Vistas pós-eleitorais sobre ETFs no Brasil

O populista pró-mercado Jair Bolsonaro venceu decididamente as eleições presidenciais no Brasil, sinalizando potencialmente uma nova era para a maior economia da América Latina e seus mercados financeiros. Bolsonaro, considerado um candidato anti-establishment de direita, por alguns observadores do mercado, era a escolha preferida do mercado.

Nos 90 dias que terminaram em 30 de outubro - um período em que Bolsonaro subiu nas pesquisas, comandou a maior porcentagem no primeiro turno da eleição e finalmente conquistou a presidência - o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) e o VanEck Vectors Brazil O ETF Small Cap Cap (BRF) aumentou 12, 20% e 6, 80%, respectivamente. O MSCI Emerging Markets Index caiu quase 13% no mesmo período. O EWZ é o maior fundo negociado em bolsa (ETF) do Brasil listado nos EUA

"No entanto, vemos a vitória decisiva de Bolsonaro - amplamente percebida como mais favorável ao mercado do que seu adversário de esquerda Fernando Haddad - como amplamente cotada pelos mercados financeiros", disse a BlackRock em nota recente. "Mais ganhos em ativos brasileiros dependerão do sucesso do novo governo em avançar com reformas econômicas, particularmente do inchado sistema de pensões do Brasil".

Os esforços de Bolsonaro para dar vida à sua agenda reformista são cruciais para o destino de curto e médio prazo das ações brasileiras, que estão entre as mais voláteis entre os grandes mercados emergentes. O EWZ de capitalização alta e o BRF de capitalização baixa têm desvios padrão de três anos de 33, 33% e 30, 66%, respectivamente, bem acima da métrica comparável no MSCI Emerging Markets Index.

"Essas reformas - que incluem restrições de gastos, privatizações e um afrouxamento das leis do mercado de trabalho - ajudaram a apoiar uma recuperação econômica gradual", disse BlackRock. "No entanto, se Bolsonaro agir de maneira que prejudique as instituições, como alguns temem, isso pode representar riscos de longo prazo para o crescimento do Brasil".

Por 13 dos últimos 15 anos, os presidentes do Brasil foram de esquerda, ressaltando algumas das preocupações em torno das visões econômicas e sociais provocadoras de Bolsonaro. Desde o início de 2003, a EWZ ultrapassou facilmente o Índice de Mercados Emergentes da MSCI, mas nos últimos anos, o aumento da corrupção, inflação e gastos excessivos pesaram sobre os ativos brasileiros. De 2012 a 2017, a EWZ gerou retornos anuais positivos apenas três vezes e superou o MSCI Emerging Markets Index apenas uma vez (em 2016).

O Partido Social Liberal de Bolsonaro conquistou um número inesperado de cadeiras na câmara baixa do Congresso, o que poderia ajudar o recém-eleito presidente a avançar em sua agenda, incluindo a reforma das pensões.

"Um crescente endividamento, impulsionado por enormes obrigações de seguridade social, é o principal desafio do Brasil. Vemos amplo apoio à reforma da seguridade social", de acordo com a BlackRock. "O presidente da câmara baixa do Brasil disse que iria aprovar uma lei de reforma previdenciária se o novo presidente eleito publicamente a apoiasse. Um foco principal para os investidores será o valor presente líquido da economia fiscal de quaisquer cortes futuros nos benefícios . "