Teoria da agência
A teoria da agência é um princípio usado para explicar e resolver problemas no relacionamento entre os principais executivos e seus agentes. Geralmente, esse relacionamento é aquele entre acionistas, como diretores, e executivo da empresa, como agentes.
Como funciona a teoria das agências
Uma agência, em termos gerais, é qualquer relacionamento entre duas partes, em que uma, o agente, representa a outra, o principal, nas transações diárias. O diretor ou diretores contrataram o agente para executar um serviço em seu nome.
Os diretores delegam autoridade de tomada de decisão aos agentes. Como muitas decisões que afetam o principal financeiramente são tomadas pelo agente, podem surgir diferenças de opinião e até diferenças de prioridades e interesses. Às vezes, isso é chamado de problema do agente principal.
Por definição, um agente está usando os recursos de um principal. O diretor confiou dinheiro, mas tem pouca ou nenhuma contribuição diária. O agente é o tomador de decisão, mas está incorrendo em pouco ou nenhum risco, porque quaisquer perdas serão suportadas pelo principal.
A teoria da agência assume que os interesses de um principal e de um agente nem sempre estão alinhados.
Considerações especiais na teoria da agência
A teoria da agência trata de disputas que surgem principalmente em duas áreas principais: uma diferença de objetivos ou uma diferença de aversão ao risco.
Por exemplo, os executivos da empresa podem decidir expandir um negócio para novos mercados. Isso sacrificará a lucratividade de curto prazo da empresa na expectativa de crescimento e ganhos maiores no futuro. No entanto, os acionistas podem priorizar o crescimento de capital a curto prazo e se opor à decisão da empresa.
Outra questão central frequentemente abordada pela teoria da agência envolve níveis incompatíveis de tolerância ao risco entre um principal e um agente. Por exemplo, os acionistas de um banco podem objetar que a administração estabeleceu um limite muito baixo nas aprovações de empréstimos, assumindo assim um risco muito grande de inadimplência.
Exemplos da teoria da agência
Planejadores financeiros e gerentes de portfólio são agentes em nome de seus diretores e são responsáveis pelos ativos dos diretores. Um locatário pode ser responsável por proteger e salvaguardar ativos que não pertencem a eles. Mesmo que o locatário tenha a tarefa de cuidar dos ativos, o locatário tem menos interesse em proteger os bens do que os proprietários reais.
Vários defensores da teoria da agência propuseram maneiras de resolver disputas entre agentes e princípios. Isso é chamado de "redução da perda de agência". Perda de agência é a quantia que o principal argumenta ter sido perdida devido ao agente que age contrariamente aos interesses do principal.
A principal dessas estratégias é a oferta de incentivos aos gerentes corporativos para maximizar os lucros de seus diretores. As opções de ações concedidas aos executivos da empresa têm origem na teoria da agência. Outras práticas incluem vincular a remuneração dos executivos em parte aos retornos dos acionistas.
Essas práticas levaram a preocupações de que a administração colocaria em risco o crescimento da empresa a longo prazo, a fim de aumentar os lucros a curto prazo e seus próprios salários. Essa preocupação levou a outro esquema de remuneração no qual o pagamento dos executivos é parcialmente diferido e deve ser determinado de acordo com as metas de longo prazo.
Essas soluções têm paralelos em outros relacionamentos de agências. A remuneração baseada em desempenho é um exemplo. Outra é exigir que um título seja lançado para garantir a entrega do resultado desejado. E depois há o último recurso, que é simplesmente demitir o agente.
Principais Takeaways
- A teoria da agência tenta explicar a solução de disputas sobre prioridades entre os principais e seus agentes.
- Resolver as diferenças de expectativas é chamado de "redução da perda de agência".
- A remuneração baseada em desempenho é uma maneira usada para alcançar um equilíbrio entre principal e agente.