Por que os IPOs de 2019 podem desacelerar o mercado de novas ofertas

Em uma reviravolta acentuada em relação ao início deste ano, o desempenho das ações de empresas recém-abertas é o pior desde o ano de 1995. Essa tendência levou muitas empresas a adiar ou reavaliar seus planos de abertura de capital. "Não vejo muitos acordos que possam sair pelo resto deste ano", disse Rick Kline, co-presidente da prática de mercados de capitais da Goodwin Procter LLP, de acordo com uma história detalhada no Wall Street Journal descrita abaixo. . "O sentimento do mercado mudou."

IPOs Lag Market

As startups de tecnologia e outras empresas que foram abertas em 2019 viram suas ações serem negociadas cerca de 5% acima de seus preços no momento de suas IPOs, enquanto o S&P 500 retornou quase 18% no acumulado do ano até o dia anterior (YTD) até segunda-feira, por Dealogic, conforme citado pelo Journal. Esse desempenho inicial de IPO é uma reversão do início de 2019, quando os estoques de IPO foram dramáticos em desempenho superior.

O baixo desempenho de IPOs unicórnios, uma vez altamente antecipado, foi impulsionado por perspectivas cada vez mais pessimistas para empresas como Uber Technologies Inc. (UBER) e Lyft Inc. (LYFT). Outras empresas públicas recentemente que estavam superando o mercado, como a Slack Technologies Inc. (WORK), estão em queda agora, graças à crescente preocupação com avaliações infladas e caminhos incertos para a lucratividade. Segundo Goldman, as IPOs deste ano estão no caminho para serem as menos lucrativas desde o boom da tecnologia.

Problemas de IPO da WeWork

Foram as perdas crescentes e o crescente ceticismo dos investidores que levaram a We Co., empresa controladora da rede colaboradora WeWork, a adiar seus planos de abertura de capital, depois de derrubar o fundador e CEO Adam Nuemann.

A perspectiva de deterioração dos IPOs ocorre em um momento tipicamente um dos mais movimentados para novas edições, de acordo com o Journal. Isso poderia criar um efeito cascata no mercado, diminuindo o financiamento privado à medida que os investidores se tornassem incapazes de sacar startups com perdas, tornando-as públicas.

Empresas não lucrativas

"Algumas empresas se convenceram de que o mercado público as receberia com alto consumo de caixa e pistas longas para obter lucro", disse Paul Hudson, fundador e diretor de investimentos da Glade Brook Capital Partners LLC. “A realidade é que o mercado público recompensa empresas lucrativas que geram fluxos de caixa além do crescimento.” Como resultado, mais empresas estão optando por uma rota alternativa para uma abertura de capital, permanecendo em sigilo por mais tempo ou optando por uma listagem direta menos cara. Nas últimas duas semanas, o Endeavor Group Holdings Inc. e a ADC Therapeutics SA juntaram-se à luta We Co. e adiaram suas listagens.

O Airbnb está planejando uma listagem direta em 2020, depois de empresas como Slack e Spotify Technology SA (SPOT), que, portanto, evitaram o escrutínio público e as taxas de subscrição.

Qual é o próximo

Certamente, nem todas as IPOs de 2019 fracassaram. A plataforma social Pinterest Inc. (PINS) viu suas ações saltarem mais de 40% do preço inicial do IPO, e a fabricante de alimentos veganos Beyond Meat Inc. (BYND) é várias vezes maior. Além disso, isso pode manter os preços baixos para as empresas que planejam se tornar públicas em 2020, criando oportunidades de compra, de acordo com o Journal. "Vejo muitas empresas interessantes se preparando para o primeiro semestre de 2020", disse Kline, da Goodwin Procter.