Taxa de passagem
A taxa de repasse é a taxa em um conjunto de ativos securitizados, como um título garantido por hipoteca (MBS), que é "repassada" aos investidores assim que as taxas de administração e as garantias são pagas à empresa securitizadora. A taxa de repasse (também conhecida como taxa de cupom para um MBS) é menor que a taxa de juros dos títulos individuais da oferta. Os maiores emissores de ativos securitizados são as corporações Sallie Mae, Fannie Mae e Freddie Mac, cujas garantias são apoiadas pelo governo dos EUA, concedendo altas classificações de crédito.
Classificação da taxa de passagem
A taxa de repasse é o juro líquido que o emissor paga aos investidores após a liquidação de todos os outros custos e taxas. Em um MBS, por exemplo, o valor encaminhado aos investidores passa dos pagamentos das hipotecas subjacentes, através do agente pagador e, finalmente, ao investidor.
Taxa de repasse e taxa de juros
A taxa de repasse é sempre menor que a taxa de juros média paga pelo mutuário nas hipotecas que apóiam o título. Várias taxas são deduzidas dos juros pagos, incluindo taxas gerais de administração para a realização de transações e garantias associadas aos valores mobiliários envolvidos. Conforme definido nos termos e condições que regem a emissão dos valores mobiliários, as taxas são configuradas como porcentagens dos juros gerados ou como taxas fixas.
Securitização de pools de ativos garantidos por hipoteca
Muitas instituições que subscrevem hipotecas preparam e emitem instrumentos financeiros respaldados por essas hipotecas. Durante períodos de estabilidade econômica, o risco associado ao investimento em títulos lastreados em hipotecas é baixo em comparação com muitas outras opções de investimento. O retorno realizado como taxa de repasse é normalmente considerado eqüitativo para o grau de risco envolvido.
Projetando uma taxa de repasse
Em muitos casos, um investidor pode projetar a quantidade de retorno realizada a partir da taxa de repasse. Obviamente, fatores imprevistos podem surgir e influenciar a quantia de juros líquidos gerados. Por exemplo, se as hipotecas que apóiam o título carregam uma taxa variável ou flutuante em vez de uma taxa fixa, as mudanças na taxa de juros média afetam a quantidade de retorno. Por esse motivo, os investidores podem tentar antecipar flutuações nas taxas de juros ao longo da vida do título e fatorá-las na taxa de repasse projetada. Esse processo ajuda o investidor a decidir se o retorno vale o grau de risco associado às hipotecas subjacentes.
Fannie Mae e Freddie Mac
O Congresso criou Fannie Mae e Freddie Mac para fornecer liquidez, estabilidade e acessibilidade no mercado de hipotecas. As organizações fornecem liquidez a milhares de bancos, poupanças e empréstimos e empresas hipotecárias que concedem empréstimos para financiar casas.
Fannie Mae e Freddie Mac compram hipotecas de credores e mantêm as hipotecas em suas carteiras ou empacotam os empréstimos em títulos lastreados em hipotecas que podem ser vendidos. Os credores usam o dinheiro arrecadado com a venda de hipotecas para realizar empréstimos adicionais. As compras das organizações ajudam a garantir que as pessoas que compram casas e investidores que compram prédios de apartamentos ou outras residências multifamiliares tenham um suprimento contínuo de dinheiro para hipotecas.
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