Risco ativo
Risco ativo é um tipo de risco que um fundo ou carteira gerenciada cria, na tentativa de superar os retornos do benchmark com o qual é comparado. As características de risco de um fundo versus sua referência fornecem informações sobre o risco ativo de um fundo.
Principais Takeaways
- O risco ativo decorre de carteiras gerenciadas ativamente, como as de fundos mútuos ou fundos de hedge, que buscam superar sua referência.
- Especificamente, o risco ativo é a diferença entre o retorno do portfólio gerenciado menos o retorno de referência durante algum período de tempo.
- Todas as carteiras têm risco, mas o risco sistemático e residual está fora do alcance de um gerente de portfólio, enquanto o risco ativo surge diretamente do próprio gerenciamento ativo.
Entendendo o risco ativo
Risco ativo é o risco que um gerente assume em seus esforços para superar uma referência e obter retornos mais altos para os investidores. Os fundos gerenciados ativamente terão características de risco que variam de sua referência. Geralmente, os fundos gerenciados passivamente procuram ter risco ativo limitado ou inexistente em comparação com o benchmark que eles procuram replicar.
O risco ativo pode ser observado através da comparação de múltiplas características de risco. Três das melhores métricas de risco para comparações ativas de risco incluem beta, desvio padrão ou volatilidade e Sharpe Ratio. Beta representa o risco de um fundo em relação à sua referência. Um fundo beta maior que um indica maior risco, enquanto um fundo beta abaixo de um indica menor risco. O desvio padrão ou volatilidade expressa a variação dos títulos subjacentes de forma abrangente. Uma medida de volatilidade do fundo que é maior que a referência mostra um risco mais alto, enquanto uma volatilidade de fundo abaixo da referência mostra um risco menor. A Sharpe Ratio fornece uma medida para entender o excesso de retorno em função do risco. Um índice Sharpe mais alto significa que um fundo está investindo de forma mais eficiente, obtendo maior retorno por unidade de risco. (Veja também: 5 maneiras de medir o risco do fundo mútuo)
Medindo o risco ativo
Existem duas metodologias geralmente aceitas para calcular o risco ativo. Dependendo do método usado, o risco ativo pode ser positivo ou negativo. O primeiro método para calcular o risco ativo é subtrair o retorno do benchmark do retorno do investimento. Por exemplo, se um fundo mútuo retornasse 8% ao longo de um ano, enquanto seu índice de referência relevante retornasse 5%, o risco ativo seria:
Risco ativo = 8% - 5% = 3%
Isso mostra que 3% do retorno adicional foi obtido com a seleção de segurança ativa, o momento do mercado ou uma combinação de ambos. Neste exemplo, o risco ativo tem um efeito positivo. No entanto, se o investimento retornasse menos de 5%, o risco ativo seria negativo, indicando que as seleções de segurança e / ou as decisões de timing de mercado que se desviavam do benchmark eram decisões ruins.
A segunda maneira de calcular o risco ativo, e o mais usado, é fazer o desvio padrão da diferença de investimento e os retornos de referência ao longo do tempo. A fórmula é:
Risco ativo = raiz quadrada de (somatório de ((retorno (portfólio) - retorno (benchmark))) ² / (N - 1))
Por exemplo, assuma os seguintes retornos anuais para um fundo mútuo e seu índice de referência:
Ano um: fundo = 8%, índice = 5%
Ano dois: fundo = 7%, índice = 6%
Ano três: fundo = 3%, índice = 4%
Ano quatro: fundo = 2%, índice = 5%
As diferenças são iguais:
Ano um: 8% - 5% = 3%
Ano dois: 7% - 6% = 1%
Ano três: 3% - 4% = -1%
Ano quatro: 2% - 5% = -3%
A raiz quadrada da soma das diferenças ao quadrado, dividida por (N - 1) é igual ao risco ativo (onde N = o número de períodos):
Risco ativo = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%
Exemplo de análise de risco ativo
O Oppenheimer Global Opportunities Fund é um exemplo de fundo que tem superado sua referência com risco ativo. O Oppenheimer Global Opportunities Fund é um fundo gerenciado ativamente que busca investir em ações americanas e estrangeiras. Ele usa o MSCI All Country World Index como referência. Em 11 de dezembro de 2017, havia um retorno de 48, 64% em um ano, contra um retorno de 21, 64% para o MSCI All Country World Index.
Seu valor patrimonial líquido em 11 de dezembro foi de US $ 66, 81. O Fundo possui um rácio de despesa bruta e líquida de 1, 17%.
As métricas de risco para comparação de riscos ativos estão abaixo e são relatadas em 30 de novembro de 2017.
Fundo Global de Oportunidades Oppenheimer
| Nome | Beta de 3 anos | Desvio padrão de 3 anos | Razão Sharpe de 3 anos |
| Fundo Global de Oportunidades Oppenheimer | 1, 12 | 17.19 | 1, 29 |
| MSCI ACWI | 1, 00 | 10, 59 | 0, 78 |
O beta e o desvio padrão do Fundo mostram o risco ativo adicionado em comparação com o benchmark. O Rácio Sharpe mostra que o Fundo está a gerar um excesso de retorno superior por unidade de risco do que o valor de referência.
Risco ativo vs. risco residual
Risco residual é o risco específico da empresa, como greves, resultados de processos judiciais ou desastres naturais. Esse risco é conhecido como risco diversificável, pois pode ser eliminado pela diversificação suficiente de um portfólio. Não existe uma fórmula para calcular o risco residual; em vez disso, deve ser extrapolado subtraindo o risco sistemático do risco total.
O risco ativo surge por meio de decisões de gerenciamento de portfólio que desviam um portfólio ou investimento de sua referência passiva. O risco ativo vem diretamente de decisões humanas ou de software. O risco ativo é criado adotando uma estratégia de investimento ativo em vez de completamente passiva. O risco residual é inerente a todas as empresas e não está associado a movimentos mais amplos do mercado.
O risco ativo e o risco residual são fundamentalmente dois tipos diferentes de riscos que podem ser gerenciados ou eliminados, embora de maneiras diferentes. Para eliminar o risco ativo, siga uma estratégia de investimento puramente passiva. Para eliminar o risco residual, invista em um número suficientemente grande de empresas diferentes, dentro e fora do setor da empresa.
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