Introdução aos títulos protegidos por inflação do tesouro (TIPS)

Os títulos protegidos por inflação do Tesouro dos Estados Unidos (TIPS) são uma maneira simples e eficaz de eliminar um dos riscos mais significativos para os investimentos em renda fixa - risco de inflação -, proporcionando uma taxa de retorno real garantida pelo governo dos EUA. Como tal, vale a pena entender completamente como esses instrumentos funcionam, se comportam e podem ser incorporados a um portfólio de investimentos.

Por que investir em dicas?

Com investimentos normais (ou nominais) em renda fixa, os investidores assumem risco de inflação, pois o poder de compra dos pagamentos de juros pode ser corroído pela inflação além das expectativas originais. As DICAS, no entanto, são garantidas para acompanhar a inflação, conforme definido pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC). É isso que os torna únicos e define seu comportamento.

Para ilustrar, suponha que US $ 1.000 DICAS nos EUA foram compradas com um cupom de 3%; Também assumimos que a inflação durante o primeiro ano foi de 10%. Se fosse esse o caso, o valor nominal do TIPS se ajustaria para cima em 10%, para US $ 1.100. Além disso, o pagamento do cupom (3%), que também é baseado no valor nominal, seria de US $ 33 (os pagamentos são ajustados e são pagos semestralmente). O resultado é que não apenas os pagamentos de juros estão protegidos contra a inflação, mas também o valor nominal do título, que é devolvido ao investidor no vencimento. Os títulos nominais tradicionais não oferecem nenhuma dessas proteções.

Como as TIPS protegem os investidores contra preocupações inflacionárias e os títulos nominais não, eles se comportam de maneira diferente. Mais especificamente, à medida que as expectativas inflacionárias aumentam, os títulos nominais se tornarão menos atraentes à medida que os pagamentos de juros futuros forem corroídos pela inflação. Da mesma forma, à medida que as preocupações inflacionárias diminuem (o que inclui a deflação), os títulos nominais se tornam mais atraentes em relação ao TIPS, à medida que os pagamentos futuros de juros se tornam mais valiosos em uma base real (ou após a inflação).

Como comprar dicas

As DICAS podem ser adquiridas da mesma maneira que qualquer outro investimento de renda fixa: diretamente como títulos individuais através do Tesouro dos EUA ou de uma corretora ou de um fundo mútuo. Se um investidor procura atender a necessidades específicas de fluxo de caixa, a compra de títulos individuais faz sentido.

A compra de títulos diretamente do Tesouro dos EUA é a opção mais barata a esse respeito. No entanto, se o objetivo é receber uma carteira de TIPS de renda fixa totalmente diversificada, um fundo mútuo é a melhor opção, preferencialmente um fundo de índice de baixo custo.

Construção do portfólio TIPS

No contexto da alocação de ativos da carteira, a renda fixa desempenha um papel vital para investidores de todos os tamanhos. Lembre-se de que, por longos períodos, a renda fixa fornece retornos muito mais baixos do que as ações, mas também fornece níveis muito mais baixos de volatilidade do retorno. Dessa forma, a renda fixa serve para reduzir a volatilidade geral do portfólio, especialmente em períodos de estresse do mercado, quando as ações podem cair substancialmente.

As DICAS oferecem um nível adicional de diversificação além da renda fixa nominal, na medida em que eliminam o risco de inflação para qualquer parte da carteira que constituam. Portanto, eles normalmente apresentam risco ainda menor do que os títulos nominais, que estão sujeitos a preocupações inflacionárias. Ao combinar o TIPS com títulos nominais, a carteira de renda fixa deve se tornar menos volátil, assim como a carteira como um todo.

Táticas

Como é o caso de qualquer outro veículo de investimento, o TIPS pode ser usado taticamente. Assim como se pode comprar ações a um preço baixo ou títulos nominais em antecipação a uma queda nas taxas de juros, o TIPS pode ser usado no mercado de acordo com as expectativas de um investidor quanto à inflação.

