Por que os investidores em ações não podem contar com um resgate do Fed

No passado, o Federal Reserve havia tentado conter acentuadas quedas nos preços das ações cortando as taxas de juros ou adiando aumentos planejados nas taxas. Chamado de "Fed put" ou "Greenspan put", depois do ex-presidente do Fed Alan Greenspan, os investidores não devem esperar tal intervenção em um futuro próximo, relata o The Wall Street Journal. Os principais motivos são, segundo o Journal, força na economia e nas avaliações do mercado de ações que são excessivas por muitas medidas históricas.

Em 8 de fevereiro, o Índice S&P 500 (SPX) caiu 3, 75%. Desde que atingiu um recorde no encerramento em 26 de janeiro, o índice recuou 10, 16%, tornando este período oficialmente uma correção. Apesar do recente declínio, o S&P 500 aumentou 12, 48% no ano passado, desde o seu fechamento em 8 de fevereiro de 2017.

Resposta assimétrica

O Journal cita pesquisas recentes de economistas acadêmicos que descobrem que o retorno do mercado de ações é um preditor mais poderoso de mudanças na política de taxas de juros do Fed do que outros 38 indicadores econômicos, incluindo emprego, gastos do consumidor e até inflação. Além disso, eles indicam que as tentativas do Fed de conter o declínio do mercado de ações são mais comuns do que ações para conter os ganhos do mercado de ações e eliminar bolhas especulativas. A partir da análise das atas das reuniões do Fed, os autores deduzem que a queda nos preços das ações pode prejudicar a economia, pois os consumidores reduzem os gastos em resposta à diminuição da riqueza e as empresas acham mais difícil e caro levantar capital.

Altas avaliações

Com altas avaliações no mercado de ações e crescentes preocupações com bolhas de ativos, o Fed provavelmente assumirá a posição de que uma deflação dos preços das ações seria um evento salutar no momento. A relação P / E a prazo no S&P 500 foi de 17, 1 vezes o LPA projetado a partir de 7 de fevereiro, significativamente acima dos valores de cerca de 10 nos recentes pontos baixos dessa métrica em 2008 e 2011, segundo a Yardeni Research Inc.

A proporção CAPE, uma medida de avaliação desenvolvida pelo economista do Prêmio Nobel Robert Shiller da Universidade de Yale, só foi mais alta antes do crash da bolsa de 1929 e durante a bolha do ponto final do final dos anos 90. Um ponto de vista contrário sustenta que o desvio da tendência é menor hoje do que em 1929, que a tendência ascendente da CAPE é justificada pelo amadurecimento da economia dos EUA e que as baixas taxas de juros atuais tornam um valor maior da CAPE economicamente racional. (Para saber mais, veja também: Por que o crash da bolsa de 1929 poderia acontecer em 2018 ).

Comprometido em avaliar aumentos

Os principais funcionários do Federal Reserve System ignoraram o recente declínio dos preços das ações e indicam que seguirão seu plano de aumento da taxa de juros em 2018. "Acho saudável que haja alguma correção, um pouco mais de volatilidade nos mercados.", "é a opinião de Robert Kaplan, presidente do Federal Reserve Bank de Dallas, conforme citado em outra matéria do Journal. Também de acordo com o WSJ, William Dudley, presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, disse: "Minha perspectiva não mudou porque o mercado de ações está um pouco mais baixo do que há alguns dias atrás. Ainda é muito acentuado de onde Foi há um ano."

O Journal indica que o Fed espera um crescimento econômico mais forte em 2018, levando ao declínio do desemprego, e que o banco central está disposto a permitir que a inflação suba a uma taxa anualizada de 2%, o que eles consideram um nível saudável para a economia, pelo Economistas do Goldman Sachs estão entre os que esperam quatro altas de juros pelo Fed em 2018 e mais quatro em 2019. (Para saber mais, veja também: Por que as ações não cairão como 1987: Goldman Sachs ).