Como avaliar o balanço de uma empresa

Para os investidores em ações, o balanço patrimonial é uma importante demonstração financeira que deve ser interpretada ao considerar um investimento em uma empresa. O balanço patrimonial é um reflexo dos ativos e passivos pertencentes à empresa em um determinado momento. A força do balanço de uma empresa pode ser avaliada por três grandes categorias de medidas de qualidade de investimento: adequação do capital de giro, desempenho de ativos e estrutura de capitalização.

O ciclo de conversão de caixa (CCC)

O ciclo de conversão de caixa é um indicador chave da adequação da posição de capital de giro da empresa. Além disso, o CCC é um indicador da capacidade de uma empresa de gerenciar com eficiência dois de seus ativos mais importantes - contas a receber e estoque.

Calculado em dias, o CCC reflete o tempo necessário para receber as vendas e o tempo necessário para entregar o estoque. Quanto menor o ciclo, melhor. O dinheiro é o rei, e os gerentes inteligentes sabem que o capital de giro em alta velocidade é mais lucrativo do que o capital de giro improdutivo, que está amarrado em ativos.

CCC = DIO + DSO-DPOwhere: DIO = Dias de estoque pendenteDSO = Dias de vendas pendentesDPO = Dias de contas pendentesDPO = Dias de contas pendentes \ begin {align}} & \ text {CCC} = \ text {DIO} + \ text {DSO} - \ text {DPO } \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {DIO} = \ text {Dias de estoque pendente} \\ & \ text {DSO} = \ text {Dias de vendas pendentes} \\ & \ text {DPO} = \ text {Dias de pagamento pendente} \\ \ end {alinhado} CCC = DIO + DSO-DPOwhere: DIO = Estoque de dias pendentesDSO = Dias de vendas pendentesDPO = Dias de contas pendentesDPO = Dias de contas pendentes

Não existe uma métrica ideal única para o CCC, também conhecido como ciclo operacional da empresa. Como regra, o CCC de uma empresa será fortemente influenciado pelo tipo de produto ou serviço que fornece e pelas características do setor.

Os investidores que procuram qualidade de investimento nesta área do balanço de uma empresa devem acompanhar o CCC por um longo período de tempo (por exemplo, cinco a 10 anos) e comparar seu desempenho com o dos concorrentes. Consistência e / ou reduções no ciclo operacional são sinais positivos. Por outro lado, tempos de coleta irregulares e / ou um aumento no estoque disponível são geralmente indicadores negativos da qualidade do investimento.

5 dicas para ler um balanço

A taxa de rotatividade de ativos fixos

Ativo imobilizado (imobilizado), ou ativo imobilizado, é outro indicador importante no balanço da empresa. Esse valor geralmente representa o maior componente dos ativos totais de uma empresa. Os leitores devem observar que o termo ativo fixo é a abreviação do profissional financeiro para imobilizado, embora a literatura de investimento às vezes se refira ao total de ativos não circulantes de uma empresa como ativos fixos.

O investimento de uma empresa em ativos fixos depende, em grande parte, de sua linha de negócios. Algumas empresas são mais intensivas em capital do que outras. Grandes produtores de equipamentos de capital, como fabricantes de equipamentos agrícolas, exigem uma grande quantidade de investimento em ativos fixos. As empresas de serviços e os produtores de software de computador precisam de uma quantidade relativamente pequena de ativos fixos. Os principais fabricantes normalmente têm de 30% a 40% de seus ativos em imobilizado. Consequentemente, as taxas de rotatividade de ativos fixos variarão entre os diferentes setores.

A taxa de rotatividade de ativos fixos é calculada como:

Rotatividade de Ativos Fixos = Vendas Líquidas Ativos Fixos Médios \ begin {alinhado} & \ text {Rotatividade de Ativos Fixos} = \ frac {\ text {Vendas Líquidas}} {\ text {Ativos Fixos Médios}} \\ \ end {alinhados} Rotatividade de Ativos Fixos = Média de Vendas de Ativos Fixos

Esse indicador da taxa de rotatividade de ativos fixos, analisado ao longo do tempo e comparado ao dos concorrentes, dá ao investidor uma idéia de quão efetivamente a administração de uma empresa está usando esse ativo grande e importante. É uma medida aproximada da produtividade dos ativos fixos de uma empresa em relação à geração de vendas. Quanto maior o número de vezes que o imobilizado é revertido, melhor. Obviamente, os investidores devem procurar consistência ou aumentar as taxas de rotatividade de ativos fixos como qualidades positivas de investimento no balanço.

