Obrigação de referência
Uma obrigação de referência é uma obrigação de dívida especialmente designada na qual um derivado de crédito, como um swap de inadimplência, é baseado e é emitido pela entidade de referência. Não representa todas as formas de dívida emitidas pela entidade, mas apenas uma obrigação específica. Freqüentemente, essa obrigação é o real título de dívida que o derivativo de crédito foi criado para proteger.
Noções básicas sobre obrigação de referência
A obrigação de referência é a emissão específica de um título de dívida no qual as duas partes na transação de derivativos de crédito estão apostando uma contra a outra. Por exemplo, o título de 5 anos de uma empresa, banco ou país. Se a entidade de referência deixar de cumprir essa questão (ou ocorrer outro evento específico acordado), o comprador da proteção de crédito da obrigação de referência receberá um pagamento. O comprador da proteção recebe uma compensação pelo fato de a entidade não ter efetuado um pagamento da obrigação de referência. Se nenhum evento desencadeador (padrão) ocorrer na obrigação de referência, o vendedor do derivado de crédito lucra com o prêmio pago pelo comprador. Muito parecido com um produto de seguro em que a companhia de seguros mantém o prêmio pago por um tomador de seguro se não houver sinistro e seguro.
Uma forma padrão de proteção de crédito em uma obrigação de referência é um CDS (Credit Default Swap), que é um tipo específico de swap projetado para transferir a exposição de crédito de uma obrigação referenciada no swap entre duas ou mais partes. Em um swap de crédito inadimplente, o comprador do swap efetua pagamentos de prêmio ao vendedor do swap até a data de vencimento de um contrato. Frequentemente, isso ocorre durante o período de cinco anos, desde que esse vencimento é a parte mais comum e mais líquida do mercado de swaps de crédito.
Obrigação de referência no contexto
Este diagrama mostra a mecânica básica de um instrumento CDS. A pessoa que compra a proteção de crédito recebe um pagamento se houver um evento de crédito na obrigação de referência. Se nada acontecer relacionado à obrigação de referência, o vendedor do CDS manterá o prêmio.
É essencial especificar a obrigação de referência, pois a ambiguidade pode levar a problemas de imposição em caso de inadimplência. Por exemplo, ao comprar proteção de crédito em um título específico emitido por uma empresa ou banco, é vital identificar corretamente a obrigação de referência. Isso geralmente é feito consultando seu número ISIN. Isso evita qualquer confusão sobre o vencimento, cupom ou moeda do título emitido.