Como é o futuro das bolsas e corretores

Eu cheguei na NYSE no verão de 1980, eu tinha 19 anos. Era o lugar mais mágico, dinâmico, emocionante e emocionante da cidade de Nova York e do mundo. Havia mais de 5000 personalidades do Tipo A que se reuniam lá todos os dias. Hoje, existem menos de 250 pessoas no pregão.

Quando entrei pelas portas - não havia câmeras, TVs ou rádios e certamente não havia computador, internet, twitter, Facebook, Google ou Amazon. Havia apenas cópias do Wall Street Journal do dia, New York Times, The New York Post. e The Daily News.

Os negócios foram realizados em papel e caneta. As corretoras retransmitiam ordens ao corretor do pregão por telefone para representação na multidão do comércio. A linguagem falada na bolsa era muito específica, cheia de símbolos e frações que definiam os parâmetros de negociação.

Havia três centros de mercado reais - a NYSE, a AMEX e a NASDAQ. Hoje, existem mais de 60 locais para negociação, e acho que, no futuro, esse número diminuirá substancialmente. O clamor aberto foi o sistema operacional na NYSE e na AMEX. O Nasdaq entrou em cena em 1971 como a primeira troca eletrônica. A negociação foi realizada em 1/8 de dólar e esse próprio design manteve a negociação controlada e "em jogo", sem permitir que ela se tornasse "barulhenta" e irregular.

Em meados dos anos 80, as mudanças estavam acontecendo, embora em pequenos passos. A introdução de computadores que podiam entregar pedidos ao estande da corretora no pregão começou a transformar o processo de negociação. As mudanças de regras que permitiam que esses mesmos computadores entregassem o fluxo de pedidos diretamente ao especialista iniciaram outro processo de mudança que estabelece as bases para o futuro.

Esse seria o evento que iniciou o movimento para eliminar o corretor de piso tradicional. Foi o início da 3ª Revolução Industrial que mais uma vez mudaria o mundo e a maneira como operava. Isso aconteceu ao mesmo tempo em que a Internet e os computadores pessoais se tornaram onipresentes, dando a qualquer pessoa acesso a informações, mercados e corretores on-line.

Na virada do século, quando o Y2K provou ser um não-evento, a bolsa de valores e a indústria foram catapultadas para o novo século.

Os mandatos da SEC exigiam que todas as negociações de ações fossem movidas para frações em decimais até abril de 2001, e quando isso foi concluído, o mercado de capitais dos EUA tornou-se oficialmente controlado por computador. Locais de negociação alternativos que lutaram para ganhar tração em um ambiente fracionado repentinamente encontraram seus pés. A introdução de computadores de mão, algoritmos e entrega e execução automatizadas começou a se estabelecer, forçando mudanças em um setor que estava maduro para as eficiências que a tecnologia proporcionaria.

Decimalização

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ordenou que todas as bolsas de valores dos EUA fossem convertidas em decimalização até 9 de abril de 2001

Então, o 11 de setembro aconteceu, e a conversa não era mais sobre eficiência. Agora era sobre segurança e proteção.

Surgiram piscinas escuras, projetadas por todos os grandes bancos para internalizar seu próprio fluxo de pedidos. Novas trocas eletrônicas nasceram levando o número de lugares para negociar ações a mais de 60 - contra o original 3. Os comerciantes podiam negociar qualquer ação, NY, AMEX ou Nasdaq, em qualquer troca, desde que houvesse volume e participação. O barulho era ensurdecedor; o comércio tornou-se mais caótico e volátil à medida que essa nova estrutura ganhava aceitação.

As bolsas de valores em todo o mundo se tornaram empresas de capital aberto e agora eram responsáveis ​​pelos acionistas e isso criava uma nova dinâmica na maneira como operavam. Acesso ao mercado, dados do mercado, pagamento para jogar, co-localização, tudo se tornou o chavão. As trocas de ontem estavam agora oficialmente mortas. O nascimento da indústria de serviços financeiros e de câmbio do século XXI chegou e tratava-se de velocidade, tecnologia inteligente e execuções automatizadas.

Agora, os incrementos de negociação foram definidos por sub-casas decimais (0, 0001 - 0, 9999) e isso permitiu um aumento global no comércio computadorizado de alta velocidade, impulsionado por 'algoritmos inteligentes' que podiam ler e raspar as manchetes em publicações financeiras e plataformas de mídia social como o Facebook e o Twitter.

E tudo isso gerou uma nova geração de traders - tanto nos bancos quanto na comunidade - que usavam lógica avançada e poder de computação super-rápido para acessar os mercados.

