Momentum Unwind Hurts Star Hedge Funds

Os tubarões sempre têm fome e adoram sangue: isso não é segredo. Mas o cheiro de sangue os torna mais famintos. Ele envia uma mensagem ao cérebro dizendo: "Coma e coma agora!" Embora os tubarões sejam clientes solitários, o sangue pode levar a um frenesi alimentar que pode até custar a vida aos tubarões enquanto eles lutam por comida incontrolavelmente.

No mundo dos mercados de ações. Setembro viu um frenesi de alimentação em alguns setores e outubro não começou muito melhor. Embora o mercado esteja em alta, foi uma semana volátil para o S&P 500.

Foi encorajador ver o mercado recuar de quinta e sexta-feira. A boa notícia é que o S&P 500 terminou a semana em queda de apenas 0, 33%. A má notícia é que o comício foi em menor volume e que a dor foi concentrada e vista em outros lugares. O Russell 2000 caiu 1, 3% na semana, seguido pelo Dow Jones Industrial Average (DJIA), que encerrou a semana em 0, 92%.

Após uma inspeção mais minuciosa, vemos que o setor mais fraco foi de longe a energia. Isso faz sentido, dada a semana brutal do petróleo. O petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) caiu quase 5, 7% na semana passada. O Dow Jones Transportation Index também foi feio, com queda de 3, 01%. Finanças, indústrias e materiais foram todos fracos, com cada um diminuindo pior que 2, 2%.

Os pontos brilhantes não eram muitos, mas havia um: crescimento. Olhando para a tabela de índice abaixo, o destaque foi o índice de semicondutores PHLX. Ele ainda é o principal índice desde a véspera do Natal, no ano passado, mas ficou sob pressão por um bom tempo até recentemente. Ele pegou uma grande oferta na semana passada, subindo 2%. Os índices Nasdaq 100, Russell Growth e Nasdaq Composite foram fortes na semana passada. Analisando os índices do setor, a tecnologia da informação foi a melhor em desempenho, com um ganho de 1, 11%.

As notícias parecem ruins na superfície com uma semana fraca, mas as coisas parecem decentes em uma camada abaixo, com a recuperação do crescimento. Mas o que diz muito dinheiro "> investidores institucionais ainda estão vendendo.

As vendas mais pesadas da semana passada continuaram sendo cuidados de saúde e tecnologia. Os industriais também viram muito dinheiro vendendo. A Telecom também vendeu, mas lembre-se, este é o menor setor, um pouco baseado no S&P Communications Services Sector Index; a nossa possui apenas 24 ações.

Vamos ver onde estava a verdadeira dor. Mais uma vez, o software tomou um banho, vendo 34 vendas fora das 47 da info tech (72% do universo). A biotecnologia e a indústria farmacêutica viram 41 vendas fora dos 69 da assistência médica (59% do universo).

A verdadeira questão é: "o que está acontecendo"> os gestores de fundos de hedge podem estar perguntando a mesma coisa.

Um artigo do The Wall Street Journal mostra que alguns dos melhores gerentes do setor foram absolutamente criticados em setembro: "Vários fundos focados em tecnologia estavam entre os mais afetados. Tiger Global Management LLC, um fundo de hedge fundado pelo bilionário Charles 'Chase' Coleman, perderam 7, 4% no mês passado, disseram pessoas familiarizadas com os números. A Coatue Management LLC de Philippe Laffont perdeu cerca de 6%, a Whale Rock Capital Management LLC caiu 14% e a Light Street Capital Management LLC de Glen Kacher perdeu cerca de 10% ... "

O artigo citou impactos negativos significativos nas negociações de momento populares: ações sendo compradas porque estão subindo. Esses logicamente seriam muitos dos nomes técnicos que registram sinais de venda para nós. Quando as reversões acontecem, elas são rápidas e difíceis. Isso é o que vimos no software há algumas semanas e nos cuidados com a saúde mais recentemente, devido ao receio de uma indicação para Elizabeth Warren, hostil ao setor de serviços de saúde.

Quanto tempo essa venda persiste, quando chega aos jornais, geralmente fica perto do fundo. Dito isto, também não acho que estamos fora de perigo. Vimos a compra na sexta-feira, mas muito pouco para ficar animado. E essa venda não chega nem perto da capitulação.

No entanto, pelo lado positivo, o pior provavelmente está para trás e, se eu for forçado a chamá-lo, provavelmente estaremos no final do sétimo turno dessa venda com alta beta. Uma ação que oscila mais do que o mercado ao longo do tempo tem um beta acima de 1, 0. E as ações que foram os maiores vencedores estão sendo atingidas com força.

O que vou dizer é o seguinte: pessoalmente, mudei uma quantia de dinheiro para uma das minhas contas de longo prazo para começar a comprar alguns panfletos anteriores. Procurei ações com fundamentos superiores e técnicos fracos para servir como candidatos à compra. Empresas com crescimento monstruoso de vendas e lucros, margens de lucro ricas e dívidas baixas nem todas tiveram mudança súbita simultânea de circunstâncias, com uma exceção: foram vendidas com força.

Na minha empresa de pesquisa, ainda acreditamos que muitos fundos foram pegos de maneira errada em setembro e fomos forçados a vender grandes vencedores para pagar por perdas em apostas curtas de maneira errada. Quando muito dinheiro precisa rapidamente, os preços caem. Quando isso acontece no mercado moderno, os comerciantes de algo cheiram a sangue na água, e então os movimentos reais começam.

O fato mais importante é que o infortúnio de uma pessoa é a oportunidade de outra pessoa. Comprar ativos com preços ilógicos em perigo é uma estratégia vencedora a longo prazo para encontrar essas oportunidades. Basta perguntar ao nosso amigo Warren Buffet. Ou Winston Churchill: "Um pessimista vê a dificuldade em todas as oportunidades: um otimista vê a oportunidade em todas as dificuldades".

A linha inferior

Nós (Mapsignals) continuamos otimistas sobre as ações dos EUA no longo prazo, e vemos qualquer retração como uma oportunidade de compra. Mercados fracos podem oferecer vendas de ações se um investidor for paciente.

Divulgação: O autor não ocupa nenhuma posição em nenhuma das ações mencionadas no momento da publicação.

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