Risco de pinos
Risco de pinos é o risco que um vendedor de opções tem de que a opção que eles venderam expirará em dinheiro imediatamente antes do fechamento do mercado, fixando-os na posição até que o mercado abra novamente. Uma vez fixados, os resultados podem variar de lucro máximo a perda substancial durante um período em que o vendedor da opção tem pouco ou nenhum controle de sua exposição.
Principais Takeaways
- O risco de pinos é o risco de um vendedor de opções manter uma opção que expira pouco no dinheiro à medida que o mercado fecha.
- Isso requer que o detentor da opção mantenha uma posição no subjacente até que o mercado abra novamente.
- O risco subsequente de o mercado agir contra eles pode acabar com os ganhos esperados.
- É difícil defender efetivamente a posição.
Compreendendo o risco de pinos
O risco de pinos é o risco que um vendedor de opções experimenta à medida que a expiração se aproxima e o preço do ativo subjacente está próximo de estar no dinheiro após a expiração. Esse risco é um quebra-cabeça complexo porque, se o subjacente expirar mesmo uma pequena quantia do dinheiro, o lucro do escritor da opção é total, mas se o subjacente estiver no dinheiro, mesmo que uma quantia pequena, o vendedor poderá receber um exercício da opção .
Nesse caso, a opção é convertida em uma posição longa (se uma chamada) ou curta (se uma venda) no subjacente. Como o subjacente não será negociado até que o mercado abra, o vendedor da opção está agora exposto à possibilidade de que o subjacente se desfaça desfavoravelmente contra ele. Dependendo do tamanho da lacuna, isso pode gerar perdas substanciais para o vendedor da opção.
Nos momentos anteriores ao fechamento do mercado antes do vencimento, o vendedor da opção não sabe exatamente como proteger o título da posição até o vencimento, e quase todo o hedge que escolher escolhe prejudicar substancialmente seus lucros potenciais.
O termo fixação refere-se ao potencial de compradores de opções institucionais manipularem a ação do preço subjacente à medida que a expiração das opções se aproxima. Se esses compradores de opções enfrentarem o potencial de perda total da opção, eles podem tentar fixar o estoque a um preço justo em dinheiro, inserindo estrategicamente pedidos de compra no último minuto antes do fechamento. Se malsucedidas, essas tentativas representam um risco significativo para quem está tentando fixar as ações, mas, se bem-sucedidas, podem representar um risco substancial para os vendedores de opções.
Risco de pinos pode resultar em risco de mercado
Vale ressaltar que o risco para o vendedor de opções é que ele não sabe ao certo se o titular exercerá as opções, deixando-o com uma posição longa ou curta no subjacente. Colocar um hedge contra essa posição também deixará o vendedor de opções com risco de mercado se a opção não for exercida.
Portanto, nenhuma das partes sabe exatamente como proteger suas posições. Com o preço de uma ação, eles não precisam de hedge, mas a um preço diferente, eles podem ter exposição ao risco de mercado, geralmente durante um fim de semana, que terão que comprar ou vender o subjacente quando a negociação for retomada na segunda-feira para achatar a posição.
Por exemplo, digamos que o comprador de uma compra de US $ 30 deseje exercer a opção de comprar as ações se fechar a esse preço no vencimento. Se a posição não for coberta pelo escritor, ele ou ela terminará com uma posição curta na ação e com todos os riscos associados a essa posição. O inverso é verdadeiro para uma venda, deixando o escritor de opções em uma posição longa que potencialmente vai perder dinheiro.
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