Derivados 101

O investimento tornou-se mais complicado nas últimas décadas, com a criação de vários instrumentos derivativos, oferecendo novas maneiras de gerenciar dinheiro. O uso de derivativos para proteger o risco e melhorar os retornos existe há gerações, principalmente no setor agrícola, onde uma parte de um contrato concorda em vender bens ou gado a uma contraparte que concorda em comprar esses bens ou gado em uma determinada região. preço em uma data específica. Essa abordagem contratual foi revolucionária quando introduzida pela primeira vez, substituindo o simples aperto de mão.

O investimento em derivativos mais simples permite que indivíduos comprem ou vendam uma opção em um título. O investidor não possui o ativo subjacente, mas faz uma aposta na direção do movimento dos preços por meio de um contrato com contraparte ou bolsa. Existem muitos tipos de instrumentos derivativos, incluindo opções, swaps, futuros e contratos a termo. Os derivativos têm vários usos, ao mesmo tempo em que incorrem em vários níveis de riscos, mas geralmente são considerados uma maneira sólida de participar dos mercados financeiros.

Uma rápida revisão dos termos

Os derivados são difíceis de entender para o público em geral, em parte porque possuem um idioma único. Por exemplo, muitos instrumentos têm contrapartes que estão do outro lado do comércio. Cada derivativo possui um ativo subjacente que determina seu preço, risco e estrutura básica de termos. O risco percebido do ativo subjacente influencia o risco percebido do derivado.

O preço do derivativo pode apresentar um preço de exercício, que é o preço pelo qual ele pode ser exercido. Também pode haver um preço de compra com derivativos de renda fixa, o que significa o preço pelo qual um emissor pode converter um título. Muitos derivativos forçam o investidor a adotar uma postura de alta com um postilhão longo, uma posição de baixa com uma posição curta ou uma posição neutra com uma posição de hedge que pode incluir recursos longos e curtos.

Como os derivativos podem caber em um portfólio

Os investidores normalmente usam derivativos por três razões: proteger uma posição, aumentar a alavancagem ou especular sobre o movimento de um ativo. A cobertura de uma posição geralmente é feita para proteger ou segurar o risco de um ativo. Por exemplo, o proprietário de uma ação compra uma opção de venda se deseja proteger o portfólio contra um declínio. Esse acionista ganha dinheiro se a ação subir, mas também ganha, ou perde menos dinheiro, se a ação cair porque a opção de venda compensa.

Os derivativos podem aumentar bastante a alavancagem. A alavancagem por meio de opções funciona especialmente bem em mercados voláteis. Quando o preço do ativo subjacente se move significativamente e em uma direção favorável, porque as opções ampliarão esse movimento. Muitos investidores assistem ao VIX (Chicago Board Options Exchange Volatility Index) para medir a alavancagem potencial, porque também prevê a volatilidade das opções do índice S&P 500. Por razões óbvias. alta volatilidade pode aumentar o valor e o custo de ambos, put e calls.

Os investidores também usam derivativos para apostar no preço futuro do ativo através de especulações. Grandes ações especulativas podem ser executadas de forma barata, porque as opções oferecem aos investidores a capacidade de alavancar suas posições por uma fração do custo de um ativo subjacente.

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Derivados de Negociação

Os derivativos podem ser comprados ou vendidos de duas maneiras: over-the-counter (OTC) ou em bolsa. Os derivativos de balcão são contratos que são feitos de forma privada entre as partes, como contratos de swap, em um local não regulamentado, enquanto os derivativos negociados em bolsa são contratos padronizados. Existe risco de contraparte na negociação no balcão, porque os contratos não são regulamentados, enquanto os derivativos de câmbio não estão sujeitos a esse risco devido às câmaras de compensação que atuam como intermediárias.

Tipos de Derivados

Existem três tipos básicos de contratos: opções, swaps e contratos futuros / futuros - com muitas variações de cada tipo. Opções são contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo. Os investidores normalmente usam contratos de opção quando não desejam assumir uma posição no ativo subjacente, mas ainda desejam aumentar a exposição em caso de grande movimento de preço.

Existem dezenas de estratégias de opções, mas as mais comuns são:

• Chamada longa - Você acredita que o preço de um título aumentará e comprará o direito (longo) de possuir (chamar) o título. Como detentor da chamada longa, o pagamento é positivo se o preço do título exceder o preço de exercício em mais do que o prêmio pago pela chamada.
• Venda longa - Você acredita que o preço de um título diminuirá e comprará o direito (longo) para vender (colocar) o valor mobiliário. Como detentor de venda longa, a recompensa é positiva se o preço do título estiver abaixo do preço de exercício em mais do que o prêmio pago pela venda.
• Ligação curta - Você acredita que o preço de um título diminuirá e venderá (gravará) uma ligação. Se você vender uma chamada, a contraparte (a chamada longa) terá controle sobre se a opção será ou não exercida, porque você renuncia ao controle como curto. Como gravador da chamada, o pagamento é igual ao prêmio recebido pelo comprador da chamada se o preço do título cair, mas se o título subir mais do que o preço de exercício mais o prêmio, você perderá dinheiro.
• Short Put - Você acredita que o preço do título aumentará e venderá (gravará) um put. Como o autor da venda, a recompensa é igual ao prêmio recebido pelo comprador da venda, se o preço do título subir, mas se o preço do título cair abaixo do preço de exercício menos o prêmio, você perderá dinheiro.

Swaps são derivativos nos quais as contrapartes trocam fluxos de caixa ou outras variáveis ​​associadas a diferentes investimentos. Muitas vezes, um swap ocorre porque uma parte tem uma vantagem comparativa, como empréstimos de fundos sob taxas de juros variáveis, enquanto outra parte pode emprestar mais livremente a taxas fixas. A variação mais simples de uma troca é chamada "baunilha comum", mas existem muitos tipos, incluindo:

• Swaps de taxa de juros - As partes trocam um empréstimo de taxa fixa por um empréstimo de taxa flutuante. Se uma parte tiver um empréstimo de taxa fixa, mas possuir passivos de taxa flutuante, poderá entrar em um swap com outra parte e trocar uma taxa fixa por uma taxa flutuante para corresponder ao passivo. Os swaps de taxa de juros também podem ser inseridos por meio de estratégias de opções, enquanto uma troca dá ao proprietário o direito, mas não a obrigação de entrar no swap.
• Swaps de moeda - uma parte troca pagamentos de empréstimos e principal em uma moeda por pagamentos e principal em outra moeda.
• Swap de commodities - contrato em que parte e contraparte concordam em trocar fluxos de caixa, que dependem do preço de uma mercadoria subjacente.

As partes em contratos futuros e futuros concordam em comprar ou vender um ativo no futuro por um preço especificado. Esses contratos geralmente são escritos usando o preço à vista ou o preço mais atual. O lucro ou perda do comprador é calculado pela diferença entre o preço à vista no momento da entrega e o preço a prazo ou a futuro. Esses contratos são normalmente usados ​​para proteger o risco ou especular. Os contratos futuros são contratos padronizados que são negociados em bolsas de valores, enquanto os forwards não são padrão, negociados no mercado de balcão.

A linha inferior

Os investidores que procuram proteger ou assumir riscos em um portfólio podem empregar estratégias derivadas longas, curtas ou neutras que buscam proteger, especular ou aumentar a alavancagem. O uso de um derivativo só faz sentido se o investidor estiver totalmente ciente dos riscos e entender o impacto do investimento em uma estratégia de portfólio mais ampla. (Para leitura relacionada, consulte "Como os derivativos podem ser usados ​​para gerenciamento de riscos?")