Por que as ações preferenciais têm um valor nominal diferente do valor de mercado?

Uma ação preferencial é um investimento de capital que compartilha muitas características dos títulos, incluindo o fato de serem emitidos com um valor nominal. Assim como os títulos, as ações preferenciais pagam dividendos com base em uma porcentagem do valor nominal fixo. O valor de mercado de uma ação preferencial não é usado para calcular pagamentos de dividendos, mas representa o valor da ação no mercado. É possível que as ações preferenciais se valorizem no valor de mercado com base na avaliação positiva da empresa, embora esse seja um resultado menos comum do que nas ações ordinárias.

O valor nominal de um título mostra o valor que o emissor do título pagará ao detentor do título quando a dívida vencer e tiver que ser reembolsado. As ações preferenciais não são emissões de dívida, portanto, não representam empréstimos que são eventualmente devolvidos no vencimento. Algumas empresas emitem ações preferenciais com data de vencimento e retraem as ações nessa data. O detentor do título é compensado pelo valor listado no valor nominal. Na prática, isso não é diferente de um vencimento de títulos na maioria dos casos. No entanto, uma ação preferencial retrátil não é um título de dívida como um título.

Os preços de mercado das ações preferenciais tendem a agir mais como os preços dos títulos do que as ações ordinárias, especialmente se as ações preferenciais tiverem uma data de vencimento definida. As ações preferenciais aumentam de preço quando as taxas de juros caem e caem de preço quando as taxas de juros aumentam. O rendimento gerado pelos pagamentos de dividendos de uma ação preferencial se torna mais atraente à medida que as taxas de juros caem, o que leva os investidores a exigir mais ações e a aumentar seu valor de mercado. Isso costuma ocorrer até que o rendimento das ações preferenciais corresponda à taxa de juros do mercado para investimentos semelhantes.

Alguns investidores confundem o valor de face de uma ação preferencial com seu valor exigível - o preço pelo qual um emissor pode resgatar à força a ação. De fato, o preço da chamada é geralmente um pouco maior que o valor nominal. As ações preferenciais exigíveis não são iguais às ações preferenciais retráteis que têm uma data de vencimento definida. As empresas podem exercer a opção de compra de uma ação preferencial se seus dividendos forem muito altos em relação às taxas de juros do mercado, e geralmente reemitem novas ações preferenciais com um pagamento de dividendos mais baixo. No entanto, não há data definida para uma chamada; a corporação pode decidir exercer sua opção de compra quando o momento melhor atender às suas necessidades.

Com efeito, o valor de face de uma ação preferencial é o valor arbitrariamente designado gerado pela empresa emissora que deve ser reembolsado no vencimento. É significativo na determinação de pagamentos de dividendos, embora não necessariamente rendam. O valor de mercado é o preço real no qual o título negocia no mercado aberto e o preço que flutua quando o rendimento está reagindo às alterações da taxa de juros.

Advisor Insight

Russell Wayne, CFP®
Som Asset Management Inc., Weston, CT

O valor nominal é um valor arbitrário definido pela empresa emissora. Em algum momento futuro, pode ser o valor pelo qual a empresa resgata as ações, mas não há garantia. Se as ações preferenciais forem resgatáveis, a empresa as recomprará pelo preço de compra, que pode ou não ser o mesmo que o valor nominal.

O valor de mercado das ações é muito mais importante. É determinado em grande parte pelo seu rendimento de dividendos. Por exemplo, se uma ação paga um dividendo anual de US $ 1 e seu preço de mercado é de US $ 25, o rendimento anual é de 4%. Um aumento nas taxas de juros teria um impacto negativo: um salto de 25% pode fazer com que o preço das ações caia para US $ 20, o que proporcionaria um rendimento de 5%. Da mesma forma, se as taxas caíssem, o preço das ações aumentaria em um montante proporcional para manter o rendimento de dividendos alinhado com a taxa vigente.