Os comerciantes de alta frequência estavam agora em toda parte, do seu quintal aos países do bloco da Europa Oriental, como Ucrânia, Tajiquistão, Uzbequistão e Rússia. A participação global criou um aumento de volumes e oportunidades, ao mesmo tempo em que fazia muito barulho, o que criava volatilidade.

A explosão de ETFs. (Exchange Traded Funds) se enraizou na medida em que os avanços da tecnologia, juntamente com o ambiente sub-decimal, abriram caminho para estratégias de ETF novas e mais complexas. Isso também desafiou a tese de investimento e permitiu que mais e mais pessoas participassem, gerando toda uma nova tese de investimento conhecida como Investimentos Passivos.

O que agora nos leva à grande questão - como é o futuro de bolsas, corretores, formadores de mercado, investidores, comerciantes e instituições ">

Eu direi que o futuro é brilhante para as bolsas, pois elas têm a obrigação de ajudar a fornecer proteção aos investidores. Os investidores devem continuar acreditando que qualquer listagem em uma bolsa 'regulamentada' é um sinal de qualidade.

Os algoritmos de computador substituíram a maior parte dos comerciantes humanos e agora também estão mirando analistas de pesquisa.

Atualmente, o formador de mercado se tornou mais proativo e não é mais prejudicado por um conjunto de regras escrito há quase um século e que os torna mais dinâmicos e ativos, ajudando a criar um mercado mais robusto. Ele supervisiona a infinidade de algoritmos escritos por codificadores que têm pouco entendimento do que realmente impulsiona a tese de investimento, mas desempenham um papel cada vez mais importante à medida que o processo e os produtos ficam mais complicados.

As empresas Fintech continuarão procurando maneiras de interromper as trocas tradicionais - algo que acredito que os reguladores não deveriam permitir. Embora eu aprecie a interrupção em alguns setores - a interrupção não regulamentada nos serviços financeiros NÃO é uma delas. (Precisamos lembrar o que aconteceu com os mercados globais em 2007/2010 devido a 'produtos derivativos não regulamentados' ">

Os investimentos passivos (ETFs) continuarão a crescer e permitirão ainda mais especificidade na identificação de tendências e oportunidades em todo o mundo. Eles também se tornarão ainda mais complexos - o que deve causar preocupação para reguladores, bolsas e investidores. ETFs obscuros que usam derivativos provaram ser muito perigosos para os mercados e levantaram questões sobre o quão suscetível é o mercado mais amplo a um colapso de um desses produtos derivados complexos.

Portanto, à medida que se tornam mais complexos e mais integrados em diferentes classes e países de ativos, devemos perguntar: “Seus benefícios potenciais valem o 'aumento de risco' que eles representam para o mercado mais amplo e a estabilidade mais ampla do mercado? Esta é uma questão global, uma vez que os mercados estão mais interconectados do que nunca. Meu sentido? Eu acho que eles são um desastre esperando para acontecer - e isso é um resultado direto da velocidade com que esses negócios podem acontecer e como eles estão interconectados. Também é porque ninguém realmente entende como reagirá a algum evento exógeno que ninguém esperava que acontecesse. Os reguladores precisam assumir o controle e estar cientes de como esses produtos se comportam tanto nos momentos bons quanto nos ruins, mas então - como eles podem realmente saber o que acontece em um colapso até que aconteça? Os intermediários (corretores, não consultores de patrimônio) continuarão sofrendo. A corrida para a negociação de custo zero continuará a impactar negativamente o papel tradicional de um corretor que pode ser substituído por um computador.

Execução Comercial

As negociações de ações podem ocorrer tão rapidamente quanto 0, 09 de segundo nos mercados eletrônicos, mas a maioria dos investidores individuais experimenta velocidades médias de execução de 0, 43 de segundo.

O controle acabará nas mãos de alguns grandes bancos e plataformas de negociação. Empresas - como Google, Amazon e Facebook continuarão usando suas tecnologias de 'mineração de dados' para fazer incursões em serviços e produtos financeiros.

As moedas digitais se tornarão reais à medida que a globalização amadurecer. Uma moeda aceita em todo o mundo permitirá uma explosão no comércio. Embora ainda pareça incerto agora, não acontecerá em mais alguns anos. A ICE (Intercontinental Exchange), proprietária da NYSE e de várias outras bolsas - acaba de introduzir uma bolsa 'regulamentada' para apoiar e legitimar as moedas digitais. Então, essa parte da história está apenas começando.

O futuro é cauteloso e emocionante. Fique ligado.