A relação retorno sobre ativos

O retorno sobre os ativos (ROA) é considerado uma taxa de rentabilidade - mostra quanto uma empresa está ganhando em seus ativos totais . No entanto, vale a pena ver a relação ROA como um indicador do desempenho dos ativos.

A taxa de ROA (porcentagem) é calculada como:

ROA = Lucro líquidoTotal de ativos totais médios \ begin {alinhado} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Lucro líquido}} {\ text {Ativo total médio}} \\ \ end {alinhado} ROA = Total médio Receita Líquida

O índice ROA é expresso como um retorno percentual, comparando o lucro líquido, o resultado final da demonstração do resultado, com o total médio dos ativos. Um retorno percentual alto implica ativos bem gerenciados. Aqui, novamente, a relação ROA é melhor empregada como uma análise comparativa do desempenho histórico de uma empresa e com empresas de uma linha de negócios semelhante.

O impacto dos ativos intangíveis

Numerosos ativos não físicos são considerados ativos intangíveis, amplamente classificados em três tipos diferentes: propriedade intelectual (patentes, direitos autorais, marcas comerciais, nomes de marcas, etc.), encargos diferidos (despesas capitalizadas) e ágio adquirido (o custo de um investimento superior ao valor contábil).

Infelizmente, há pouca uniformidade nas apresentações do balanço patrimonial para ativos intangíveis ou na terminologia usada nas legendas da conta. Muitas vezes, os intangíveis são enterrados em outros ativos e apenas divulgados em uma nota financeira.

Os dólares envolvidos na propriedade intelectual e nas taxas diferidas geralmente não são materiais e, na maioria dos casos, não justificam muito escrutínio analítico. No entanto, os investidores são incentivados a examinar com cuidado a quantidade de ágio adquirido no balanço de uma empresa - um ativo intangível que surge quando um negócio existente é adquirido. Alguns profissionais de investimento não se sentem à vontade com uma grande quantidade de ágio adquirido. O retorno à empresa adquirente será realizado apenas se, no futuro, for capaz de transformar a aquisição em lucros positivos.

Analistas conservadores deduzirão o valor do ágio adquirido do patrimônio líquido para chegar ao patrimônio líquido tangível de uma empresa. Na ausência de qualquer medida analítica precisa para avaliar o impacto dessa dedução, os investidores usam o bom senso. Se a dedução do ágio adquirido tiver um impacto negativo relevante na posição patrimonial da empresa, isso deverá ser motivo de preocupação. Por exemplo, um balanço patrimonial moderadamente alavancado pode não ser atraente se seus passivos de dívida excederem seriamente sua posição patrimonial tangível.

As empresas adquirem outras empresas; portanto, o ágio adquirido é um fato da vida na contabilidade financeira. Os investidores, no entanto, precisam examinar atentamente uma quantidade relativamente grande de ágio adquirido no balanço patrimonial. O impacto dessa conta na qualidade do investimento de um balanço patrimonial precisa ser avaliado em termos de tamanho comparativo ao patrimônio líquido e da taxa de sucesso da empresa em aquisições. Este é realmente um chamado de julgamento, mas que precisa ser considerado cuidadosamente.

A linha inferior

Ativos representam itens de valor que uma empresa possui, possui ou é devida. Dos vários tipos de itens que uma empresa possui, contas a receber, estoque, imobilizado e intangível são normalmente as quatro maiores contas no lado do ativo de um balanço. Portanto, um forte balanço patrimonial é construído sobre o gerenciamento eficiente desses principais tipos de ativos e um forte portfólio sobre o conhecimento de como ler e analisar as demonstrações financeiras.