Como e por que as empresas pagam dividendos?

Procure em qualquer lugar da Web e encontrará informações sobre como os dividendos afetam os acionistas. Os benefícios para os investidores incluem fluxos de renda estáveis. No entanto, uma parte importante que falta em muitas dessas discussões é o objetivo dos dividendos e o motivo pelo qual eles são usados ​​por algumas empresas e não por outras.

Antes de começarmos a descrever as várias políticas que as empresas usam para determinar quanto pagar aos investidores, vamos analisar diferentes argumentos a favor e contra as políticas de dividendos.

Principais Takeaways

• Os dividendos representam a distribuição dos lucros corporativos aos acionistas, com base no número de ações detidas na empresa.
• Os acionistas esperam que as empresas nas quais investem retornem lucros para eles, mas nem todas as empresas pagam dividendos.
• Algumas empresas mantêm os lucros como lucros retidos destinados ao reinvestimento na empresa e seu crescimento, proporcionando ganhos de capital aos investidores.
• Freqüentemente, empresas em crescimento mantêm lucros, enquanto empresas mais maduras recorrem a pagamentos de dividendos.

Argumentos contra dividendos

Alguns analistas financeiros acreditam que a consideração de uma política de dividendos é irrelevante porque os investidores têm a capacidade de criar dividendos "caseiros". Esses analistas afirmam que a receita é alcançada pelos investidores ajustando sua alocação de ativos em suas carteiras.

Por exemplo, os investidores que procuram um fluxo de renda estável têm maior probabilidade de investir em títulos em que os pagamentos de juros não flutuam, em vez de em ações que pagam dividendos, em que o preço subjacente da ação pode flutuar. Como resultado, os investidores em títulos não se preocupam com a política de dividendos de uma empresa em particular porque seus pagamentos de juros de seus investimentos em títulos são fixos.

Outro argumento contra dividendos afirma que pouco ou nenhum pagamento de dividendos é mais favorável para os investidores. Os defensores dessa política apontam que a tributação sobre um dividendo é maior do que sobre um ganho de capital. O argumento contra dividendos é baseado na crença de que uma empresa que reinveste fundos (em vez de pagá-los como dividendos) aumentará o valor da empresa a longo prazo e, como resultado, aumentará o valor de mercado das ações. De acordo com os proponentes dessa política, as alternativas de uma empresa para pagar excesso de caixa como dividendos são as seguintes: empreender mais projetos, recomprar ações da própria empresa, adquirir novas empresas e ativos rentáveis ​​e reinvestir em ativos financeiros.

Como e por que as empresas pagam dividendos?

Argumentos para dividendos

Os defensores dos dividendos apontam que um alto pagamento de dividendos é importante para os investidores, porque os dividendos fornecem segurança sobre o bem-estar financeiro da empresa. Normalmente, as empresas que pagam dividendos de forma consistente são algumas das empresas mais estáveis ​​nas últimas décadas. Como resultado, uma empresa que paga dividendos atrai investidores e cria demanda por suas ações.

Os dividendos também são atraentes para investidores que buscam gerar renda. No entanto, uma diminuição ou aumento na distribuição de dividendos pode afetar o preço de um título. Os preços das ações de empresas com histórico de longo prazo de pagamento de dividendos seriam afetados negativamente se reduzissem suas distribuições de dividendos. Por outro lado, as empresas que aumentaram seus pagamentos de dividendos ou as empresas que instituíram uma nova política de dividendos provavelmente teriam valorização em suas ações.

Métodos de pagamento de dividendos

As empresas que decidem pagar um dividendo podem usar um dos três métodos descritos abaixo.

Residual

As empresas que usam a política de dividendos residuais optam por confiar no patrimônio gerado internamente para financiar novos projetos. Como resultado, os pagamentos de dividendos podem resultar do patrimônio residual ou remanescente somente depois que todos os requisitos de capital do projeto forem atendidos.

Os benefícios dessa política são que ela permite que uma empresa use seus lucros acumulados ou renda residual para investir novamente na empresa ou em outros projetos lucrativos antes de devolver os fundos aos acionistas na forma de dividendos.

Como afirmado anteriormente, o preço das ações de uma empresa flutua com um dividendo crescente ou decrescente. Se a equipe de gerenciamento de uma empresa não acreditar que possa aderir a uma política rígida de dividendos com pagamentos consistentes, ela poderá optar pelo método residual. A equipe de gerenciamento é livre para buscar oportunidades sem ser restringida por uma política de dividendos. No entanto, os investidores podem exigir um preço mais alto das ações em relação às empresas do mesmo setor que possuem pagamentos de dividendos mais consistentes. Outra desvantagem do método residual é que ele pode levar a pagamentos de dividendos inconsistentes e esporádicos, resultando em volatilidade no preço das ações da empresa.

Estável

Sob a política estável de dividendos, as empresas pagam consistentemente um dividendo a cada ano, independentemente das flutuações dos lucros. O valor do pagamento de dividendos é normalmente determinado através da previsão de ganhos a longo prazo e do cálculo de uma porcentagem dos ganhos a serem pagos.

Sob a política estável, as empresas podem criar uma taxa de pagamento-alvo, que é uma porcentagem dos ganhos que devem ser pagos aos acionistas a longo prazo.

A empresa pode escolher uma política cíclica que defina dividendos a uma fração fixa dos lucros trimestrais ou pode optar por uma política estável em que os dividendos trimestrais sejam fixados em uma fração dos ganhos anuais. Em qualquer um dos casos, o objetivo da política de estabilidade é reduzir a incerteza para os investidores e fornecer receita a eles.

Híbrido

A abordagem final combina as políticas de dividendos residuais e estáveis. O híbrido é uma abordagem popular para empresas que pagam dividendos. À medida que as empresas experimentam flutuações no ciclo de negócios, as empresas que usam a abordagem híbrida estabelecem um dividendo definido, que representa uma parcela relativamente pequena da receita anual e pode ser facilmente mantido. Além do dividendo estabelecido, as empresas podem oferecer um dividendo extra pago somente quando a receita exceder certos parâmetros de referência.

Bottom Line

Se uma empresa decidir pagar dividendos, escolherá a política residual, estável ou híbrida. A política que uma empresa escolhe pode afetar o fluxo de renda dos investidores e a lucratividade da empresa.