Como os spinoffs afetam os investidores de empresas controladoras e subsidiárias?

Uma cisão ocorre quando uma empresa toma parte de suas operações e a divide em uma entidade separada. Em uma cisão, as ações da nova empresa são distribuídas isentas de impostos aos acionistas da controladora. As empresas cindem partes de suas operações por vários motivos. Quando uma empresa possui uma divisão lucrativa que não está exatamente relacionada às suas principais competências, pode decidir que colocar essa divisão sob propriedade e gerenciamento separados permite que a empresa-mãe e a subsidiária se concentrem no que fazem melhor. Outro motivo comum para cisões é quando uma empresa grande, com muitas divisões separadas, tem um preço das ações que a administração acredita subestimar o valor dessas divisões reunidas. Ao cindir uma ou mais dessas divisões, a administração espera que o valor combinado das ações ultrapasse o que era como uma unidade consolidada.

Quando ocorre uma cisão, os investidores da controladora tornam-se automaticamente investidores na subsidiária através da distribuição isenta de impostos de novas ações. Novos investidores podem comprar ações de uma ou de ambas as empresas.

Qualquer tipo de investidor deve estar ciente de algumas coisas que normalmente acontecem nos preços das ações após uma cisão. É comum que o preço das ações da controladora dê um mergulho imediato. Os ativos que agora pertencem à subsidiária foram removidos dos livros da controladora, o que reduz seu valor contábil. No entanto, o valor das ações da subsidiária tende a compensar a diferença; a soma dos dois preços das ações normalmente se aproxima do preço das ações anteriores à cisão da controladora.

Historicamente, os spinoffs têm sido bons para os investidores. Em média, tanto a controladora quanto a subsidiária superam o mercado durante o período de 24 meses após uma cisão. Os investidores que foram capazes de suportar a imprevisibilidade dos dias e semanas iniciais tiveram bons ganhos. Novos investidores que desejam tirar proveito dos benefícios históricos de uma cisão devem escolher entre investir na controladora, na subsidiária ou em ambas.

Os investidores agressivos com uma alta tolerância ao risco são frequentemente atraídos pela subsidiária. Como uma empresa menor, a subsidiária tem mais potencial de crescimento. Entretanto, comparado à controladora mais estabelecida, o preço das ações da subsidiária é mais volátil e sujeito a caprichos do mercado. Embora as empresas cindidas geralmente se saiam bem a longo prazo, os primeiros obstáculos no caminho com que qualquer nova empresa deve enfrentar são suficientes para assustar alguns investidores.

Aqueles que procuram retornos mais estáveis ​​tendem a permanecer na empresa-mãe. A maioria das empresas grandes e estabelecidas o suficiente para desmembrar uma divisão tem baixa volatilidade e seus preços das ações permanecem estáveis, mesmo quando o mercado oscila descontroladamente. Durante tempos econômicos incertos, os investidores avessos ao risco procuram a controladora após uma cisão para obter retornos acima da média sem risco excessivo.