Avaliação da remuneração de executivos

A remuneração de executivos é uma coisa importante a considerar ao avaliar uma oportunidade de investimento. Os executivos que são indevidamente remunerados podem não ter o incentivo para atuar no melhor interesse dos acionistas, o que pode ser oneroso para esses acionistas. Embora as novas leis e regulamentos tenham tornado a remuneração dos executivos muito mais clara nos registros da empresa, muitos investidores continuam sem noção de como encontrar e ler esses relatórios críticos. Este artigo analisará os diferentes tipos de remuneração de executivos e como os investidores podem encontrar e avaliar as informações de remuneração.

Tipos de remuneração de executivos

Existem muitas formas diferentes de remuneração de executivos, oferecendo uma variedade de benefícios fiscais e incentivos de desempenho. Abaixo estão as formas mais comuns:

1. Remuneração em dinheiro - é a soma de toda a remuneração em dinheiro padrão que o executivo recebe no exercício. Na declaração de procuração, a empresa listará o salário base de cada membro-chave da equipe de gerenciamento, como o diretor executivo (CEO), o diretor financeiro (CFO), consultor jurídico, diretor de vendas e outros chefes de divisão.
2. Concessões de opções - Esta é uma lista de todas as opções concedidas ao executivo; as informações incluem preços de exercício e datas de vencimento. As opções de ações, se usadas da maneira certa, são uma excelente maneira de inspirar a administração a maximizar o valor para o acionista. No entanto, há uma desvantagem na compensação de opções. Por exemplo, a administração recebe uma concessão significativa de opções que está quase sem dinheiro, ou seja, se o preço das ações subir um pouco, a administração poderá exercer opções, convertê-las em ações ordinárias e vender as ações para obter um lucro rápido .
3. Compensação diferida - Essa compensação é diferida até uma data posterior, geralmente para fins fiscais. No entanto, mudanças nos regulamentos diminuíram a popularidade desse tipo de compensação.
4. Planos de incentivo de longo prazo (LTIPs) - Os planos de incentivo de longo prazo abrangem toda a remuneração atrelada ao desempenho para fins fiscais. As leis tributárias atuais favorecem a remuneração pelo desempenho.
5. Pacotes de aposentadoria - são pacotes fornecidos aos executivos após a aposentadoria da empresa. É habitual que alguns executivos recebam benefícios de saúde após a aposentadoria por anos de serviço ou outras vantagens razoáveis. É importante observar isso porque eles podem conter os chamados paraquedas de ouro para executivos corruptos ou serem pagos independentemente de a empresa atingir seus objetivos financeiros ou mesmo ser lucrativos.
6. Benefícios do executivo - Essas são várias outras vantagens oferecidas aos executivos, incluindo o uso de um jato particular, reembolsos de viagens e outras recompensas. Estes são encontrados nas notas de rodapé. Os benefícios pagos a executivos de pequenas empresas devem estar sujeitos a um exame ainda maior, porque esse tipo de ganância tem maior probabilidade de levar empresas menores à falência ou contribuir para déficits anuais.

Como encontrar uma remuneração executiva

Todas as informações de remuneração de executivos podem ser encontradas em arquivos públicos na Securities and Exchange Commission (SEC). A SEC exige que todas as empresas públicas divulguem quanto estão pagando a seus executivos, como esse valor é obtido e quem está envolvido na determinação do pagamento. As informações em si são divulgadas em vários locais, incluindo:

• Formulário 8-K : O registro de evento atual pode ser usado para divulgar informações de remuneração, se o evento estiver relacionado a alterações nas políticas e / ou procedimentos de remuneração.
• Formulário 10-K : O preenchimento do relatório anual é sempre usado para divulgar informações de remuneração anual.
• Formulário 10-Q : O arquivo do relatório trimestral também contém informações trimestrais de remuneração.
• Formulários S-1 / S-3 : Novas questões contêm informações de remuneração de executivos relevantes para os futuros investidores considerarem.

