplesmente de "os gregos".

Abaixo está uma maneira muito básica de começar a pensar nos conceitos dos gregos:

Usando os gregos para entender as opções

Conclusão

As opções não precisam ser difíceis de entender depois de entender os conceitos básicos. As opções podem oferecer oportunidades quando usadas corretamente e podem ser prejudiciais quando usadas incorretamente. (Para leitura relacionada, consulte "Um investidor deve deter ou exercer uma opção?")