Definição de título de demanda de taxa variável
Um título de demanda de taxa variável é um tipo de título municipal (muni) com pagamentos de cupons flutuantes que são ajustados em intervalos específicos. O título é pago ao detentor do título mediante demanda, após uma alteração na taxa de juros. Geralmente, a taxa atual do mercado monetário é usada para definir a taxa de juros, mais ou menos uma porcentagem definida; o que pode resultar em uma alteração nos pagamentos de cupons ao longo do tempo.
Embora os detentores de títulos possam resgatar um título a qualquer momento, eles geralmente são incentivados a manter esses títulos para continuar recebendo pagamentos de cupons. A taxa flutuante do pagamento do cupom contribui para uma maior incerteza no fluxo de caixa do cupom em comparação aos títulos municipais genéricos; embora parte desse risco possa ser mitigada por uma opção de resgate.
Noções básicas de títulos de demanda de taxa variável
Os títulos municipais são emitidos pelos governos estaduais e locais para levantar capital para financiar projetos públicos, como a construção de hospitais, rodovias, escolas e afins. Em troca de emprestar dinheiro aos municípios, os investidores recebem juros periódicos na forma de cupons pela duração do prazo do título. No vencimento, o emissor governamental paga o valor nominal do título aos detentores de títulos.
Alguns títulos muni possuem cupons fixos e outros são variáveis. Os títulos Muni com taxas de cupom flutuantes são chamados títulos de demanda de taxa variável. As taxas de juros desses títulos geralmente são redefinidas diariamente, semanalmente ou mensalmente. Os títulos são emitidos para financiamento de longo prazo com vencimentos que variam de 20 a 30 anos.
Além disso, os títulos de demanda de taxa variável exigem uma forma de liquidez no caso de um remarketing com falha. O mecanismo de liquidez usado para aumentar o crédito do emissor pode ser uma carta de crédito, um contrato de compra de títulos em espera (BPA) ou uma auto-liquidez, que ajudam a tornar esses títulos elegíveis para fundos do mercado monetário.
Por exemplo, uma carta de crédito fornece um compromisso incondicional por um banco de pagar aos investidores o principal e os juros dos títulos de demanda de taxa variável em caso de inadimplência, falência ou rebaixamento do emissor. Desde que a instituição financeira que fornece a carta de crédito seja solvente, o investidor receberá o pagamento.
Principais Takeaways
- Um título de demanda de taxa variável é um tipo de título municipal com pagamentos de cupons flutuantes que são ajustados em intervalos específicos.
- Os títulos municipais são emitidos pelos governos estaduais e locais para levantar capital para financiar projetos públicos, como a construção de hospitais, rodovias, escolas ou bibliotecas.
- Comparado aos títulos municipais genéricos, a taxa flutuante dos pagamentos de cupons de títulos de demanda contribui para uma maior incerteza no fluxo de caixa dos cupons; embora parte desse risco possa ser mitigada por uma opção de resgate.
Exemplo do mundo real - a opção de resgate antecipado
Os títulos de demanda de taxa variável geralmente são emitidos com um recurso de venda incorporado que permite que os detentores de títulos ofereçam as emissões de volta à entidade emissora na data de redefinição dos juros. O preço de venda é par mais juros acumulados. Os obrigacionistas devem notificar o agente do concurso até um número especificado de dias antes da data em que os títulos da dívida serão oferecidos.
Um título de demanda de taxa variável seria normalmente colocado ou exercido se o detentor desejar acesso imediato aos seus fundos ou se as taxas de juros de mercado na economia tiverem aumentado para um nível em que a taxa de cupom atual do título não seja atraente.
Se a obrigação for oferecida antes do vencimento devido a um aumento nas taxas, o agente de remarketing definirá uma taxa nova e mais alta para a obrigação. Por outro lado, se as taxas de mercado caírem abaixo da taxa do cupom, o agente redefinirá a taxa na taxa mais baixa que evitaria ter uma venda exercida sobre o título.
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