Para isso, é preciso primeiro entender como determinar a expectativa de inflação incorporada no TIPS. Isso pode ser feito facilmente, comparando-se o rendimento de TIPS com o de um título nominal do Tesouro dos EUA. Por exemplo, se um título do Tesouro nominal de 10 anos for precificado com um rendimento até o vencimento (YTM) de 5% e um TIPS semelhante for precificado com um YTM de 2, 5%, a expectativa implícita de inflação seria de 2, 5%. Com isso em mente, um investidor pode teoricamente cronometrar a entrada e a saída do TIPS, dependendo de suas expectativas de inflação.

Usando o exemplo acima, se um investidor acredita que a inflação realmente subirá para 3, 5%, esse investidor compraria um TIPS porque se tornará mais valioso se a inflação real for maior do que o mercado esperava. Por outro lado, se um investidor acredita que a inflação será menor que 2, 5% ou que a deflação ocorrerá, o investidor venderá suas DICAS existentes ou aguardará a desvalorização antes de comprar.

No entanto, as expectativas de inflação no momento do mercado não são mais fáceis do que qualquer outro título no momento do mercado. Além disso, lembre-se de que o Federal Reserve dos EUA é incapaz de prever a inflação no curto prazo. Como tal, os movimentos táticos para dentro e para fora do TIPS devem ser feitos com base em horizontes de longo prazo.

Para resumir, as DICAS podem ser uma ferramenta maravilhosa para qualquer investidor que pretenda maximizar o retorno da recompensa ao risco de um portfólio. Assim como a renda fixa é um aspecto integrante de qualquer carteira, o TIPS deve ser considerado um aspecto integrante da alocação de renda fixa.

Maximizando a diversificação, ajustando a exposição

Fora das necessidades específicas de correspondência do fluxo de caixa, as DICAS geralmente devem ser adquiridas por meio de um fundo mútuo para maximizar os benefícios de diversificação e a exposição adequada a esses ativos. Os fundos mútuos que oferecem estratégias de gerenciamento ativo para o TIPS podem agregar valor ao longo do tempo, mas há um potencial muito menor de agregar valor ao investimento em renda fixa do que as ações. Lembre-se de que o gerenciamento ativo é mais uma aposta em seu portfólio e é cara. Os fundos de índice oferecem o acesso mais eficiente (a um custo menor) a esse veículo de investimento.

Para investidores que desejam comercializar dicas de tempo, acompanhe as expectativas de inflação incorporadas nos mercados de títulos e ajuste sua exposição adequadamente com base nas expectativas de inflação de longo prazo - e não de curto prazo. Novamente, é possível agregar valor a esse respeito em horizontes de tempo de vários anos. As DICAS não são nem de longe tão voláteis (nem seus retornos são tão altos) quanto as ações, e os custos de transação podem facilmente superar as pequenas mudanças no mercado de curto prazo, portanto, seja criterioso e paciente a esse respeito.

O melhor curso de ação com o TIPS é estabelecer uma alocação significativa em seu portfólio de renda fixa, digamos de um terço a metade da alocação total de renda fixa. Além disso, existem oportunidades limitadas de agregar valor por meio do gerenciamento ativo; portanto, adquira um fundo de índice de baixo custo e mantenha-o. O tempo de mercado avança apenas quando os mercados se tornam irracionais, esperando taxas de inflação irrealisticamente altas ou baixas. Além disso, lembre-se de que o Federal Reserve almeja taxas de inflação nos dígitos de um dígito baixo e ajusta seu portfólio de acordo com essas expectativas.

A linha inferior

Se você considerar esses fatores, o investimento em TIPS será fácil e altamente benéfico para o seu portfólio. As DICAS podem não ser o investimento mais empolgante, mas são os únicos títulos que fornecem uma taxa de retorno real garantida pelo governo federal dos EUA. Não descarte o quão poderoso pode ser um investimento como esse, especialmente se você planeja se aposentar.