Propagação da relação
Um spread de proporção é uma estratégia de opções neutras, na qual um investidor detém simultaneamente um número desigual de opções longas e curtas ou escritas. O nome vem da estrutura do comércio, onde o número de posições curtas para posições longas tem uma proporção específica. A proporção mais comum é de dois para um, onde há duas vezes mais posições curtas do que o comprimento.
Conceitualmente, isso é semelhante a uma estratégia de spread, pois existem posições curtas e longas do mesmo tipo de opção (venda ou compra) no mesmo ativo subjacente. A diferença é que a proporção não é de um para um.
Principais Takeaways
- Um spread de proporção envolve a compra de uma opção de compra ou venda que é ATM ou OTM e a venda de duas (ou mais) da mesma opção mais OTM.
- A compra e venda de chamadas nessa estrutura é chamada de spread da taxa de chamada.
- A compra e venda de put nessa estrutura é chamada de spread da taxa de put.
- Existe um alto risco se o preço sair do preço de exercício das opções vendidas, enquanto o lucro máximo é a diferença nas greves mais o crédito líquido recebido.
Compreendendo a propagação da proporção
Os comerciantes usam uma estratégia de relação quando acreditam que o preço do ativo subjacente não se moverá muito, embora, dependendo do tipo de comércio de spread de relação usado, o comerciante possa ser ligeiramente alta ou baixa.
Se o trader estiver ligeiramente abatido, ele usará um spread de taxa de venda. Se forem levemente otimistas, usarão um spread de taxa de chamada. O índice é tipicamente duas opções escritas para cada opção longa, embora um trader possa alterar esse índice.
Um spread de taxa de chamada envolve a compra de uma opção de compra com dinheiro (ATM) ou sem dinheiro (OTM), além de vender / escrever duas opções de compra que são mais OTM (greve mais alta).
Um spread de relação de venda está comprando uma opção de venda ATM ou OTM, enquanto também escreve duas opções adicionais que são mais OTM (baixa greve).
O lucro máximo da negociação é a diferença entre os preços de exercício longo e curto, mais o crédito líquido recebido (se houver).
A desvantagem é que o potencial de perda é teoricamente ilimitado. Em uma negociação de spread regular (bull call ou bear put, por exemplo), as opções longas correspondem às opções curtas, de modo que uma grande mudança no preço do subjacente não pode criar uma grande perda. No entanto, em um spread de proporção, pode haver duas ou mais vezes mais posições curtas do que posições longas. As posições longas podem corresponder apenas a uma parte das posições curtas, deixando o trader com opções nuas ou descobertas para o restante.
Para o spread da relação de compra, ocorre uma perda se o preço fizer uma grande mudança para o lado positivo, porque o trader vendeu mais posições do que as compradas.
Para um spread da taxa de venda, ocorre uma perda se o preço fizer uma grande mudança para o lado negativo, mais uma vez porque o trader vendeu mais do que o comprado.
Exemplo de uma troca de proporção da Apple Inc.
Imagine que um trader esteja interessado em colocar um spread de taxa de chamada na Apple Inc. (AAPL) porque acredita que o preço permanecerá estável ou apenas subirá marginalmente. As ações estão sendo negociadas a US $ 207 e eles decidem usar opções que expiram em dois meses.
Eles compram uma chamada com um preço de exercício de US $ 210 por US $ 6, 25 ou US $ 625 (US $ 6, 25 x 100 ações).
Eles vendem duas chamadas com um preço de exercício de US $ 215 por US $ 4, 35 ou US $ 870 (US $ 4, 35 x 200 ações).
Isso dá ao comerciante um crédito líquido de US $ 245. Esse é o lucro deles se a ação cair ou permanecer abaixo de US $ 210, pois todas as opções expiram sem valor.
Se as ações estiverem sendo negociadas entre US $ 210 e US $ 215 quando as opções expirarem, o trader terá um lucro na posição da opção mais o crédito.
Por exemplo, se a ação for negociada a US $ 213, a compra comprada valerá US $ 3, ou US $ 300, mais o crédito de US $ 245 (porque as chamadas vendidas expiram sem valor), com lucro de US $ 545. O lucro máximo ocorre se o estoque estiver em US $ 215.
Se a ação subir acima de US $ 215, o trader está enfrentando uma perda potencial.
Suponha que o preço da Apple seja de US $ 225 no vencimento da opção.
- A chamada comprada vale US $ 15 ou US $ 150 (US $ 225 - US $ 210 x 100 ações)
- As duas chamadas vendidas estão perdendo US $ 10 cada ou US $ 200 (US $ 225 - US $ 215 x 200 ações)
- O comerciante ainda tem um crédito de US $ 245.
Nesse caso, o trader irá embora com um pequeno lucro de US $ 195.
Se o preço for de US $ 250, o trader está enfrentando uma perda.
- A chamada comprada vale US $ 40 ou US $ 400 (US $ 250 - US $ 210 x 100 ações)
- As duas chamadas vendidas estão perdendo US $ 35 cada ou US $ 700 (US $ 250 - US $ 215 x 200 ações)
- O comerciante ainda tem um crédito de US $ 245.
O trader agora enfrenta uma perda de US $ 55, que aumentará quanto maior o preço das ações da Apple.
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