A diferença entre a taxa de obstáculo e a marca d'água alta

Hurdle rate e high water mark são dois tipos de benchmarks que os fundos de hedge podem definir como requisitos para a cobrança de taxas de incentivo ou desempenho dos investidores.

Uma marca d'água alta é o valor mais alto que um fundo ou conta de investimento já alcançou. Uma taxa mínima é o montante mínimo de lucro ou retorno que um fundo de hedge deve obter antes de poder cobrar uma taxa de incentivo.

Por que eles existem

Estabelecer uma marca d'água alta é uma maneira de garantir que um gerente de fundo de hedge não seja pago tanto quanto pagaria por um fundo de alto desempenho se o desempenho do fundo for ruim. Se o fundo está perdendo dinheiro, o gerente deve obtê-lo acima do limite máximo antes de receber um bônus de desempenho.

Uma taxa de obstáculo tem uma função semelhante. Se um fundo de hedge definir uma taxa de obstáculo de 5%, por exemplo, ele somente cobrará taxas de incentivo durante períodos em que os retornos sejam superiores a esse valor. Se o mesmo fundo também tiver uma marca d'água alta, ele não poderá cobrar uma taxa de incentivo, a menos que o valor do fundo esteja acima da marca d'água alta e os retornos estejam acima da taxa mínima.

Antecedentes das taxas

Um fundo de hedge é uma parceria comercial ou alguma outra estrutura que agrupa e gerencia ativamente os investimentos. Sob uma fórmula conhecida como 2/20, os fundos de hedge geralmente cobram taxas de administração de 1% a 2% do valor patrimonial líquido (NAV) de um fundo e taxas de incentivo de 20% dos lucros do fundo.

A taxa de administração é sempre paga pelo investidor, independentemente dos lucros. No entanto, uma variedade de estruturas pode ser usada no cálculo de lucros com a finalidade de cobrar taxas de incentivo. Sob um tipo de estrutura, o lucro pode ser simplesmente definido como o aumento no valor do patrimônio líquido. Como alternativa, o lucro pode ser o aumento do NAV com um ajuste nas taxas de administração.

Outro Significado da Taxa de Obstáculos

Quando usada no orçamento de capital, uma taxa de barreira tem um significado ligeiramente diferente: é o mínimo que a empresa ou o gerente espera obter ao investir em um projeto. Taxa de obstáculo também pode se referir à menor taxa de retorno de um investimento que o tornaria um risco aceitável para o investidor

Em geral, um investimento é considerado bom se uma taxa de retorno esperada estiver acima da taxa de barreira. Isso também significa que um investidor pode não querer avançar se a taxa de retorno cair abaixo da taxa mínima.