As origens da crise da dívida da Grécia

A crise da dívida grega continua ocupando as manchetes das notícias financeiras globais quase uma década após o reconhecimento. A crise está se formando há tanto tempo, que uma atualização sobre o que a causou em primeiro lugar pode estar em ordem.

A crise da dívida se originou do desapropriação fiscal do governo grego ("desapropriação" é definida como gasto excessivo e desperdício). Quando a Grécia se tornou o décimo membro da Comunidade Europeia em 1º de janeiro de 1981, sua economia e finanças estavam em boa forma, com uma relação dívida / PIB de 28% e um déficit orçamentário abaixo de 3% do PIB. Mas a situação se deteriorou dramaticamente nos próximos 30 anos.

O caminho para a dívida

Em outubro de 1981, o Movimento Socialista Panhellenic (PASOK), um partido fundado por Andreas Papandreou em 1974, chegou ao poder em uma plataforma populista. Nas três décadas seguintes, o PASOK alternou o poder com o Novo Partido da Democracia, que também foi fundado em 1974. Em uma tentativa contínua de manter seus eleitores felizes, os dois partidos esbanjaram políticas de bem-estar liberal em seus eleitores, criando um protesto inchado, ineficiente e protecionista. economia.

Por exemplo, os salários dos trabalhadores do setor público aumentavam automaticamente a cada ano, em vez de se basearem em fatores como desempenho e produtividade. As pensões também foram generosas. Um homem grego com 35 anos de serviço público poderia se aposentar com a idade avançada de 58 anos, e uma mulher grega poderia se aposentar com uma pensão aos 50 anos, sob certas circunstâncias. Talvez o exemplo mais infame de generosidade indevida tenha sido a prevalência de pagamentos de 13 e 14 meses aos trabalhadores gregos. Os trabalhadores tinham direito a um mês adicional em dezembro para ajudar nas despesas de férias e também recebiam um salário de meio mês na Páscoa e meio quando tiravam férias.

Como resultado da baixa produtividade, da erosão da competitividade e da evasão fiscal desenfreada, o governo teve que recorrer a uma enorme dívida para manter o partido em movimento. A admissão da Grécia na zona do euro em janeiro de 2001 e sua adoção do euro tornaram muito mais fácil o empréstimo do governo. Isso ocorreu porque o rendimento dos títulos e as taxas de juros gregos caíram acentuadamente à medida que convergiam com os de fortes membros da União Européia (UE) como a Alemanha. Por exemplo, o rendimento entre os títulos do governo grego e alemão de 10 anos caiu de mais de 600 pontos base em 1998 para cerca de 50 pontos base em 2001. Como resultado, a economia grega cresceu, com um crescimento real do PIB médio de 3, 9% ao ano. entre 2001 e 2008, o segundo mais rápido depois da Irlanda na zona do euro.

Crescimento Insustentável

Mas esse crescimento teve um preço alto, sob a forma de déficits crescentes e uma crescente carga de dívida. Isso foi exacerbado pelo fato de que essas medidas para a Grécia já haviam excedido os limites exigidos pelo Pacto de Estabilidade e Crescimento da UE quando ele foi admitido na zona do euro. Por exemplo, o rácio dívida / PIB da Grécia situava-se em 103% em 2000, muito acima do nível máximo permitido de 60% da zona euro. O déficit fiscal da Grécia como proporção do PIB foi de 3, 7% em 2000, também acima do limite de 3% da zona do euro.

O movimento subiu logo após a crise financeira de 2008-09, com investidores e credores concentrando-se nas colossais cargas de dívida soberana dos EUA e da Europa. Com a possibilidade real de inadimplência, os investidores começaram a exigir rendimentos muito mais altos para dívida soberana emitida pelo PIIGS (Portugal, Irlanda, Itália, Grécia e Espanha) como compensação por esse risco adicional.

Até então, o risco de dívida soberana dos PIIGS havia sido camuflado por seus vizinhos ricos no norte, como a Alemanha. Em janeiro de 2012, o spread entre os títulos soberanos gregos e alemães de 10 anos aumentou em incríveis 3.300 pontos base, de acordo com pesquisa do Federal Reserve Bank de St. Louis.

Fonte: tradingeconomics.com

À medida que a economia da Grécia se contraiu após a crise, a relação dívida / PIB disparou, chegando a 180% em 2011. O prego final no caixão veio em 2009, quando um novo governo grego liderado pelo filho de Papandreou, George, chegou ao poder e revelou que o déficit fiscal era de 12, 7%, mais do que o dobro do divulgado anteriormente, levando a crise da dívida a uma velocidade maior.

A linha inferior

A crise da dívida grega teve sua origem no desprezo fiscal de governos anteriores, provando que, como indivíduos, as nações não podem se dar ao luxo de viver muito além de seus meios. Como resultado, os gregos podem ter que viver com duras medidas de austeridade por anos.