O que o desvio padrão mede em um portfólio?

O desvio padrão é uma medida matemática da variação média. É uma característica proeminente em estatística, economia, contabilidade e finanças. Para um determinado conjunto de dados, o desvio padrão mede como os números distribuídos são de um valor médio. O desvio padrão pode ser calculado utilizando a raiz quadrada da variância, que é a média das diferenças quadráticas da média.

Quando se trata de investimentos em fundos mútuos ou hedge funds, os analistas buscam o desvio padrão mais do que qualquer outra medição de risco. Tomando o desvio padrão da taxa de retorno anual de um portfólio, os analistas podem medir melhor a consistência com a qual os retornos são gerados. Fundos mútuos com um longo histórico de retornos consistentes exibem um baixo desvio padrão. Fundos de mercados emergentes ou orientados para o crescimento, no entanto, provavelmente terão mais volatilidade e um desvio padrão mais alto. Eles também carregam mais riscos.

A consistência do desvio padrão

Uma das razões para a popularidade generalizada das medidas de desvio padrão é sua consistência. Não apenas um desvio padrão da média representa a mesma coisa, se você está falando sobre produto interno bruto (PIB), rendimento da colheita ou altura dos cães, é sempre calculado nas mesmas unidades que o conjunto de dados. Você nunca precisa interpretar uma unidade de medida adicional resultante da fórmula.

Por exemplo, suponha que um fundo mútuo atinja as seguintes taxas anuais de retorno ao longo de cinco anos: 4%, 6%, 8, 5%, 2% e 4%. O valor médio ou médio é de 4, 9%. O desvio padrão é de 2, 46%, o que significa que cada valor anual individual está a uma média de 2, 46% da média. Todo valor é expresso em porcentagem e, agora, é mais fácil comparar a volatilidade relativa entre fundos mútuos semelhantes.

Devido às suas propriedades matemáticas consistentes, 68% dos valores em qualquer conjunto de dados estão dentro de um desvio padrão da média e 95% estão dentro de dois desvios padrão da média. Como alternativa, é possível estimar com 95% de certeza que os retornos anuais não excedem o intervalo criado dentro de dois desvios padrão da média.

Bandas de Bollinger

No investimento, os desvios padrão são usados ​​principalmente sob o disfarce das bandas de Bollinger. Desenvolvido por John Bollinger na década de 1980, as bandas de Bollinger são uma série de linhas que podem ajudar a identificar tendências em uma determinada segurança. No centro está a média móvel exponencial (EMA), que reflete o preço médio do título ao longo de um período de tempo estabelecido. Nos dois lados desta linha, as bandas estão definidas de um a três desvios-padrão da média. Essas bandas externas oscilam com a média móvel de acordo com a alteração da ação do preço.

Além de inúmeras outras aplicações úteis, as Bandas de Bollinger são usadas como um indicador da volatilidade do mercado. Quando um título experimenta um período de grande volatilidade, as bandas são bastante amplas. À medida que a volatilidade diminui, as bandas se estreitam, se aproximando da EMA. Até os gráficos mais limitados a intervalos experimentam breves períodos de volatilidade de tempos em tempos, após relatórios de ganhos ou lançamentos de produtos, por exemplo. Nesses gráficos, bandas de Bollinger normalmente estreitas saem de repente para acomodar o pico de atividade. Quando as coisas se acalmam novamente, as bandas se estreitam. Como muitas técnicas de investimento dependem de mudanças nas tendências, poder identificar rapidamente estoques altamente voláteis pode ser uma ferramenta especialmente útil.

Outros dados a considerar

Embora importante, os desvios padrão não devem ser tomados como uma medida final do valor de um investimento individual ou de um portfólio. Por exemplo, um fundo mútuo que retorna entre 5% e 7% a cada ano tem um desvio padrão menor do que um fundo concorrente que retorna entre 6% e 16% ao ano, mas é claramente uma escolha inferior, com todas as outras coisas iguais. .

É importante observar que o desvio padrão mostra apenas a dispersão dos retornos anuais para um fundo mútuo, o que não implica necessariamente consistência futura com essa medida. Fatores econômicos, como alterações nas taxas de juros, sempre podem afetar o desempenho de um fundo mútuo. Ao avaliar o risco associado a um fundo mútuo, o desvio padrão não é uma resposta independente. Por exemplo, o desvio padrão mostra apenas consistência ou inconsistência dos retornos, mas não mostra o desempenho do fundo em relação à sua referência, que é medida como beta.

Outra fraqueza potencial de depender do desvio padrão para medir o risco de um portfólio é que ele assume uma distribuição em forma de sino dos valores dos dados. Isso significa que a equação indica que existe a mesma probabilidade para atingir valores acima da média ou abaixo da média. Muitas carteiras não apresentam essa tendência, e os fundos de hedge tendem a se inclinar em uma direção ou outra.

Quanto mais títulos mantidos em uma carteira e mais variedade nos diferentes tipos de títulos, o desvio padrão mais provável pode não ser apropriado. Além disso, como em qualquer modelo estatístico, grandes conjuntos de dados são mais confiáveis ​​do que pequenos conjuntos de dados. A média de 4, 9% e o desvio padrão de 2, 46% no exemplo acima não são tão confiáveis ​​quanto os mesmos valores produzidos a partir de 50 cálculos diferentes em vez de cinco.

(Para leitura relacionada, consulte: Qual é a diferença entre desvio padrão e desvio médio? )