Fluxo de caixa não convencional
O fluxo de caixa não convencional é uma série de fluxos de caixa interno e externo ao longo do tempo, nos quais há mais de uma mudança na direção do fluxo de caixa. Isso contrasta com um fluxo de caixa convencional, onde há apenas uma mudança na direção do fluxo de caixa. Em termos de notação matemática, onde o sinal "-" representa uma saída e "+" indica uma entrada, um fluxo de caixa não convencional pode aparecer como -, +, +, +, -, + ou alternativamente +, -, -, +, -.
Os fluxos de caixa são modelados para a análise do valor presente líquido (VPL) no orçamento de capital. O fluxo de caixa não convencional é mais difícil de lidar na análise do VPL do que o fluxo de caixa convencional, pois produzirá várias taxas internas de retorno (TIR), dependendo do número de alterações na direção do fluxo de caixa.
Dividindo o fluxo de caixa não convencional
Em situações da vida real, exemplos de fluxos de caixa não convencionais são abundantes, especialmente em grandes projetos em que a manutenção periódica pode envolver enormes gastos de capital. Por exemplo, um grande projeto de geração de energia térmica em que os fluxos de caixa estão sendo projetados ao longo de um período de 25 anos pode ter saídas de caixa pelos primeiros três anos durante a fase de construção, entradas dos anos quatro a 15, uma saída no ano 16 para manutenção programada, seguido de entradas até o ano 25.
Desafios colocados pelo fluxo de caixa não convencional
Um projeto com um fluxo de caixa convencional começa com um fluxo de caixa negativo (período de investimento), seguido por períodos sucessivos de fluxos de caixa positivos. Uma única TIR pode ser calculada a partir desse tipo de projeto, com a TIR comparada com a taxa de obstáculos da empresa para determinar a atratividade econômica do projeto contemplado. No entanto, se um projeto estiver sujeito a outro conjunto de fluxos de caixa negativos no futuro, haverá duas TIRs, o que causará incerteza na decisão da administração. Por exemplo, se as TIRs são de 5% e 15% e a taxa de obstáculo é de 10%, a gerência não terá confiança para prosseguir com o investimento.
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