Avaliação da remuneração de executivos

Avaliar a remuneração dos executivos pode ser uma tarefa difícil para o investidor individual. Felizmente, existem muitas ferramentas disponíveis para facilitar o processo. Essas ferramentas analisam automaticamente os registros da SEC para obter os números e fazer comparações projetadas para dar significado às informações brutas.

Pagamento x desempenho

Uma das maneiras mais populares de avaliar a remuneração de executivos é comparando remuneração e desempenho. Infelizmente, muitos executivos recebem aumentos e bônus mesmo quando suas empresas estão vacilando. Comparar o pagamento com o desempenho das ações pode ajudá-lo a determinar se os executivos são pagos em excesso. A métrica específica usada com mais freqüência é comparar a variação ano a ano nos aumentos salariais dos executivos com a variação ano no preço das ações. Se a mudança no preço das ações ultrapassar a mudança no pagamento, o executivo não será pago em excesso. Aqui está um exemplo de comparação para Bill Gates, que foi CEO da Microsoft entre 1975 e 2000 e o principal arquiteto e presidente de software da empresa entre 2000 e 2006:

Fonte: ExecutiveDisclosure.com

Entre 1998 e 2006, a remuneração de Bill Gates está intimamente ligada ao desempenho geral da empresa. Quando a empresa ganha mais dinheiro, Gates recebe mais remuneração e vice-versa. Isso é saudável porque fornece aos executivos o incentivo para um bom desempenho e aumentar sua riqueza. As tendências estão mostrando que os executivos que recebem uma taxa mais alta que o desempenho podem significar uma sobrecompensação pelo desempenho insuficiente, o que pode prejudicar os investidores, tanto em dólares pagos quanto em incentivo à execução.

Comparação entre pares

Outra maneira popular de avaliar a remuneração de executivos é comparar um executivo com seus pares do setor. Embora os líderes de mercado normalmente tenham CEOs que recebem um pouco mais do que seus setores, a maioria dos executivos deve ser paga em pé de igualdade com seus pares. Aqui está o mesmo exemplo acima, exceto que, desta vez, é uma comparação entre pares em vez de pagamento x desempenho:

Fonte: ExecutiveDisclosure.com

Aqui podemos ver que Bill Gates fez mais do que o executivo médio em seu setor durante o período de gráficos. Às vezes, se o executivo é o fundador da empresa ou um CEO de alta classe, ele ou ela merece uma remuneração maior. Como Bill Gates é um magnata da indústria e fundador da empresa, isso pode explicar sua remuneração comparativamente mais alta. Desvios significativos entre esses dois em CEOs não fundadores padrão podem indicar que eles são pagos em excesso. (Para saber mais sobre como determinar se um executivo é pago em excesso ou bem pago, consulte Remuneração do executivo: quanto é demais)>

Leis de remuneração de executivos

Muitas leis foram aprovadas para ajudar a satisfazer as preocupações dos investidores em relação à remuneração de executivos. Alterações nos requisitos de relatórios da SEC forçaram as empresas a incluir uma seção "Análise e discussão de remuneração executiva" para acompanhar a documentação futura de pagamento em todos os formulários da SEC. Esta seção requer uma explicação "legível" de como a compensação foi determinada e o que ela abrange.

Outras leis foram mais diretas nas práticas de contenção usadas pelas próprias empresas. Um excelente exemplo disso foi a remoção do abrigo do imposto diferido de compensação que ajudou muitos executivos a evitar milhões em impostos. Além disso, melhorias em outras brechas fiscais tornaram muito mais difícil para os conselhos justificarem grandes pagamentos e ocultarem esses pagamentos dos investidores.

A linha inferior

A remuneração de executivos é uma questão muito importante para os investidores considerarem ao tomar decisões. Um executivo indevidamente remunerado pode custar dinheiro aos acionistas e pode produzir um executivo que não tem incentivo para aumentar os lucros e aumentar o preço das ações. Enquanto isso, o governo está trabalhando para conter o problema com novas leis que fecham brechas e tornam o processo mais transparente. Combinado com novas ferramentas de análise, os investidores agora estão muito mais informados.