Definição de custo de flutuação

O que é um custo de flutuação?

Os custos de flutuação são incorridos por uma empresa de capital aberto quando emite novos títulos e inclui despesas como taxas de subscrição, taxas legais e taxas de registro. As empresas devem considerar o impacto que essas taxas terão sobre quanto capital elas podem obter de uma nova emissão. Os custos de flutuação, o retorno esperado sobre o patrimônio, os pagamentos de dividendos e a porcentagem de ganhos que a empresa espera reter fazem parte da equação para calcular o custo de um novo patrimônio da empresa.

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Compreendendo e calculando os custos de flutuação

A fórmula para flutuar em novas ações é

A equação para calcular o custo de flutuação do novo patrimônio usando a taxa de crescimento de dividendos é:

Taxa de crescimento de dividendos = D1P ∗ (1-F) + g \ text {Taxa de crescimento de dividendos} = \ frac {D_1} {P * \ esquerda (1-F \ direita)} + gDivisão de crescimento de dividendos = P 1 (1− F) D1 + g

Onde:

• D ₁ = dividendo no próximo período
• P = preço de emissão de uma ação
• F = razão entre o custo da flutuação e o preço de emissão das ações
• g = taxa de crescimento de dividendos

O que os custos de flutuação dizem?

As empresas levantam capital de duas maneiras: dívida por meio de títulos e empréstimos ou patrimônio. Algumas empresas preferem emitir títulos ou obter empréstimos, especialmente quando as taxas de juros são baixas, e principalmente porque os juros pagos em muitas dívidas são dedutíveis nos impostos, enquanto os retornos sobre ações não são. Outras empresas preferem o patrimônio porque ele não precisa ser reembolsado; no entanto, vender patrimônio também implica desistir de uma participação acionária na empresa.

Existem custos de flutuação associados à emissão de novo patrimônio ou de ações ordinárias recém-emitidas. Isso inclui custos como banco de investimento e taxas legais, taxas de contabilidade e auditoria e taxas pagas a uma bolsa de valores para listar as ações da empresa. A diferença entre o custo do patrimônio existente e o custo do novo patrimônio é o custo da flutuação.

O custo da flutuação é expresso como uma porcentagem do preço de emissão e é incorporado ao preço de novas ações como uma redução. Uma empresa costuma usar um cálculo do custo ponderado de capital (WACC) para determinar qual parte de seu financiamento deve ser aumentada com o novo patrimônio e qual parte da dívida.

Principais Takeaways

• Os custos de flutuação são os custos que uma empresa incorre para emitir novas ações.
• Os custos de flutuação tornam o novo patrimônio mais alto que o existente.
• Os analistas argumentam que os custos de flutuação são uma despesa única que deve ser ajustada em relação aos fluxos de caixa futuros para não exagerar o custo do capital para sempre.

Exemplo de cálculo de custo de flutuação

Como exemplo, suponha que a empresa A precise de capital e decida levantar US $ 100 milhões em ações ordinárias a US $ 10 por ação para atender aos seus requisitos de capital. Os banqueiros de investimento recebem 7% dos fundos arrecadados. A empresa A paga US $ 1 em dividendos por ação no próximo ano e espera-se aumentar os dividendos em 10% no ano seguinte.

Usando essas variáveis, o custo do novo patrimônio é calculado com a seguinte equação:

• (US $ 1 / (US $ 10 * (1-7%)) + 10%

A resposta é 20, 7%. Se o analista não assume nenhum custo de flutuação, a resposta é o custo do patrimônio existente. O custo do patrimônio existente é calculado com a seguinte fórmula:

• (US $ 1 / (US $ 10 * (1-0%)) + 10%

A resposta é 20, 0%. A diferença entre o custo de um novo patrimônio e o custo do patrimônio existente é o custo de flutuação, que é (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Em outras palavras, os custos de flutuação aumentaram o custo da nova emissão de ações em 0, 7%.

Limitações do uso de custos de flutuação

Alguns analistas argumentam que a inclusão dos custos de flutuação no custo de capital da empresa implica que os custos de flutuação são uma despesa contínua e superestima para sempre o custo de capital da empresa. Na realidade, uma empresa paga os custos de flutuação uma vez ao emitir novo patrimônio. Para compensar isso, alguns analistas ajustam os fluxos de caixa da empresa pelos custos de flutuação.

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