Regra Alt-Fiduciária da SEC: "Regulação dos melhores interesses

A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) votou de 4 a 1 em 18 de abril de 2018 para lançar um novo regulamento que revisaria os padrões da agência para corretores e consultores de investimentos. O pacote de regras proposto, chamado Melhor Interesse em Regulação, foi aberto por um período de 90 dias para comentários públicos.

Este é o passo mais recente de uma tentativa histórica de melhorar as salvaguardas para os investidores. Anteriormente, o Departamento do Trabalho dos EUA estabelecia um requisito que mantinha corretores, agentes e consultores com o padrão fiduciário mais alto ao assessorar clientes em investimentos de aposentadoria. (Leia mais: A regra fiduciária do DOL é explicada) .

Alteração de padrões

Antes da regra fiduciária, os corretores eram mantidos apenas no "padrão de adequação". Isso significava que, quando os corretores aconselhavam seus clientes, eles só precisavam recomendar investimentos adequados, mas não necessariamente no melhor interesse de seus clientes. Os corretores poderiam recomendar investimentos caros que lhes pagassem uma comissão mais alta, desde que fossem considerados "adequados". (Leia mais: Escolhendo um consultor financeiro: adequação versus padrões fiduciários) .

A SEC havia sido convocada para atuar na questão fiduciária, e tanto a presidente anterior, Mary Jo White, quanto a atual, Jay Clayton, haviam manifestado interesse em reforma. Quando a exigência fiduciária do Departamento do Trabalho foi derrubada por um painel do tribunal federal de apelações em março, a necessidade de reforma foi aumentada.

As leituras iniciais do Regulamento de Interesse para 1.000 páginas sugerem que ele é menos rigoroso que o do Departamento do Trabalho, de acordo com especialistas. Um lugar em que é mais amplo: o regulamento não se limita aos investimentos em aposentadoria.

A proposta da SEC

A proposta está dividida em três partes:

1. Os corretores seriam obrigados a "agir no melhor interesse" de seus clientes de varejo ao fazer recomendações de investimento.
2. O “dever fiduciário que os consultores de investimento devem a seus clientes” seria esclarecido.
3. Os profissionais de investimento seriam obrigados a fornecer um novo documento de divulgação resumido, chamado resumo do relacionamento com o cliente (Formulário CRS), que revele “o escopo e os termos do relacionamento”. Além disso, os corretores seriam proibidos de usar "Consultor" em seu nome ou título. Isso manteria o atual padrão de conduta mais alto dos consultores de investimentos em comparação com os corretores.

Fiduciário vs. Melhor Interesse

A regra fiduciária, elaborada durante um período de seis anos durante o governo Obama, manteve os profissionais financeiros no padrão fiduciário ao lidar com o dinheiro da aposentadoria de seus clientes. Isso significava que eles tinham que cobrar taxas razoáveis ​​e não tinham permissão para fazer declarações enganosas sobre transações de investimento, como eram pagas ou quaisquer conflitos de interesse. Alguns reguladores de nível estadual em Massachusetts também leem a lei como proibindo concursos de vendas projetados para incentivar os corretores a vender políticas de alta taxa aos clientes, em detrimento de outras mais baratas e com bom desempenho.

Embora os defensores dos consumidores e os grupos que representam investidores estejam céticos quanto à proposta atual da SEC oferecer uma reforma significativa, os grupos de interesse que representam os serviços financeiros e o setor de seguros se opuseram ao padrão fiduciário e a propostas semelhantes. Eles dizem que a proposta depende muito das divulgações e falha em definir claramente o "padrão de melhor interesse".

Os críticos também apontam que divulgar conflitos de interesse em documentos, como o Formulário CRS proposto, não é o mesmo que eliminá-los . Além disso, o novo padrão de conduta falha em desafiar as cotas de vendas e outras práticas de remuneração que levam os corretores a colocar seus clientes em investimentos de alta taxa e baixo rendimento que não são do seu interesse.

O comissário da SEC, Kara M. Stein, foi o único voto dissidente. Stein disse: "... infelizmente [a proposta] desperdiçou a oportunidade de agirmos no melhor interesse dos investidores". Segundo Stein, os regulamentos propostos "reafirma que as corretoras precisam cumprir suas obrigações de adequação" e meramente, "exige e exige algumas divulgações".

Consultores financeiros respondem

Independentemente do resultado, muitos consultores financeiros - um grupo que segue amplamente o padrão fiduciário - estão satisfeitos com o debate público. Por fim, os consumidores se beneficiam da maior visibilidade dos diferentes padrões de conduta que os profissionais financeiros devem aderir.

“Esse momento é bom. 'Fiduciário' e 'melhor interesse' estão sendo debatidos pelo governo, e isso está aumentando a conscientização do consumidor ”, diz Steve Sivak CFP®, fundador da Innovate Wealth em Pittsburgh, Penn. Sivak e Dan Danford CFP®, diretor e CEO do Family Investment Center, são Certified Financial Planners ™ (CFP®) e membros do Advisors Insights, a rede de consultores financeiros da Investopedia.

Segundo Danford, milhares de consultores concordam em manter os altos padrões de um genuíno fiduciário, buscando a certificação e aceitando a designação CFP®. Esse não é o nível de "melhores interesses" exigido pela nova proposta de SEO.

“Este não é um padrão fiduciário. Este é apenas um padrão de adequação mais bem vestido ”, diz David Rae CFP®, AIF®, presidente e fundador da DRM Wealth Management e membro da Advisor Insights. "Essa proposta criará mais confusão para o público e, no final, os investidores individuais serão os que estão feridos."

Sivak acredita que os padrões revisados ​​das agências não são suficientes para proteger os consumidores: “Se você enterrar informações importantes nas divulgações, isso só acrescentará mais confusão ao consumidor que está comprando serviços. Em vez de esclarecer as linhas, a proposta de melhor interesse regulamentar da SEC as confunde. ”