Investimento Privado em Patrimônio Público - PIPE
Investimento privado em patrimônio público (PIPE) é a compra de ações de ações negociadas em bolsa a um preço abaixo do atual valor de mercado (CMV) por ação. Esse método de compra é uma prática de empresas de investimento, fundos mútuos e outros grandes investidores credenciados. Um PIPE tradicional é aquele em que as ações ordinárias ou preferenciais são emitidas a um preço definido para o investidor - um PIPE estruturado emite ações ordinárias ou preferenciais de dívida conversível.
O objetivo de um PIPE é o emissor de ações angariar capital para a empresa pública. Essa técnica de financiamento é mais eficiente que as ofertas secundárias, devido a menos questões regulatórias na Securities and Exchange Commission (SEC).
Principais Takeaways
- O investimento privado em patrimônio público (PIPE) ocorre quando um investidor institucional ou outro tipo de investidor credenciado compra ações diretamente de uma empresa pública abaixo do preço de mercado.
- Por terem requisitos regulatórios menos rigorosos que as ofertas públicas, os PIPEs economizam tempo e dinheiro das empresas e levantam fundos para elas mais rapidamente.
- O preço com desconto das ações da PIPE significa menos capital para a empresa e sua emissão efetivamente dilui a participação atual dos acionistas.
Como funciona um investimento privado em patrimônio público
Uma empresa de capital aberto pode utilizar um PIPE ao garantir fundos para capital de giro, expansão ou aquisições. A empresa pode criar novas ações ou usar parte de seu suprimento, mas as ações nunca são vendidas em uma bolsa de valores. Em vez disso, esses grandes investidores compram as ações da empresa em uma colocação privada e o emissor registra uma declaração de registro de revenda na SEC.
O negócio emissor normalmente obtém seu financiamento - ou seja, o dinheiro dos investidores para as ações - dentro de duas a três semanas, em vez de esperar vários meses ou mais, como faria com uma oferta secundária de ações. O registro das novas ações na SEC normalmente entra em vigor dentro de um mês após o depósito.
Considerações para compradores de tubos
Os investidores do PIPE podem comprar ações abaixo do preço de mercado como um hedge de proteção contra o preço das ações caindo após a divulgação das notícias do PIPE. O desconto também atua como compensação por uma certa falta de liquidez nas ações. Como essa oferta era um PIPE, os compradores não podem vender suas ações até que a empresa arquive sua declaração de registro de revenda na SEC. No entanto, um emissor geralmente não pode vender mais de 20% de suas ações em circulação com desconto sem receber a aprovação prévia dos atuais acionistas.
Um contrato PIPE tradicional permite que os investidores comprem ações ordinárias ou preferenciais conversíveis em ações ordinárias a um preço ou taxa de câmbio predeterminada. Se o negócio for fundido com outro ou vendido em breve, os investidores poderão receber dividendos ou outros pagamentos. Devido a esses benefícios, os PIPEs tradicionais geralmente têm preços iguais ou próximos ao valor de mercado das ações.
Com um PIPE estruturado, ações preferenciais ou títulos de dívida conversíveis em ações ordinárias são vendidos. Se os títulos contiverem uma cláusula de redefinição, os novos investidores serão protegidos contra riscos de queda, mas os acionistas existentes estarão expostos ao maior risco de diluição nos valores das ações. Por esse motivo, uma transação PIPE estruturada pode precisar de aprovação prévia dos acionistas.
Vantagens e desvantagens dos PIPEs
O investimento privado em ações públicas traz várias vantagens para os emissores. Geralmente, grandes quantidades de ações são vendidas a investidores conhecedores a longo prazo, garantindo que a empresa garanta o financiamento necessário. Os PIPEs podem ser particularmente vantajosos para empresas públicas de pequeno a médio porte que podem ter dificuldade em acessar formas mais tradicionais de financiamento por ações.
Como as ações do PIPE não precisam ser registradas antecipadamente na SEC ou atender a todos os requisitos de registro federal habituais para ofertas públicas de ações, as transações são realizadas de maneira mais eficiente com menos requisitos administrativos.
No entanto, o lado negativo é que os investidores podem vender suas ações em um curto espaço de tempo, reduzindo o preço de mercado. Se o preço de mercado cair abaixo de um limite definido, a empresa pode ter que emitir ações adicionais a um preço significativamente reduzido. Essa nova emissão de ações dilui o valor dos investimentos dos acionistas.
Os vendedores a descoberto podem tirar proveito da situação vendendo repetidamente suas ações e diminuindo o preço das ações, resultando potencialmente em investidores PIPE com a propriedade majoritária da empresa. Definir um preço mínimo para as ações abaixo do qual nenhum estoque compensatório é emitido pode evitar esse problema.
Prós
Fonte rápida de fundos de capital
Menos documentação e requisitos de arquivamento
Custos transacionais mais baixos
Preços das ações com desconto (para investidores)
Contras
Valor da ação diluída (para acionistas atuais)
Compradores limitados a investidores credenciados
Preço da ação com desconto (menos capital para a empresa)
Potencial necessidade de aprovação dos acionistas
Exemplo do mundo real de um TUBO
Em fevereiro de 2018, a Yum! A Brands (YUM), proprietária da Taco Bell e da KFC, anunciou que estava comprando US $ 200 milhões em ações da GrubHub por meio de um PIPE. Nesse caso, Yum! levou o PIPE a estabelecer uma parceria mais forte entre as duas empresas para aumentar as vendas em seus restaurantes por meio de coleta e entrega. A liquidez adicional permitiu ao GrubHub aumentar sua rede de entrega nos EUA e criar uma experiência de pedidos mais uniforme para os clientes das duas empresas. O GrubHub também expandiu seu conselho de administração de nove para dez, adicionando um representante da Yum!
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