Definição de risco negativo
O risco de queda é uma estimativa do potencial de um título sofrer um declínio no valor se as condições do mercado mudarem ou a quantidade de perda que poderia ser sustentada como resultado do declínio. Dependendo da medida usada, o risco de queda explica o pior cenário para um investimento ou indica quanto o investidor deve perder.
As medidas de risco de queda são consideradas testes unilaterais, pois não se importam com o caso simétrico de potencial de alta, mas apenas com perdas potenciais.
1:17Compreendendo o risco e o horizonte temporal
Principais Takeaways
- Risco de queda é um termo geral para o risco de uma perda em particular, em oposição à probabilidade simétrica de perda ou ganho.
- Alguns investimentos têm uma quantidade finita de risco de queda, enquanto outros têm risco de queda limitado.
- Exemplos de cálculos de risco de baixa incluem semi-desvio, valor em risco (VaR) e o índice Safety First de Roy.
O que o risco de queda diz a você?
Alguns investimentos têm uma quantidade finita de risco negativo, enquanto outros têm um risco infinito. A compra de uma ação, por exemplo, tem uma quantidade finita de risco de queda limitada por zero; o investidor pode perder todo o seu investimento. Uma posição vendida em uma ação, no entanto, como realizada por meio de uma venda a descoberto, implica risco ilimitado de queda, uma vez que o preço do título poderia continuar subindo indefinidamente.
Da mesma forma, ser uma opção longa - uma compra ou uma venda - tem um lado negativo limitado ao preço do prêmio da opção, enquanto uma posição curta de opções tem um potencial negativo ilimitado.
Investidores, comerciantes e analistas usam uma variedade de métricas técnicas e fundamentais para estimar a probabilidade de o valor de um investimento diminuir, incluindo desempenho histórico e cálculos de desvio padrão. Em geral, muitos investimentos com maior potencial de risco de queda também têm um potencial maior de recompensas positivas.
Os investidores costumam comparar os riscos potenciais associados a um investimento específico com suas possíveis recompensas. O risco de queda contrasta com o potencial de alta, que é a probabilidade de o valor de um título aumentar.
Exemplo de risco de queda: semi-desvio
Com investimentos e carteiras, uma medida de risco descendente muito comum é o desvio descendente, também conhecido como semi-desvio. Essa medida é uma variação do desvio padrão, na medida em que mede o desvio de apenas uma volatilidade ruim. Ele mede o tamanho do desvio nas perdas. Como o desvio positivo também é usado no cálculo do desvio padrão, os gerentes de investimento podem ser penalizados por ter grandes variações nos lucros. O desvio negativo resolve esse problema concentrando-se apenas em retornos negativos.
Por exemplo, assuma os 10 retornos anuais a seguir para um investimento: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%.
O desvio padrão (σ), que mede a dispersão dos dados a partir de sua média, é calculado da seguinte forma:
σ = ∑i = 1N (xi-μ) 2Nonde: x = Ponto ou observação de dadosμ = Média do conjunto de dadosN = Número de pontos de dados \ begin {alinhado} & \ sigma = \ sqrt {\ frac {\ sum_ {i = 1 } ^ {N} (x_i - \ mu) ^ 2} {N}} \\ & \ textbf {onde:} \\ & x = \ text {Ponto de dados ou observação} \\ & \ mu = \ text {Conjunto de dados média} \\ & N = \ text {Número de pontos de dados} \\ \ end {alinhado} σ = N∑i = 1N (xi -μ) 2 onde: x = ponto ou observação de dadosμ = conjunto de dados averageN = Número de pontos de dados
A fórmula para o desvio negativo usa essa mesma fórmula, mas, em vez de usar a média, usa algum limite de retorno. Geralmente, a taxa livre de risco é usada ou um retorno-alvo rígido. No exemplo acima, quaisquer retornos inferiores a 0% foram usados no cálculo do desvio negativo.
O desvio padrão para este conjunto de dados é 7, 69%. O desvio negativo deste conjunto de dados é de 3, 27%. A quebra da volatilidade ruim da boa volatilidade mostra aos investidores uma imagem melhor. Isso mostra que cerca de 40% da volatilidade total é proveniente de retornos negativos. Isso implica que 60% da volatilidade é proveniente de retornos positivos. Disposta dessa maneira, fica claro que a maior parte da volatilidade desse investimento é "boa".
Outras medidas de risco de queda
Outras medidas de risco de baixa são empregadas por investidores e analistas. Um deles é conhecido como primeiro critério de segurança de Roy, ou SFRatio. Essa medida permite que as carteiras sejam avaliadas com base na probabilidade de que seus retornos caiam abaixo desse limite mínimo desejado, onde o portfólio ideal será aquele que minimiza a probabilidade de que o retorno do portfólio caia abaixo de um nível limite.
No nível empresarial, a medida de risco descendente mais comum é provavelmente o VaR (Value-at-Risk). O VaR estima quanto uma empresa e seu portfólio de investimentos podem perder com uma determinada probabilidade, dadas as condições típicas do mercado, durante um período definido, como dia, semana ou ano.
O VaR é empregado regularmente por analistas e empresas, bem como reguladores do setor financeiro, para estimar a quantidade total de ativos necessários para cobrir possíveis perdas previstas com uma certa probabilidade - digamos que algo provavelmente ocorra 5% das vezes. Para um determinado portfólio, horizonte de tempo e probabilidade estabelecida p, o p -VaR pode ser descrito como a perda máxima estimada em dólares durante o período, se excluirmos resultados piores cuja probabilidade é menor que p .
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