O que é eficiência de mercado?

Quando você coloca dinheiro no mercado de ações, o objetivo é gerar um retorno sobre o capital investido. Muitos investidores tentam não apenas obter um retorno lucrativo, mas também superar ou superar o mercado.

No entanto, a eficiência do mercado - defendida na hipótese de mercado eficiente (EMH) formulada por Eugene Fama em 1970 - sugere que, a qualquer momento, os preços refletem totalmente todas as informações disponíveis sobre uma determinada ação e / ou mercado. A Fama recebeu o Prêmio Nobel de Ciências Econômicas em conjunto com Robert Shiller e Lars Peter Hansen em 2013. De acordo com a EMH, nenhum investidor tem vantagem em prever o retorno do preço das ações porque ninguém tem acesso a informações ainda não disponíveis. todo mundo.

Principais Takeaways

• De acordo com a eficiência do mercado, os preços refletem todas as informações disponíveis sobre uma determinada ação ou mercado a qualquer momento.
• Como os preços respondem apenas às informações disponíveis no mercado, ninguém pode lucrar com mais ninguém.
• Uma visão da EMH sugere que nem mesmo as informações privilegiadas podem dar a um investidor uma vantagem sobre os outros.

O efeito da eficiência: imprevisibilidade

A natureza da informação não precisa se limitar apenas a notícias e pesquisas financeiras; de fato, informações sobre eventos políticos, econômicos e sociais, combinadas com a forma como os investidores percebem essas informações, sejam verdadeiras ou especificadas, serão refletidas no preço das ações. De acordo com a EMH, como os preços respondem apenas às informações disponíveis no mercado e, como todos os participantes do mercado têm acesso às mesmas informações, ninguém poderá lucrar com ninguém.

Em mercados eficientes, os preços se tornam não previsíveis, mas aleatórios, de modo que nenhum padrão de investimento pode ser discernido. Uma abordagem planejada para o investimento, portanto, não pode ser bem-sucedida.

Essa caminhada aleatória de preços, comumente mencionada na escola de pensamento da EMH, resulta no fracasso de qualquer estratégia de investimento que visa vencer o mercado de forma consistente. De fato, a EMH sugere que, considerando os custos de transação envolvidos no gerenciamento de portfólio, seria mais lucrativo para um investidor colocar seu dinheiro em um fundo de índice.

Teoria de Eficiência de Mercado

Anomalias: o desafio da eficiência

No mundo real do investimento, no entanto, existem argumentos óbvios contra a EMH. Existem investidores que venceram o mercado, como Warren Buffett, cuja estratégia de investimento focada em ações subvalorizadas faturou bilhões e serviu de exemplo para inúmeros seguidores. Existem gerentes de portfólio que têm um histórico melhor do que outros e existem casas de investimento com análises de pesquisa mais renomadas do que outras. Então, como o desempenho pode ser aleatório quando as pessoas estão claramente lucrando e vencendo o mercado?

Contra-argumentos para o estado EMH estão presentes padrões consistentes. Por exemplo, o efeito de janeiro é um padrão que mostra retornos mais altos tendem a ser ganhos no primeiro mês do ano; e o efeito final de semana é a tendência de o retorno das ações na segunda-feira ser menor do que o da sexta-feira imediatamente anterior.

Estudos em finanças comportamentais, que analisam os efeitos da psicologia do investidor nos preços das ações, também revelam que os investidores estão sujeitos a muitos vieses, como confirmação, aversão à perda e vícios de excesso de confiança.

A resposta EMH

O EMH não descarta a possibilidade de anomalias de mercado que resultem na geração de lucros superiores. De fato, a eficiência do mercado não exige que os preços sejam iguais ao valor justo o tempo todo. Os preços podem ser super ou subvalorizados apenas em ocorrências aleatórias; portanto, eles acabam voltando aos seus valores médios. Como tal, como os desvios do preço justo de uma ação são aleatórios, as estratégias de investimento que resultam na superação do mercado não podem ser fenômenos consistentes.

Além disso, a hipótese argumenta que um investidor que supera o mercado não o faz por habilidade, mas por sorte. Os seguidores do EMH dizem que isso se deve às leis da probabilidade: a qualquer momento em um mercado com um grande número de investidores, alguns terão desempenho superior, enquanto outros terão desempenho inferior.

Como um mercado se torna eficiente?

Para que um mercado se torne eficiente, os investidores devem perceber que o mercado é ineficiente e possível de vencer. Ironicamente, as estratégias de investimento destinadas a tirar proveito das ineficiências são, na verdade, o combustível que mantém um mercado eficiente.

Um mercado tem que ser grande e líquido. As informações de acessibilidade e custo devem estar amplamente disponíveis e divulgadas aos investidores mais ou menos ao mesmo tempo. Os custos de transação precisam ser mais baratos que os lucros esperados de uma estratégia de investimento. Os investidores também devem ter fundos suficientes para aproveitar a ineficiência até que, de acordo com a EMH, desapareça novamente.

Graus de eficiência

Aceitar o EMH em sua forma mais pura pode ser difícil; no entanto, três classificações EMH identificadas visam refletir o grau em que ela pode ser aplicada aos mercados:

• Forte eficiência - Esta é a versão mais forte, que afirma que todas as informações de um mercado, públicas ou privadas, são contabilizadas no preço das ações. Nem mesmo informações privilegiadas poderiam dar uma vantagem ao investidor.
• Eficiência semi-forte - Esta forma de EMH implica que todas as informações públicas são calculadas no preço atual das ações. Nenhuma análise fundamental nem técnica pode ser usada para obter ganhos superiores.
• Fraca eficiência - Esse tipo de EMH alega que todos os preços passados ​​de uma ação são refletidos no preço da ação atual. Portanto, a análise técnica não pode ser usada para prever e vencer um mercado.

A linha inferior

No mundo real, os mercados não podem ser absolutamente eficientes ou totalmente ineficientes. Pode ser razoável ver os mercados como essencialmente uma mistura de ambos, em que decisões e eventos diários nem sempre podem ser refletidos imediatamente em um mercado. Se todos os participantes acreditassem que o mercado é eficiente, ninguém buscaria lucros extraordinários, que é a força que mantém as rodas do mercado girando.

Na era da tecnologia da informação (TI), porém, os mercados em todo o mundo estão ganhando maior eficiência. A TI permite um meio mais eficaz e rápido de disseminar informações, e o comércio eletrônico permite que os preços se ajustem mais rapidamente às notícias que entram no mercado. No entanto, enquanto o ritmo no qual recebemos informações e fazemos transações se acelera, a TI também restringe o tempo necessário para verificar as informações usadas para fazer uma negociação. Assim, a TI pode resultar inadvertidamente em menos eficiência se a qualidade das informações que usamos não nos permitir mais tomar decisões geradoras de lucro.