Margem do portfólio
A margem da carteira refere-se à política moderna de margem composta que deve ser mantida em uma conta de derivativos contendo swaps (incluindo swaps de crédito padrão), opções e contratos futuros. O objetivo da margem do portfólio é compensar os riscos para o credor por meio da consolidação ou compensação de posições para contabilizar o risco geral de um portfólio. Normalmente, isso resulta em requisitos de margem drasticamente mais baixos para posições cobertas em comparação com as regras políticas tradicionais. A contabilização da margem da carteira requer uma posição de margem igual ao passivo remanescente que existe após todas as posições de compensação terem sido compensadas uma contra a outra.
Por exemplo, se uma posição no portfólio estiver obtendo um retorno positivo, isso poderá compensar o passivo de uma posição perdida no mesmo portfólio. Isso reduziria o requisito de margem geral necessário para manter uma posição de derivativos perdedores.
Entendendo a margem do portfólio
Os requisitos de margem da carteira foram instituídos apenas recentemente no mercado de opções, embora os traders de futuros usufruam desse sistema desde 1988. O Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impõe regras às contas de margem. Em 2007, ele introduziu requisitos de margem expandidos para alinhar mais estreitamente os valores da margem do portfólio com o risco de todo o portfólio de um cliente. O risco da carteira deve ser medido simulando o impacto da volatilidade do mercado. Esse sistema revisado de contabilidade de margem derivada liberou milhões de dólares em capital para os investidores de opções, permitindo-lhes mais alavancagem, o que anteriormente era exigido para depósitos de margem sob os antigos requisitos de margem baseados em estratégia que foram instituídos na década de 1970.
Considerações Especiais
As contas de margem também estão sujeitas aos requisitos regulamentares estabelecidos pelo Regulamento T do Federal Reserve Bank (Fed), um pacote de regras que governam as contas dos clientes. Além disso, as regras impostas pelas principais bolsas de valores dos EUA, incluindo a Regra 431 da Bolsa de Nova York (NYSE), que se aplica a suas firmas-membro, e a Regra 2860 da Nasdaq, junto com a agência de auto-regulação do setor de corretagem, regras da FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) governar como os corretores gerenciam contas de margem.
Principais Takeaways
- A margem do portfólio é um conjunto de requisitos de margem com base no risco, projetados para compensar os riscos para o credor, alinhando os requisitos de margem com o risco geral de um portfólio.
- A margem da carteira é utilizada para contas de derivativos contendo swaps, opções e contratos futuros.
- Freqüentemente, as estipulações de margem do portfólio resultam em requisitos de margem muito mais baixos para as posições cobertas do que seria o caso.
Entre os requisitos da FINRA, os corretores que oferecem contas de margem do portfólio devem estar estabelecendo e observando “critérios e padrões específicos a serem usados na avaliação da adequação de um cliente para escrever transações de opções curtas descobertas” e estabelecimento e monitoramento de “um requisito mínimo de patrimônio. As corretoras também devem monitorar, relatar e aumentar os requisitos de margem em contas com altas concentrações de títulos individuais. Além disso, as corretoras devem fornecer aos clientes e receber o seu reconhecimento de declarações escritas aprovadas pela FINRA descrevendo os riscos envolvidos nas contas. As regras da Lei de Câmbio da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) da SEC também exigem que os corretores e corretores segregem os ativos da conta do cliente da instituição.
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