Multiplicador de ações
O multiplicador de ações é um índice de alavancagem financeira que mede a parcela dos ativos da empresa que é financiada pelo patrimônio líquido. É calculado dividindo o valor total do ativo de uma empresa pelo patrimônio líquido total.
Multiplicador de patrimônio = Total de ativos / Total do patrimônio líquido
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Compreendendo o multiplicador de ações
O investimento em ativos é a chave para administrar um negócio bem-sucedido. As empresas freqüentemente financiam esses ativos através do processo de emissão de ações e dívidas. O multiplicador de patrimônio revela quanto do total de ativos de uma empresa é composto por dívida e patrimônio. Essencialmente, esse índice é um indicador de risco, pois mostra como a empresa está alavancada para investidores e credores.
Um número multiplicador de ações mais alto indica que a parcela da dívida do total de ativos está aumentando, o que se traduz em mais alavancagem financeira para a empresa. As empresas com maior carga de dívida terão custos mais altos de serviço da dívida, o que significa que terão que gerar mais fluxos de caixa para sustentar as condições operacionais ideais. O multiplicador de ações é, portanto, uma variação do índice de endividamento.
Índice de Dívida = Dívida Total ÷ Ativo Total = 1 - (1 ÷ Multiplicador de Patrimônio Líquido)
Um multiplicador baixo de patrimônio implica que a empresa detesta assumir dívidas, o que geralmente é considerado positivo, pois seus custos de serviço da dívida são mais baixos, mas também pode significar que a empresa não é capaz de atrair credores para emprestar dinheiro, o que seria seja negativo.
O multiplicador de ações fornece aos investidores um instantâneo da estrutura de capital de uma empresa que pode ajudá-los em suas decisões de investimento. Pode ser usado para comparar várias empresas no mesmo período ou a mesma empresa em períodos diferentes. A maneira básica de interpretar esse número é:
- Um multiplicador de alto patrimônio líquido pode indicar que a empresa pode estar excessivamente dependente de dívidas para seu financiamento, o que a tornaria um investimento potencialmente arriscado. A vantagem é que, devido à sua alta alavancagem financeira, as perspectivas de crescimento podem ser atraentes.
- Um multiplicador de baixo patrimônio revela uma empresa que é principalmente financiada pelos acionistas e que o financiamento da dívida é baixo, tornando-o um investimento bastante conservador. O outro lado é que suas perspectivas de crescimento podem não ser muito altas, devido à sua baixa alavancagem financeira.
- O cenário ideal seria encontrar uma empresa que encontrasse uma maneira de equilibrar o patrimônio e a dívida para que ela pudesse superar seus pares. O consenso do mercado, embora possa variar de acordo com setores e indústrias, é que um multiplicador de patrimônio de 2: 1 é um equilíbrio ideal de dívida e patrimônio para uma empresa financiar seus ativos.
Principais Takeaways
- O multiplicador de ações é um índice de alavancagem financeira que mede a parcela dos ativos da empresa que é financiada pelo patrimônio líquido.
- O multiplicador de ações é um indicador de risco, pois mostra como a empresa está alavancada para investidores e credores.
- O multiplicador de ações também é um fator importante na análise fatorial da DuPont, que é um método de avaliação financeira
Análise de alavancagem
O cálculo do multiplicador de ações é relativamente simples e direto. Considere o balanço da Apple Inc. (AAPL) no final do ano fiscal de 2017. O total de ativos da empresa era de US $ 375 bilhões e o valor contábil do patrimônio líquido era de US $ 134 bilhões. O multiplicador de patrimônio da empresa foi, portanto, de 2, 79 (375/134), que pode ser comparado com o multiplicador de patrimônio de 2016, que foi de 2, 34.
A Verizon Communications Inc. (VZ) opera com um modelo de negócios muito diferente que inclui mais alavancagem financeira. O total de ativos da empresa era de US $ 257 bilhões no final do ano fiscal de 2017, com US $ 43 bilhões em patrimônio líquido. O multiplicador de patrimônio líquido foi de 5, 98 (257/43), com base nesses valores.
O valor proporcional muito mais baixo do patrimônio líquido da Verizon indica que o negócio depende mais fortemente do financiamento de dívidas e outros passivos onerosos. O modelo de negócios de telecomunicações da empresa é mais uma reminiscência de empresas de serviços públicos, que possuem fluxos de caixa estáveis e previsíveis e normalmente possuem altos níveis de dívida.
Por outro lado, a Apple é mais suscetível a mudanças nas condições econômicas ou na evolução dos padrões da indústria do que empresas de serviços públicos ou grandes empresas de telecomunicações tradicionais. Como resultado, a Apple tem menos alavancagem financeira. As diferenças nos modelos de negócios significam que uma maior alavancagem financeira não indica necessariamente uma saúde financeira superior.
Análise da DuPont
O multiplicador de ações também é um fator importante na análise fatorial da DuPont, que é um método de avaliação financeira elaborado pela DuPont Corp. para fins de revisão interna. O modelo da DuPont divide o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) em suas partes constituintes, que são índices e métricas financeiras populares.
Margem de lucro líquido, rotatividade de ativos e multiplicador de ações são combinados para calcular o ROE, o que permite aos analistas considerar o impacto relativo de cada um separadamente. Se o ROE mudar ao longo do tempo ou divergir dos níveis normais para o grupo de pares, a análise da DuPont indica quanto disso é atribuível à alavancagem financeira. Se o multiplicador de ações flutuar, ele poderá afetar significativamente o ROE. Maior alavancagem financeira leva o ROE para cima, mantendo todos os outros fatores iguais.
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