Stub Quote
Uma cotação de topo, também conhecida como cotação de espaço reservado, é uma ordem para comprar ou vender ações que são deliberadamente definidas muito mais baixas ou mais altas que o preço de mercado em vigor. Cotações de topo são usadas por formadores de mercado que desejam cumprir suas obrigações de liquidez sem pretender que suas ordens sejam executadas.
Principais Takeaways
- Cotações de topo são ordens feitas muito acima ou abaixo do preço de mercado de uma ação.
- Eles geralmente são usados por formadores de mercado e não se destinam a serem executados.
- Em raras ocasiões, cotações de stub podem afetar o mercado, como no caso do Flash Crash de maio de 2010.
- Desde novembro de 2010, a SEC tomou medidas para reduzir o uso de cotações de stub.
Como funcionam as cotações de esboço
As cotações de stub são usadas por formadores de mercado que são obrigados a comprar e vender ações de um título, mas não o desejam pelo preço atual de mercado. Nessa situação, os formadores de mercado podem inserir cotações que estão tão longe do preço de mercado em vigor que é improvável que sejam aceitas por outros participantes do mercado.
Para ilustrar, suponha que a ABC Trading seja uma formadora de mercado da Example Corporation, cujas ações estão sendo negociadas atualmente com um spread de compra e venda de US $ 40 a US $ 40, 50 por ação. Como formador de mercado, a ABC Trading é obrigada a comprar e vender uma certa quantidade de ações da Example Corporation todos os dias. No entanto, se a ABC Trading não quiser aumentar sua exposição às ações da Example Corporation, ela poderá contornar sua obrigação oferecendo ações com um spread de compra e venda distante do melhor preço de mercado disponível, como US $ 4, 00 a US $ 405 por ação.
Exemplo do mundo real de cotações de esboço
Normalmente, cotações de stub nunca seriam executadas pelo mercado. No entanto, eles podem afetar o mercado em raras ocasiões. Por exemplo, cotações de stub são geralmente consideradas como tendo contribuído para o Flash Crash de maio de 2010. Naquele dia, o Dow Jones Industrial Average caiu quase 1.000 pontos devido em parte ao fato de que cotações de stub inseridas por formadores de mercado foram inadvertidamente acionadas durante o declínio do dia. Um relatório da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) em 2014 descreveu o Flash Crash de maio de 2010 como um dos períodos mais turbulentos da história dos mercados financeiros.
Em novembro de 2010, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou novos regulamentos para reduzir o uso de cotações de stub por formadores de mercado. Os novos regulamentos exigem que os formadores de mercado emitam cotações dentro de uma certa porcentagem do melhor preço de mercado disponível, conhecido como a melhor oferta e oferta nacional (NBBO). Dependendo das circunstâncias, essas cotações podem se desviar em até 30% ou em apenas 8%. Essas regras estão em vigor desde dezembro de 2010.
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