Melhor oferta e oferta nacional (NBBO)
A NBBO (National Best Bid and Offer) é um regulamento da SEC (Securities Exchange Commission) que exige que os corretores negociem com o melhor preço de venda disponível (mais baixo) e o melhor preço de oferta (mais alto) ao comprar e vender títulos para os clientes. A melhor oferta e oferta nacional é o preço de compra ou venda que o cliente médio verá. O Regulamento NMS da Comissão de Valores Mobiliários exige que os corretores garantam a seus clientes esse preço.
Principais Takeaways
- O NBBO é o melhor preço de venda disponível (mais baixo) e o melhor preço de oferta (mais alto) disponível para clientes de várias trocas.
- É calculado e divulgado pelo CQS e pelo UTP Quotation Data Feed.
- Embora garanta que todos os investidores recebam os melhores preços possíveis ao executar negócios, a NBBO nem sempre reflete os dados mais atualizados, resultando em negócios que podem não corresponder às expectativas de preços dos investidores.
Noções básicas sobre a melhor oferta e oferta nacional (NBBO)
O NBBO é calculado e disseminado pelos Security Information Processors (SIP) como parte do Plano Nacional do Sistema do Mercado (NMSP), que é usado para processar os preços dos títulos. Existem dois SIPs responsáveis por esta tarefa. O Sistema de Cotação Consolidado fornece à NBBO os valores mobiliários listados na Bolsa de Nova York, NY-ARCA e NY-MKT, enquanto o Feed de Dados de Cotação dos Privilégios de Negociação Não Listados fornece à NBBO os valores mobiliários listados na NASDAQ.
A NBBO é atualizada ao longo do dia com as ofertas mais alta e mais baixa de segurança entre todas as bolsas e formadores de mercado. O preço mais baixo de venda e o preço de oferta mais alto são exibidos na NBBO e não precisam vir da mesma troca. O melhor preço de compra e venda de uma única bolsa ou formador de mercado é chamado de "melhor oferta e oferta", em vez da NBBO. Piscinas escuras e outros sistemas de negociação alternativos nem sempre aparecem nesses resultados, dada a natureza menos transparente de seus negócios.
Os traders que desejam executar pedidos maiores do que aqueles disponíveis na NBBO devem usar dados de “profundidade de livro” de um operador de bolsa ou de mercado ou telas de formadores de mercado de Nível II para conhecer a outra oferta em potencial e pedir preços que eles poderiam usar para executar seu pedido.
Prós e contras da melhor oferta e oferta nacional
A NBBO ajuda a garantir que todos os investidores recebam o melhor preço possível ao executar negócios por meio de seu corretor, sem se preocupar em agregar cotações de várias bolsas ou formadores de mercado antes de negociar. Isso ajuda a nivelar o campo de atuação para os comerciantes de varejo que podem não ter recursos para procurar sempre os melhores preços em várias bolsas.
A desvantagem é que o sistema NBBO pode não refletir os dados mais atualizados, o que significa que os investidores podem não obter os preços que estavam antecipando quando as negociações são realmente executadas. Essa é uma grande preocupação para os comerciantes de alta frequência que dependem de cotações para fazer suas estratégias funcionarem, pois lucram com mudanças de preço extremamente pequenas no volume.
A regulamentação do NMS também é difícil de aplicar devido ao ritmo acelerado das negociações e à falta de preços registrados da NBBO. Isso torna difícil para um trader provar se recebeu ou não o preço da NBBO em uma determinada transação. Os investidores devem ter em mente que os preços podem ser obsoletos em alguns casos e que nem todos os preços podem ser refletidos, uma vez que pools escuros e outros sistemas de negociação alternativos podem não ter os preços de compra / venda listados.
NBBO e negociação de alta frequência
Os comerciantes de alta frequência geralmente investem em infraestrutura especializada para se conectar diretamente às trocas e processar pedidos mais rapidamente do que outras corretoras. De fato, eles não confiam nos dados do SIP para seus lances de compra / oferta e aproveitam a latência entre o cálculo da NBBO e sua publicação para obter lucros. Pesquisas recentes se concentraram em saber se isso lhes permite liderar outras pessoas.
De acordo com um estudo de 2014 da Universidade de Michigan, os comerciantes lucraram até US $ 21 bilhões, aproveitando essa latência. "Antecipando a futura NBBO, um algoritmo HFT pode capitalizar disparidades entre mercados antes que elas sejam refletidas na cotação do preço público, saltando à frente das ordens recebidas para embolsar um pequeno, mas seguro lucro. Naturalmente, isso precipita uma corrida armamentista, como comerciantes ainda mais rápidos podem calcular uma NBBO para ver o futuro da NBBO e assim por diante ", escrevem os autores do estudo.
Exemplo de NBBO
Suponha que um corretor receba os seguintes pedidos para comprar ações da empresa ABC:
- 200 ações por US $ 1.000
- 300 ações por US $ 1.500
- 100 ações por US $ 800
- 350 ações por US $ 1.600
Ao mesmo tempo, estão disponíveis os seguintes preços de venda para as ações da mesma empresa:
- 100 ações por US $ 900
- 200 ações por US $ 1.200
- 150 ações por US $ 950
A NBBO para a ABC é de US $ 1.600 / US $ 1.200, porque são os melhores preços de oferta / oferta disponíveis para os comerciantes dentro do intervalo especificado.
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