Investir na Rússia: um jogo arriscado?

A Rússia nunca foi o país mais fácil de entender. Winston Churchill descreveu o país como um "enigma, envolvido em um mistério dentro de um enigma", e hoje muitos investidores compartilhavam seu ponto de vista.
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Ainda é difícil para muitos investidores sacudir suas memórias da era soviética. A culpa é do governo pesado e do capitalismo amistoso. No entanto, na Rússia ainda é possível gerar retornos. O truque para os investidores é entender as oportunidades e os riscos da Rússia.

Busto para Boom
Para os investidores, a Rússia tem amplas oportunidades de crescimento econômico e de mercado. Desde a desvalorização do rublo e a crise financeira da Rússia em 1998, o crescimento na Rússia aumentou constantemente para manter-se relativamente a par de outros mercados emergentes dominantes, como Brasil, Índia e China. Os mercados de ações no país dispararam. Entre 2005 e 2010, a bolsa de valores russa forneceu retornos constantes de dois dígitos para os investidores, e o desempenho do país deve continuar mostrando sinais de melhora.

A Rússia tem uma das maiores populações do mundo - cerca de 150 milhões de pessoas - muitas das quais foram ficando cada vez mais ricas na última década e gastam uma quantia crescente de sua renda em bens de luxo, serviços e férias. Um PIB per capita de 2010 de aproximadamente US $ 16.000 o coloca nos alcances mais altos dos países de renda média alta. À medida que a Rússia faz progressos significativos para explorar seu conjunto de recursos naturais e implementa políticas para reduzir a disparidade, é provável que o crescimento per capita também mostre melhorias. Uma taxa de crescimento do PIB em média de 7% entre as crises de 1998 e 2008 transformou-o não apenas em um grande mercado, mas em um grande mercado que estava crescendo rapidamente. Embora a Rússia tenha sido a retardatária das chamadas economias do BRIC (Brasil, Rússia, Índia e China), a Rússia teve muitos investimentos estrangeiros. (Os mercados emergentes oferecem novas oportunidades de investimento, mas há riscos - tanto para residentes quanto para investidores estrangeiros. Confira O que é uma economia de mercado emergente? )

Recursos naturais
Os abundantes recursos naturais representam o maior atrativo da Rússia para os investidores. O petróleo e o gás desempenham um papel importante na economia russa em termos de produção para fins internos e exportações. Em 2010, o país possuía quase 80 bilhões de barris de reservas comprovadas de petróleo e lidera o ranking mundial de gás natural. A Rússia também tem exposição ao setor de energia por meio de várias joint ventures importantes em toda a África e outros países produtores de energia. Mas o petróleo e o gás não são os únicos recursos naturais abundantes na Rússia. A mineração e produção de metais preciosos e não preciosos é uma indústria enorme no país, com grandes promessas.

Dito isto, energia e minerais são parte bênção, parte maldição. A forte dependência de recursos da Rússia representa um risco. Ao investir na Rússia, você deve ter em mente a direção dos preços das commodities.

É um país rico em recursos, não apenas em hidrocarbonetos e minerais, mas também em termos de capital humano, talento e educação. A tradição soviética da educação na Rússia - excelente em matemática e ciências exatas, excelente em idiomas - ainda produz bastante inteligência. trabalhadores. A Rússia tem uma impressionante taxa de alfabetização de 99% e aproximadamente metade dos cidadãos do país tem algum tipo de ensino pós-secundário.

Política
A política russa pode representar o maior risco de investimento . Tomemos a Yukos, sem dúvida uma das maiores e mais bem-sucedidas empresas de petróleo da Rússia. Em 2003, seu CEO, Mikhail Khodorkovsky, entrou em conflito com o então presidente Vladimir Putin e os tribunais da Rússia o condenaram por acusações falsas que resultaram em uma sentença de oito anos de prisão. A Yukos foi forçada à falência e suas peças foram vendidas com desconto aos aliados de Putin por frações do valor real de mercado. Os acionistas da Yukos perderam as camisas no caso.

Às vezes, a Rússia dificultava a operação de investidores estrangeiros em um ambiente livre de pressões burocráticas. Por exemplo, na tentativa de convencer os acionistas a vender sua participação na joint venture TNK-BP, a polícia invadiu o escritório da BP em Moscou em 2008. Várias outras barreiras contra empresas internacionais como Carrefour e DeBeers os forçaram a desistir de suas operações na Rússia. O governo russo tem um histórico de pressionar empresas de energia estrangeiras como parte de seu esforço para consolidar o controle sobre os maiores e mais importantes depósitos de hidrocarbonetos do país.

Corrupção e falta de governança
A corrupção e a fraca transparência corporativa são outro grande risco contínuo para os investidores. Muitos analistas admitem que esse é um grande problema - principalmente entre algumas das empresas menores, cujas contas não são particularmente transparentes.

Até empresas conhecidas e respeitadas como a Ikea, que se concentram fortemente na prática de atividades éticas nos negócios, declararam uma moratória nos investimentos russos subsequentes devido às preocupações contínuas de corrupção. Com base no Índice de Percepção de Corrupção, a Rússia tem muitos obstáculos para práticas comerciais justas e eficientes. Até o Irã, a Líbia e o Paquistão são vistos como tendo menos corrupção.

A linha inferior
À medida que buscam oportunidades de investimento em todo o mundo, os investidores precisam conhecer os riscos nacionais que podem ameaçar seus investimentos. Todos sabemos que os altos retornos provêm de investimentos de alto risco e os mercados emergentes são a área provável para encontrar retornos que superam os dos países desenvolvidos. Embora a Rússia ofereça altos retornos, é dominada por empresas de energia, o estado das regulamentações ainda em desenvolvimento e existem riscos políticos maiores nesse país do que em outros. A característica marcante de investir na Rússia - os riscos e as recompensas são altos. (Conheça a história completa sobre essa classe de ativos antes de considerá-la muito arriscada. Consulte Reavaliação de mercados emergentes .)