Como fazer análises qualitativas em empresas de biotecnologia

A ciência e os negócios da biotecnologia são complexos e incertos, e tentar descobrir as perspectivas de sucesso das empresas de biotecnologia não é tarefa fácil. Como muitos empreendimentos estão no estágio de desenvolvimento, eles freqüentemente confundem a análise financeira tradicional: com pouco ou nenhum fluxo de caixa, ganhos ou mesmo receitas, colocar números em uma empresa - embora não seja totalmente impossível - pode ser muito complicado.

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Portanto, ao avaliar a saúde estratégica e financeira de uma empresa de biotecnologia, a análise geralmente depende muito de análises qualitativas, e não de métodos financeiros quantitativos de avaliação. Aqui estão alguns itens não numéricos a serem considerados ao analisar empresas de biotecnologia. (Para saber mais sobre o próprio setor primeiro, confira Os altos e baixos da biotecnologia .)

Produtos e Pipeline

Naturalmente, o portfólio de produtos e o pipeline de pesquisa de uma empresa de biotecnologia são a força vital de seu sucesso. Isso significa que você precisa examinar atentamente os principais produtos da empresa e os recursos de sua biotecnologia. Idealmente, a empresa deveria desenvolver uma plataforma de tecnologia com oportunidades múltiplas, e não únicas, de tratamento. É importante ressaltar que a empresa deve trabalhar em um grande número de produtos direcionados a doenças e condições com grandes populações de pacientes.

Fique de olho nas empresas de biotecnologia que desenvolvem produtos para grandes áreas de tratamento - como câncer, doenças cardiovasculares e distúrbios do sistema nervoso central - onde o retorno potencial do investimento é maior. Fique longe de empresas que desenvolvem tratamentos "eu também" para áreas de doenças que já são bem servidas pelas tecnologias existentes no mercado.

Ao mesmo tempo, descubra onde os produtos da empresa estão localizados no pipeline de desenvolvimento. Quanto mais tarde o estágio de desenvolvimento clínico do produto, maiores são as chances de aprovação regulatória, lançamento no mercado e sucesso comercial. (Para saber mais sobre a conexão entre pesquisa e lucros, leia Gastos e lucratividade em P&D: Qual é o link? )

Patentes

A tecnologia e os produtos de uma empresa de biotecnologia podem ter um grande potencial, mas a empresa possui patentes para proteger sua tecnologia? Ao conceder à empresa direitos exclusivos de sua tecnologia, a proteção de patente aumenta o valor dessa tecnologia e da própria empresa. A empresa pode buscar pesquisa e desenvolvimento (P&D) e desenvolvimento comercial com menos medo dos concorrentes "roubarem" ou infringirem sua tecnologia. Mais importante ainda, as patentes podem atrair parceiros comerciais que pagam royalties com a influência financeira para financiar P&D, ensaios clínicos, desenvolvimento de produtos e marketing.

P&D

A empresa possui um histórico de pesquisa e desenvolvimento produtivo? As empresas de biotecnologia maduras gastam cerca de um quinto da receita total em P&D, enquanto os empreendimentos de biotecnologia em estágio inicial normalmente gastam bem mais de cem por cento das receitas em P&D. Não é de surpreender que o resultado dos gastos com P&D possa variar bastante, principalmente em empreendimentos em estágio inicial.

Um fator chave para o sucesso é a capacidade de desenvolver medicamentos com boa relação custo-benefício que representam terapias inovadoras. A pesquisa e o desenvolvimento que oferecem resultados semelhantes aos já existentes no mercado têm menor probabilidade de se traduzir em produtos de sucesso. Procure empresas com programas de P&D focados em doenças que atualmente não são bem tratadas.

Gestão

O talento e a experiência da gerência são críticos para o sucesso a longo prazo. Idealmente, a empresa de biotecnologia deve ser administrada por executivos que já desenvolveram e comercializaram tratamentos antes. É uma boa idéia procurar equipes de gerenciamento com um histórico de cumprimento de metas declaradas publicamente e marcos de desenvolvimento. Enquanto isso, desconfie de empresas que regularmente perdem seus objetivos. Os executivos devem ter um excelente entendimento do processo de desenvolvimento clínico e comercial, apreciar os custos envolvidos e ter um histórico de colocar os recursos da empresa em projetos que oferecem alto retorno do investimento.

Parcerias

Atualmente, as empresas de biotecnologia raramente conseguem ter sucesso sozinhas. Dados os grandes custos do desenvolvimento de medicamentos, uma empresa de biotecnologia será impedida de atingir todo o seu potencial, a menos que encontre parceiros para ajudar a financiar ensaios clínicos e comercialização . Portanto, é importante descobrir se a empresa conseguiu colaborações promissoras e parcerias de licenciamento. Procure parceiros que demonstrem compromisso duradouro - lembre-se, o processo de desenvolvimento de produtos pode ser muito longo e caro . Além disso, fique de olho nos termos do acordo, pois eles oferecem uma indicação confiável do valor que o mercado confere à tecnologia . Um bom contrato de parceria de licenciamento incluirá não apenas uma taxa generosa de royalties sobre vendas futuras, mas também pagamentos antecipados saudáveis, além de marcos para pagamentos para atingir as metas de desenvolvimento. (A gerência pode desempenhar um papel importante em uma empresa, para mais informações em Avaliando a administração de uma empresa .)

Recursos financeiros

Finalmente, é importante saber se a empresa é bem financiada. Afinal, o financiamento é o combustível da indústria de biotecnologia. Sem financiamento, uma empresa de biotecnologia será forçada a reduzir as atividades de P&D e clínicas e comerciais - reduzindo suas chances de maximizar o retorno do investimento. É reconfortante ver dinheiro suficiente no balanço para cobrir as despesas por pelo menos um ano ou dois. Uma sólida posição de caixa significa que a empresa pode estabelecer parcerias favoráveis ​​sem ter que aceitar o primeiro acordo em oferta. Obviamente, a esperança é que a empresa de biotecnologia não precise contar com financiamento externo e reservas de caixa para manter a P&D e o desenvolvimento comercial e, eventualmente, poderá obter lucros com receitas de margens altas.

A linha inferior

É quase impossível para o investidor médio compreender a ciência subjacente às empresas de biotecnologia e seus projetos de desenvolvimento. Dado que os negócios de biotecnologia normalmente têm poucos registros financeiros, a análise quantitativa também representa um grande desafio para os investidores. Dito isto, analisar os principais fatores qualitativos do valor da biotecnologia - ou seja, um promissor pipeline de produtos, patentes, gerenciamento talentoso, parcerias duradouras e acesso a fundos - oferece um bom primeiro passo para avaliar o potencial de uma empresa. (Para saber mais sobre biotecnologia, confira A Primer On The Biotech Sector .)