4 índices de alavancagem usados ​​na avaliação de empresas de energia

Os investidores do setor de petróleo e gás devem ficar de olho nos níveis de dívida no balanço. É um setor tão intensivo em capital que altos níveis de dívida podem sobrecarregar os ratings de crédito de uma empresa, enfraquecendo sua capacidade de comprar novos equipamentos ou financiar outros projetos de capital. As más classificações de crédito também podem prejudicar sua capacidade de adquirir novos negócios. (Veja também : Índices de dívida: uma introdução .)

É aqui que os analistas, para ter uma idéia melhor de como essas empresas se saem em relação à concorrência, usam índices de alavancagem específicos na avaliação da saúde financeira de uma empresa. Com um entendimento básico desses índices em petróleo e gás, os investidores podem entender melhor os fundamentos desses estoques de energia.

É importante observar que a dívida não é inerentemente ruim. O uso da alavancagem pode aumentar o retorno dos acionistas, pois o custo da dívida é menor que o custo do patrimônio. Dito isto, muita dívida pode se tornar onerosa. Como é importante saber quão bem uma empresa está administrando sua dívida, são utilizados os seguintes índices de alavancagem: Dívida / EBITDA, EBIT / Despesa de Juros, Dívida / Limite e os Índices de Dívida / Patrimônio. EBIT e EBITDA são duas métricas que, em teoria, podem ser usadas para pagar os juros da dívida e pagar o principal.

4 índices de alavancagem usados ​​na avaliação de empresas de energia

Dívida / EBITDA:

O índice de alavancagem da dívida em relação ao EBITDA mede a capacidade de uma empresa de pagar sua dívida contraída. Comumente usado por agências de crédito, determina a probabilidade de inadimplência da dívida emitida. Como as empresas de petróleo e gás normalmente têm muitas dívidas em seus balanços, esse índice é útil para determinar quantos anos de EBITDA seriam necessários para pagar toda a dívida. Normalmente, pode ser alarmante se a proporção for superior a 3, mas isso pode variar dependendo do setor.

Outra variação da relação Dívida / EBITDA é a relação Dívida / EBITDAX, que é semelhante, exceto que EBITDAX é EBITDA antes dos custos de exploração para empresas de esforços bem-sucedidas. É comumente usado nos Estados Unidos para normalizar diferentes tratamentos contábeis para despesas de exploração (o método de custo total versus o método de esforços bem-sucedidos). Os custos de exploração são normalmente encontrados nas demonstrações financeiras como custos de exploração, abandono e poço seco. Outras despesas não monetárias que devem ser adicionadas novamente são: impairment, acréscimo de obrigações de desativação de ativos e impostos diferidos.

No entanto, existem algumas desvantagens em usar essa proporção. Por um lado, ignora todas as despesas tributárias quando o governo sempre é pago primeiro. Além disso, os pagamentos do principal não são dedutíveis nos impostos. Um índice baixo indica que a empresa poderá pagar suas dívidas mais rapidamente. Junto com isso, os múltiplos de dívida / EBITDA podem variar dependendo do setor. É por isso que é importante comparar apenas empresas do mesmo setor, como petróleo e gás. (Veja também: Uma visão clara do EBITDA .)

EBIT / Despesa de Juros

O índice de cobertura de juros é usado pelos analistas de petróleo e gás para determinar a capacidade de uma empresa pagar juros sobre dívidas pendentes. Quanto maior o múltiplo, menor o risco para o credor e, normalmente, se a empresa tiver um múltiplo maior que 1, eles são considerados como tendo capital suficiente para pagar suas despesas de juros. Uma empresa de petróleo e gás deve cobrir seus juros e encargos fixos em pelo menos um fator de 2: 1 ou, ainda mais idealmente, 3: 1. Caso contrário, sua capacidade de atender aos pagamentos de juros pode ser questionável. Lembre-se também de que a métrica EBIT / Despesas com juros não leva em consideração os impostos. (Veja também: Por que a cobertura de juros é importante para os investidores .)

Dívida em capital:

A relação dívida / capital é uma medida da alavancagem financeira de uma empresa. É um dos índices de dívida mais significativos porque se concentra no relacionamento dos passivos como um componente da base total de capital da empresa. A dívida inclui todas as obrigações de curto e longo prazo. O capital inclui a dívida da empresa e o patrimônio líquido.

O índice é usado para avaliar a estrutura financeira de uma empresa e como está financiando as operações. Normalmente, se uma empresa possui uma alta relação dívida / capital em comparação com seus pares, ela pode ter um risco de inadimplência mais alto devido ao efeito da dívida em suas operações. A indústria do petróleo parece ter um limite de dívida em capital de cerca de 40%. Acima desse nível, os custos da dívida aumentam consideravelmente.

Dívida em capital:

A relação dívida / patrimônio, provavelmente um dos índices de alavancagem financeira mais comuns, é calculada dividindo-se o total do passivo pelo patrimônio líquido. Normalmente, apenas a dívida de longo prazo com juros é usada como passivo nesse cálculo. No entanto, os analistas podem fazer ajustes para incluir ou excluir determinados itens. O índice indica qual proporção de patrimônio e dívida uma empresa usa para financiar seus ativos. É importante observar, no entanto, que essa proporção pode variar amplamente entre empresas de petróleo e gás, dependendo do seu tamanho.

A linha inferior

A dívida, quando usada corretamente, pode aumentar o retorno dos acionistas. Ter dívidas demais, no entanto, deixa as empresas vulneráveis ​​a desacelerações econômicas e aumentos nas taxas de juros. Um excesso de dívida também pode aumentar o risco percebido com os negócios e desencorajar os investidores a investirem mais capital.

O uso desses quatro índices de alavancagem usados ​​em petróleo e gás pode dar aos investidores uma visão interna de quão bem essas empresas estão gerenciando suas dívidas. Existem outros, é claro, e uma proporção nunca deve ser usada isoladamente; pelo contrário, devido às diferentes estruturas de capital, mais de uma deve ser usada para avaliar a capacidade de uma empresa de petróleo de pagar suas dívidas. (Veja também: Avaliação da estrutura de capital de uma empresa .)