Grau de alavancagem financeira - Definição da DFL
Um grau de alavancagem financeira (DFL) é um índice de alavancagem que mede a sensibilidade do lucro por ação (EPS) de uma empresa às flutuações em sua receita operacional, como resultado de mudanças em sua estrutura de capital. O grau de alavancagem financeira (DFL) mede a variação percentual no lucro por ação de uma unidade de receita operacional, também conhecida como lucro antes de juros e impostos (EBIT).
Esse índice indica que, quanto maior o grau de alavancagem financeira, maiores serão os ganhos voláteis. Como os juros costumam ser uma despesa fixa, a alavancagem aumenta os retornos e o lucro por ação. Isso é bom quando o lucro operacional está aumentando, mas pode ser um problema quando o lucro operacional está sob pressão.
A fórmula para DFL é
DFL =% de alteração no EPS% de variação no EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {alteração no EPS}} {\% \ text {alteração no EBIT}} DFL =% de alteração no EBIT% de alteração no EPS
DFL também pode ser representado pela equação abaixo:
DFL = EBITEBIT - Juros \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {Interest}} DFL = EBIT - InterestEBIT
1:42Grau de alavancagem financeira (DFL)
O que o grau de alavancagem financeira lhe diz?
Quanto maior o DFL, maior o lucro por ação (LPA) volátil. Como os juros são uma despesa fixa, a alavancagem aumenta os retornos e o lucro por ação, o que é bom quando o lucro operacional está aumentando, mas pode ser um problema em tempos econômicos difíceis, quando o lucro operacional está sob pressão.
A DFL é inestimável para ajudar uma empresa a avaliar a quantidade de dívida ou alavancagem financeira que deve optar em sua estrutura de capital. Se o lucro operacional for relativamente estável, os ganhos e o lucro por ação também serão estáveis, e a empresa poderá se dar ao luxo de assumir uma quantidade significativa de dívida. No entanto, se a empresa opera em um setor em que o lucro operacional é bastante volátil, pode ser prudente limitar a dívida a níveis facilmente gerenciáveis.
O uso da alavancagem financeira varia muito de acordo com a indústria e o setor de negócios. Existem muitos setores da indústria nos quais as empresas operam com um alto grau de alavancagem financeira. Lojas de varejo, companhias aéreas, supermercados, empresas de serviços públicos e instituições bancárias são exemplos clássicos. Infelizmente, o uso excessivo de alavancagem financeira por muitas empresas nesses setores desempenhou um papel primordial ao forçar muitas delas a declarar falência no Capítulo 11.
Exemplos incluem RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) e Midwest Generation (2012). Além disso, o uso excessivo de alavancagem financeira foi o principal culpado que levou à crise financeira dos EUA entre 2007 e 2009. O desaparecimento de Lehman Brothers (2008) e uma série de outras instituições financeiras altamente alavancadas são os principais exemplos das ramificações negativas associadas com o uso de estruturas de capital altamente alavancadas.
Principais Takeaways
- O grau de alavancagem financeira (DFL) é um índice de alavancagem que mede a sensibilidade do lucro por ação de uma empresa às flutuações em sua receita operacional, como resultado de mudanças em sua estrutura de capital.
- Esse índice indica que, quanto maior o grau de alavancagem financeira, maiores serão os ganhos voláteis.
- O uso da alavancagem financeira varia muito de acordo com a indústria e o setor de negócios.
Exemplo de como usar o DFL
Considere o exemplo a seguir para ilustrar o conceito. Suponha que a empresa hipotética BigBox Inc. tenha lucro operacional antes de juros e impostos (EBIT) de US $ 100 milhões no primeiro ano, com despesa de juros de US $ 10 milhões e com 100 milhões de ações em circulação. (Por uma questão de clareza, vamos ignorar o efeito dos impostos no momento.)
O EPS para BigBox no Ano 1 seria assim:
Receita operacional de $ 100 milhões - despesa de juros de $ 10 milhões100 ações em circulação = $ 0, 90 \ frac {\ text {Receita operacional de \ $ 100 milhões} - \ text {\ Despesa de juros em $ 10 milhões}} {\ text {100 milhões de ações em circulação}} = \ $ 0.90100 Milhões de ações em circulaçãoReceita operacional de $ 100 milhões - Despesa de juros de $ 10 milhões = $ 0, 90
O grau de alavancagem financeira (DFL) é:
$ 100 milhões $ 100 milhões - $ 10 milhões = 1, 11 \ frac {\ text {\ $ 100 milhões}} {\ text {\ $ 100 milhões} - \ text {\ $ 10 milhões}} = 1, 11 $ 100 milhões - $ 10 milhões $ 100 milhões = 1, 11 O que outras pessoas estão dizendo
Isso significa que, para cada variação de 1% no EBIT ou no lucro operacional, o EPS mudaria 1, 11%.
Agora suponha que a BigBox tenha um aumento de 20% na receita operacional no Ano 2. Notavelmente, as despesas com juros permanecem inalteradas em US $ 10 milhões no Ano 2 também. O EPS para BigBox no ano 2 seria assim:
Receita operacional de US $ 120 milhões - despesa de juros de US $ 10 milhões100 milhões de ações em circulação = $ 1, 10 \ frac {\ text {Receita operacional de \ $ 120 milhões} - \ text {\ Despesa de interesse de US $ 10 milhões}} {\ text {100 milhões de ações em circulação}} = \ $ 1, 10100 milhões de ações em circulaçãoReceita operacional de $ 120 milhões - despesa de juros de $ 10 milhões = $ 1, 10
Nesse caso, o EPS aumentou de 90 centavos no ano 1 para US $ 1, 10 no ano 2, o que representa uma variação de 22, 2%.
Isso também pode ser obtido no número DFL = 1, 11 x 20% (variação do EBIT) = 22, 2%.
Se o EBIT tivesse diminuído para US $ 70 milhões no Ano 2, qual teria sido o impacto no EPS? O EPS teria caído 33, 3% (ie, DFL de 1, 11 x 30% de variação no EBIT). Isso pode ser facilmente verificado, já que o EPS, nesse caso, teria sido de 60 centavos, o que representa um declínio de 33, 3%.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.