Uma introdução às notas reversíveis reversíveis (RCNs)

Se você é um investidor ávido por renda, um mercado de ações estagnado ou rendimentos decadentes em certificados de depósito, mercados monetários e títulos podem prejudicar seu fluxo de caixa.

Quando isso acontece, há uma ideia de investimento de curto prazo que você pode considerar: notas conversíveis reversas (RCNs). Esses títulos fornecem uma renda previsível e estável que pode superar os retornos tradicionais - mesmo os de títulos de alto rendimento. Veja como adicioná-los ao seu portfólio.

RCN 101

Notas conversíveis reversas são investimentos com cupom e pagamentos no vencimento. Eles geralmente são baseados no desempenho de um estoque subjacente. Os vencimentos nas RCNs podem variar de três meses a dois anos.

As notas são geralmente emitidas por grandes instituições financeiras. No entanto, as empresas cujas ações estão vinculadas às RCNs não têm nenhum envolvimento nos produtos.

As RCNs consistem em duas partes: um instrumento de dívida e uma opção de venda. Quando você compra uma RCN, na verdade está vendendo ao emissor o direito de entregar o ativo subjacente a você em algum momento no futuro. (Veja também: Como é exercida uma opção de venda? )

Como os pagamentos são determinados

Antes do vencimento, as RCNs pagam a taxa de cupom declarada, geralmente em pagamentos trimestrais. Essa taxa constante reflete a volatilidade geral das ações subjacentes. Quanto maior a volatilidade potencial no desempenho das ações, maior o risco que o investidor assume. Quanto maior o risco, mais você obtém a opção de venda. Isso se traduz em uma taxa de cupom mais alta.

Quando a RCN vencer, você receberá 100% do seu investimento original de volta ou um número predeterminado de ações da ação subjacente. Esse número é determinado dividindo o valor do investimento original pelo preço inicial da ação.

Existem duas estruturas usadas para determinar se você receberá o valor do investimento original ou o estoque:

• Estrutura básica - no vencimento, se o estoque fechar igual ou acima do preço inicial, você receberá 100% do valor original do investimento. Se as ações fecharem abaixo do preço inicial, você receberá o número predeterminado de ações. Isso significa que você terminará com ações que valem menos do que o seu investimento original.
• Estrutura Knock-In - Você ainda receberá 100% do seu investimento inicial ou ações do estoque subjacente no vencimento. Com essa estrutura, porém, você também terá alguma proteção negativa.

Por exemplo, suponha que seu investimento de US $ 13.000 em RCN inclua um nível de knock-in (ou barreira) de 80% e o preço inicial da ação subjacente seja $ 65. Se, durante o prazo, as ações nunca fecharem em US $ 52 ou menos, e o preço final das ações for superior ao preço inicial de US $ 52 e você receberá seu investimento original de US $ 13.000.

Figura 1: uma nota conversível reversa que não fecha abaixo do nível de imersão.

Se ele fechou em US $ 52 ou menos a qualquer momento durante a vida do investimento e o preço final for menor que o preço inicial de US $ 65 (digamos US $ 60), você obterá a quantidade predeterminada de estoque, que seria de US $ 13.000 ÷ $ 65 = 200 ações. Isso valeria apenas US $ 12.000 se você vendesse essas ações naquele momento.

Figura 2: Uma nota conversível reversa que fica abaixo do nível de imersão

Se o estoque subjacente tivesse fechado mais alto do que o preço de compra inicial de US $ 65, você recuperaria seu investimento inicial no final, independentemente de o limite de US $ 52 estar quebrado.

Figura 3: Uma nota conversível reversa que fecha mais alto que o preço de compra inicial.

Riscos de RCNs

Investir em RCNs envolve o risco de perder parte do seu principal no vencimento. Além disso, você não participa de nenhum aumento no valor do ativo subjacente acima do preço inicial. Portanto, seu retorno total é limitado à taxa de juros do cupom declarado.

Mas existem alguns outros riscos dos quais você deve estar ciente antes de investir em RCNs:

• Risco de crédito - Você confia na capacidade da empresa emissora de efetuar pagamentos de juros durante o prazo e pagar o pagamento do principal no vencimento.
• Mercado secundário limitado - Você deve estar disposto a aceitar o risco de manter a RCN até o vencimento. No entanto, a empresa de investimento que emitiu a RCN geralmente tentará manter um mercado secundário. No entanto, isso não é garantido; entenda que você pode receber menos do que o custo original se vender.
• Provisão de Chamada - Algumas RCNs incluem um recurso que pode tirar sua RCN de você justamente quando está produzindo ótimos rendimentos e as taxas de juros prevalecentes são baixas.
• Impostos - Como as RCNs consistem em duas partes, um instrumento de dívida e uma opção de venda, seu retorno pode estar sujeito ao imposto sobre ganhos de capital e imposto de renda comum.

Que tipo de investidor é adequado para uma RCN ">

As RCNs podem ser adequadas para investidores que buscam fluxos de renda previsíveis e mais altos do que os encontrados em investimentos tradicionais de renda fixa e podem tolerar o risco de perder parte do principal.

Os investidores só devem comprar RCNs quando acreditarem que as ações subjacentes não cairão abaixo do nível de aceitação. Lembre-se de que as empresas que vendem esses investimentos estão apostando que o preço das ações cairá abaixo da barreira estabelecida ou, pelo menos, seja volátil o suficiente para tornar isso possível.

A linha inferior

Com maior risco, deve haver maior potencial de recompensa, e isso é verdade para as RCNs. Afinal, onde mais você pode investir tão pouco quanto US $ 1.000, obter um rendimento de dois dígitos no seu dinheiro e amarrá-lo apenas por um tempo relativamente curto? Mas não pense que os RCNs são uma alternativa aos seus CDs, porque o principal não é garantido. Além disso, você deve se sentir confortável com a empresa subjacente da RCN, pois poderá acabar com ações de suas ações quando a RCN vencer. Portanto, não deixe de ler a circular e o prospecto da oferta com atenção antes de investir. Por fim, você só deve investir em RCNs se entender os meandros das opções.

Veja também: Qual é a diferença entre títulos conversíveis e conversíveis reversíveis?