Alternar Nota
Uma nota de alternância é um título de pagamento em espécie (PIK) no qual o emissor tem a opção de adiar um pagamento de juros, concordando em pagar um cupom aumentado no futuro. Com notas de alternância, todos os pagamentos diferidos devem ser liquidados até o vencimento do título.
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Um título ou título tradicional é um instrumento de dívida emitido por empresas como um meio de captar recursos para cumprir obrigações de dívida de curto prazo ou financiar projetos de capital de longo prazo. Para compensar os investidores por emprestar seus fundos ao emissor por um período de tempo, o emissor paga juros ou cupons aos investidores. Os pagamentos dos cupons são feitos periodicamente e servem como taxa de retorno do investimento nesses títulos. Quando um emissor experimenta dificuldades no fluxo de caixa, pode inadimplir seus pagamentos de juros, fazendo com que os investidores percam a receita futura e até mesmo o investimento principal.
No entanto, as empresas com problemas temporários de fluxo de caixa podem incluir uma cláusula de alternância no momento da emissão do título para garantir que um pagamento ignorado não seja classificado como padrão. Um vínculo com esse recurso é chamado de nota de alternância. Uma nota de alternância é um contrato de empréstimo que permite que um devedor pague juros mais altos no futuro em troca do adiamento dos pagamentos de juros agora. Dessa forma, as notas de alternância fornecem às empresas uma maneira de aumentar a dívida enquanto permanecem à tona durante períodos de fluxo de caixa tenso e sem deixar de pagar. Quando o dinheiro está no mínimo, a empresa pode usar a alternância para adiar um pagamento de juros. Em vez de um pagamento em dinheiro, isso significa que os juros serão efetivamente pagos mediante uma dívida adicional, geralmente com uma taxa de juros mais alta. Por exemplo, se uma empresa optar por adiar o pagamento de juros até o vencimento do título, pode-se afirmar que seus juros sobre a dívida aumentam de 7, 8% para 9, 1%.
Com as notas de alternância, uma empresa pode optar por fazer pagamentos de juros em dinheiro ou por meio de pagamento em espécie (PIK), como notas e títulos adicionais, e durante o prazo do empréstimo, o mutuário pode alternar entre as duas formas de pagamento de juros dentro de certos parâmetros.
As notas de alternância são usadas com mais frequência por empresas de private equity envolvidas em aquisições alavancadas. Se o preço de compra da empresa-alvo exceder os níveis de alavancagem até os quais os credores estão dispostos a conceder um empréstimo, ou se não houver fluxo de caixa disponível para atender um empréstimo, uma nota de alternância será usada para financiar a aquisição.
Embora isso pareça uma opção atraente para uma empresa, ela tem um custo. O aumento da taxa de juros oferece amplo incentivo para não perder um pagamento de juros, pois os mutuários, no final, podem achar que têm ainda mais dívida do que o planejado se o ciclo de crédito mudar. Com efeito, as notas de alternância são um instrumento de financiamento caro e de alto risco que pode causar grandes prejuízos aos credores se o mutuário não puder pagar o empréstimo. Portanto, os credores dão preferência aos investidores para tomadores com forte potencial de crescimento.
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