Um Guia para Remuneração do CEO

É difícil ler as notícias de negócios sem encontrar relatórios sobre salários, bônus e pacotes de opções de ações concedidos a executivos de empresas de capital aberto. Não é fácil entender os números para avaliar como as empresas estão pagando seus melhores salários. Os investidores devem garantir que a remuneração dos executivos esteja trabalhando a seu favor.

Aqui estão algumas diretrizes ao analisar o programa de remuneração de uma empresa.

Risco e recompensa

Os conselhos da empresa, pelo menos em princípio, tentam usar contratos de remuneração para alinhar as ações dos executivos ao sucesso da empresa. A ideia é que o desempenho do CEO agregue valor à organização. "Pagar pelo desempenho" é o mantra que a maioria das empresas usa ao explicar seus planos de remuneração.

Uma política de pagamento por desempenho é baseada no conceito de que a remuneração de um CEO reflete o desempenho da empresa.

Embora a maioria possa apoiar a ideia de pagar pelo desempenho, o conceito implica que os CEOs assumem riscos. As fortunas de um CEO devem aumentar e diminuir com as fortunas da empresa. Ao examinar o programa de remuneração de uma empresa, verifique quanto executivos de estaca têm para gerar lucros para os investidores. A seguir, são apresentadas diferentes formas de remuneração e uma descrição de como eles podem colocar em risco a recompensa de um CEO se o desempenho for ruim.

Salários em dinheiro / base

Os CEOs costumam receber salários base superiores a US $ 1 milhão. Em outras palavras, o CEO é recompensado substancialmente quando a empresa se sai bem. No entanto, o CEO também é recompensado quando a empresa tem um desempenho ruim. Por si só, grandes salários base oferecem pouco incentivo para que os executivos trabalhem mais e tomem decisões inteligentes.

Principais Takeaways

• Pagar pelo desempenho é uma estratégia de remuneração para alinhar a remuneração dos executivos ao sucesso da empresa.
• Os salários-base dos CEOs geralmente são altos, mas oferecem pouco incentivo ao trabalho duro ou ao gerenciamento hábil.
• Os bônus relacionados ao desempenho da empresa incentivarão os CEOs a trabalhar mais e a tomar melhores decisões para os acionistas.
• As opções de ações podem fazer com que os CEOs se concentrem no desempenho de curto prazo ou manipulem números para atingir as metas.
• Os executivos agem mais como proprietários quando têm uma participação nos negócios na forma de propriedade de ações.

Bônus

Cuidado com os bônus. Em muitos casos, um bônus anual nada mais é do que um salário base disfarçado. Um CEO com um salário de US $ 1 milhão também pode receber um bônus de US $ 700.000. Se qualquer um desses bônus, digamos US $ 500.000, não varia com o desempenho, o salário do CEO é realmente de US $ 1, 5 milhão.

Bônus que variam com o desempenho são outra questão. Os CEOs que sabem que serão recompensados ​​pelo desempenho tendem a ter um desempenho superior porque têm um incentivo para trabalhar duro.

O desempenho pode ser medido por diversas coisas, como crescimento de lucro ou receita, retorno sobre o patrimônio líquido ou valorização do preço das ações. Mas usar medidas simples para determinar o pagamento adequado pelo desempenho pode ser complicado. Métricas financeiras e ganhos anuais no preço das ações nem sempre são uma medida justa de quão bem um executivo é seu trabalho.

Os executivos podem ser injustamente penalizados por eventos únicos e escolhas difíceis que podem prejudicar o desempenho no curto prazo ou causar reações negativas do mercado. Cabe ao conselho de administração criar um conjunto equilibrado de medidas que avaliem a eficácia do CEO.

Opções de Ações

As empresas promovem as opções de ações como uma maneira de vincular os interesses financeiros dos executivos aos interesses dos acionistas. No entanto, as opções também têm falhas como forma de compensação. De fato, com opções, o risco pode ser muito distorcido. Quando as ações aumentam em valor, os executivos podem ganhar uma fortuna com as opções. Mas quando os preços das ações caem, os investidores perdem, enquanto os executivos não estão em pior situação. De fato, algumas empresas permitem que os executivos troquem ações de opção antigas por ações novas e de preço mais baixo quando as ações da empresa caem em valor.

Pior ainda, o incentivo para manter o preço das ações subindo para que as opções fiquem no dinheiro incentiva os executivos a se concentrarem exclusivamente no próximo trimestre e a ignorar os interesses de longo prazo dos acionistas. As opções podem até solicitar que os gerentes de topo manipulem os números para garantir que as metas de curto prazo sejam cumpridas. Isso dificilmente reforça o vínculo entre CEOs e acionistas.

Propriedade de ações

Estudos acadêmicos descobrem que a propriedade de ações comuns é o fator mais importante para o desempenho. Os CEOs podem realmente ter seus interesses vinculados aos acionistas quando eles possuem ações, não opções. Idealmente, isso envolve dar bônus aos executivos sob a condição de que eles usem o dinheiro para comprar ações. Vamos ser sinceros, os altos executivos agem mais como proprietários quando têm uma participação nos negócios.

Encontrando os números

Você pode encontrar informações sobre o programa de remuneração de uma empresa em seus arquivos regulatórios. O formulário DEF 14A, arquivado na Securities and Exchange Commission (SEC), fornece tabelas resumidas de remuneração para o CEO de uma empresa e outros de seus executivos mais bem pagos.

Ao avaliar o salário-base e o bônus anual, os investidores gostam de ver as empresas atribuírem uma parcela maior da remuneração como bônus, em vez de salário-base. A DEF 14A deve oferecer uma explicação de como o bônus é determinado e qual a forma da recompensa, seja em dinheiro, opções ou ações.

Informações sobre as participações em opções de ações do CEO também podem ser encontradas nas tabelas de resumo. O formulário divulga a frequência das concessões de opções de ações e o número de prêmios recebidos pelos executivos no ano. Ele também divulga reavaliação de opções de ações.

A declaração de proxy mostra dados sobre a propriedade benéfica dos executivos na empresa. No entanto, observe as notas de rodapé que acompanham a tabela. As notas de rodapé mostram quantas dessas ações o executivo realmente possui e quantas são opções não exercidas. Mais uma vez, fique tranqüilo ao descobrir que os executivos possuem uma grande quantidade de ações.

Os bônus anuais que não variam com o desempenho da empresa são apenas um salário base adicional para os CEOs.

Conclusão

Avaliar a remuneração do CEO é uma arte. Interpretar os números não é simples. No entanto, os investidores devem ter uma noção de como os programas de remuneração podem criar incentivos - ou desincentivos - para que os altos executivos trabalhem no interesse dos acionistas.