Títulos ao portador: do popular ao proibido

Os títulos ao portador são instrumentos de dívida emitidos pelo governo ou por empresas que diferem dos títulos tradicionais, pois não são registrados como títulos de investimento, consequentemente, não existem registros que listem os nomes dos proprietários. Como resultado, quem detém fisicamente o papel no qual o título é emitido é o suposto proprietário, dando a ele uma maior medida de anonimato do que as ofertas de títulos mais comuns presentes. Porém, como nenhum nome de investidor aparece fisicamente nos papéis dos títulos ao portador, é quase impossível recuperar esses títulos se eles forem perdidos ou destruídos.

Os títulos ao portador diferem dos títulos tradicionais de outras maneiras também. Embora ambos os tipos de títulos estabeleçam datas de vencimento e taxas de juros, os cupons de títulos ao portador para pagamentos de juros estão fisicamente vinculados ao título e devem ser enviados a um agente autorizado para receber o pagamento.

Principais Takeaways

• Os títulos ao portador são instrumentos de renda fixa cujos certificados não contêm as informações pessoais do titular.
• Devido ao anonimato dos títulos ao portador, é impossível determinar o seu legítimo proprietário se eles forem roubados,
• Os títulos ao portador são freqüentemente usados ​​por indivíduos desonestos, que optam por não declarar seus ganhos com esses investimentos, em um esforço para evitar impostos.
• A atividade criminosa envolvendo títulos ao portador tem sido um ponto frequente na trama de livros e filmes.

Uma Breve História dos Títulos ao Portador

Nos Estados Unidos, os títulos ao portador foram introduzidos pela primeira vez no final de 1800, para financiar a reconstrução durante a era pós-Guerra Civil. Esses investimentos se mostraram instantaneamente populares, porque podiam ser facilmente transferidos e porque milhões de dólares podiam ser emitidos usando relativamente poucos certificados, simplificando as transações. Europa e América do Sul logo seguiram o exemplo, emitindo títulos semelhantes para uso em seus próprios mercados financeiros.

Os títulos ao portador também são chamados de títulos de cupom, porque os certificados de títulos físicos contêm cupons anexados que são resgatáveis ​​em um agente autorizado, para pagamentos semestrais de juros. Essa atividade é geralmente chamada de "cupons de recorte".

Os riscos dos títulos ao portador

Não existe o nome do proprietário registrado impresso na face de uma obrigação ao portador, historicamente permitindo que juros e principal sejam pagos sem questionar qualquer pessoa que ofereça um certificado de obrigação. Antes das restrições impostas em 2010, o portador de uma obrigação ao portador só precisa enviar certificados ao agente do emissor na data de vencimento para descontá-los anonimamente pelo valor de face. Embora expedita, essa prática apresentava risco intrínseco, porque o vínculo foi roubado, não havia como rastrear o vínculo até seu legítimo beneficiário.

Esses instrumentos também eram problemáticos se os emissores de títulos não cumprissem suas obrigações de pagar os pagamentos de juros e principal. Em tais circunstâncias, se os investidores escolhidos para agir judicialmente, eram obrigados a renunciar ao anonimato da propriedade, derrotando, assim, o objetivo de comprar esses títulos.

Em um caso famoso no final da década de 1920, os bancos alemães emitiram muitos milhões de dólares em títulos ao portador, como parte dos esforços de melhoria agrícola da Alemanha. Embora os títulos devessem vencer em 1958 e devessem ser pagos em Nova York, nem juros nem principal foram pagos até hoje.

Usos criminais de títulos ao portador

Os títulos ao portador têm sido historicamente o instrumento financeiro preferido para lavadores de dinheiro, sonegadores de impostos e outros que procuram ocultar transações comerciais. De fato, a fraude ao portador de títulos tem sido um assunto frequente na literatura e nos filmes de Hollywood. No romance clássico de 1925, The Great Gatsby, o misterioso personagem principal planejou vender títulos ao portador de origem questionável. E nos filmes do final do século XX, Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat e Panic Room, os vilões roubam milhões de dólares em títulos ao portador.

O uso de títulos ao portador para evitar a tributação tornou-se mais popular após a Primeira Guerra Mundial. Seu uso ilegal persistiu até a Lei do Patrimônio Fiscal e Responsabilidade Fiscal de 1982, que proibia a nova emissão de títulos ao portador nos Estados Unidos. Curiosamente, os eurobonds ainda são emitidos como títulos ao portador eletrônico, e as empresas americanas podem emitir seus títulos no mercado europeu, dessa forma.

O futuro dos títulos ao portador

A maioria dos títulos ao portador atualmente em circulação foi emitida quando as taxas de juros eram relativamente altas. Conseqüentemente, muitos foram convocados antes da data de vencimento, a fim de reduzir os custos contábeis para os emissores. Os resgates atuais tornaram-se quase inexistentes devido a uma lei de 2010 que isentava bancos e corretoras de sua responsabilidade de resgate. Então, dois anos depois em 2012, muitos certificados em papel ainda em circulação, alojados na Depository Trust Company (DTC), foram destruídos durante o Superstorm Sandy.

A linha inferior

Os títulos ao portador são instrumentos de dívida anônima facilmente transferíveis que possuem certas vantagens sobre outras formas de moeda. Mas esses mesmos atributos tornaram os títulos ao portador um veículo popular que os criminosos exploram para burlar a lei. Como resultado, o futuro dos títulos ao portador permanece incerto, e os títulos emitidos pelos EUA estão marchando para a extinção.

[Importante: Todos os títulos ao portador emitidos pelo Tesouro dos EUA venceram.]