Construção de livro

O que é o edifício do livro?

A criação de livros é o processo pelo qual um subscritor tenta determinar o preço pelo qual uma oferta pública inicial (IPO) será oferecida. Um subscritor, normalmente um banco de investimento, cria um livro convidando investidores institucionais (gestores de fundos et al.) A apresentar propostas pelo número de ações e pelo (s) preço (s) que estariam dispostos a pagar por elas.

Compreendendo a construção de livros

A criação de livros superou o método de 'preço fixo', em que o preço é definido antes da participação do investidor, para se tornar o mecanismo de fato pelo qual as empresas avaliam seus IPOs. O processo de descoberta de preços envolve gerar e registrar a demanda dos investidores por ações antes de chegar a um preço de emissão que satisfaça tanto a empresa que oferece o IPO quanto o mercado. É altamente recomendado por todas as principais bolsas de valores como a maneira mais eficiente de precificar títulos.

O processo de criação do livro compreende estas etapas:

1. A empresa emissora contrata um banco de investimento para atuar como subscritor encarregado de determinar a faixa de preço pela qual o título pode ser vendido e elaborar um prospecto a ser enviado à comunidade de investidores institucionais.
2. Convide os investidores, normalmente compradores em larga escala e gestores de fundos, a apresentar lances sobre o número de ações que estão interessadas em comprar e os preços que estariam dispostos a pagar.
3. O livro é "construído" listando e avaliando a demanda agregada do problema pelos lances enviados. O subscritor analisa as informações e usa uma média ponderada para chegar ao preço final do título, que é denominado preço de 'corte'.
4. O subscritor deve, por uma questão de transparência, divulgar os detalhes de todos os lances enviados.
5. Aloque as ações aos licitantes aceitos.

Mesmo que as informações coletadas durante a elaboração do livro sugiram que um determinado preço seja o melhor, isso não garante um grande número de compras reais quando o IPO é aberto aos compradores. Além disso, não é um requisito que o IPO seja oferecido a esse preço sugerido durante a análise.

Principais Takeaways

• A criação de livros é o processo pelo qual um subscritor tenta determinar o preço pelo qual uma oferta pública inicial (IPO) será oferecida.
• O processo de descoberta de preços envolve gerar e registrar a demanda dos investidores por ações antes de chegar a um preço de emissão.
• A criação de livros é o mecanismo de fato pelo qual as empresas avaliam seus IPOs e é altamente recomendada por todas as principais bolsas de valores como a maneira mais eficiente de precificar títulos.

Edifício acelerado do livro

Uma criação acelerada de livros é frequentemente usada quando uma empresa precisa de financiamento imediato; nesse caso, o financiamento por dívida está fora de questão. Esse pode ser o caso quando uma empresa está procurando fazer uma oferta para adquirir outra empresa. Basicamente, quando uma empresa é incapaz de obter financiamento adicional para um projeto ou aquisição de curto prazo devido a suas altas obrigações de dívida, pode usar um book-build acelerado para obter financiamento rápido do mercado de ações.

Com uma criação acelerada de livros, o período da oferta é aberto por apenas um ou dois dias e com pouco ou nenhum marketing. Em outras palavras, o tempo entre o preço e a emissão é de 48 horas ou menos. Uma construção de bloco acelerada é frequentemente implementada da noite para o dia, com a empresa emissora entrando em contato com vários bancos de investimento que podem atuar como subscritores na noite anterior à colocação pretendida. O emissor solicita ofertas em um processo do tipo leilão e concede o contrato de subscrição ao banco que se comprometer com o preço mais alto de parada. O subscritor envia a proposta com a faixa de preço aos investidores institucionais. De fato, o posicionamento com os investidores ocorre da noite para o dia, com o preço dos títulos ocorrendo com mais frequência em 24 a 48 horas.

Risco de Preços de IPO

Em qualquer IPO, existe o risco de o estoque ser supervalorizado ou subestimado quando o preço inicial é definido. Se for muito caro, pode desencorajar o interesse do investidor se não tiver certeza de que o preço da empresa corresponde ao seu valor real. Essa reação no mercado pode fazer com que o preço caia ainda mais, diminuindo o valor das ações que já foram garantidas.

Nos casos em que uma ação é subvalorizada, é considerada uma oportunidade perdida por parte da empresa emissora, pois poderia ter gerado mais recursos do que os adquiridos como parte do IPO.

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